Đánh giá hiệu quả hoạt động đầu tư của doanh nghiệp - tóm tắt. Hiệu quả hoạt động đầu tư Phân tích hiệu quả hoạt động đầu tư của tổ chức

14.03.2022

mục tiêu chính Quản lý các khoản đầu tư vốn vào doanh nghiệp nhằm đảm bảo sự gia tăng theo kế hoạch của tài sản hữu hình và vô hình ở các loại hình cụ thể của doanh nghiệp.

Quá trình quản lý các khoản đầu tư vốn của doanh nghiệp được thực hiện theo các giai đoạn chính sau:

Các giai đoạn chính của quản lý vốn đầu tư tại doanh nghiệp		1. Phân tích mức độ phát triển và hiệu quả của các khoản đầu tư vốn trong thời kỳ hoạch định trước

2. Định nghĩa các hình thức đầu tư vốn

3. Lập kế hoạch đầu tư vốn

4. Đánh giá hiệu quả của các dự án đầu tư riêng lẻ

5. Hình thành danh mục đầu tư vốn

6. Bảo đảm thực hiện các dự án đầu tư riêng lẻ và các chương trình đầu tư

7. Xây dựng phương án kinh doanh dự án đầu tư

Cơm. 4.11. Nội dung các khâu chính của quá trình quản lý vốn đầu tư vào doanh nghiệp

1. Phân tích mức độ phát triển và hiệu quả của các khoản đầu tư vốn trong thời kỳ hoạch định trước. Trong quá trình phân tích này, mức độ hoạt động đầu tư của doanh nghiệp trong giai đoạn lập kế hoạch trước và mức độ hoàn thành các dự án và chương trình đầu tư đã đưa ra trước đó được xem xét.

Ở giai đoạn đầu tiên Phân tích xem xét tổng khối lượng vốn đầu tư vào sự tăng trưởng của tài sản cố định và tài sản vô hình, tỷ trọng của các khoản đầu tư vốn trong tổng khối lượng các khoản đầu tư của doanh nghiệp trong thời kỳ trước khi lập kế hoạch.

Ở giai đoạn thứ hai của phân tích, mức độ thực hiện các dự án và chương trình đầu tư riêng lẻ, mức độ phát triển của các nguồn lực đầu tư được cung cấp cho các mục đích này, trong bối cảnh của các đối tượng đầu tư vốn, được xem xét.

Ở giai đoạn thứ ba của phân tích, mức độ hoàn thành của các dự án đầu tư vốn đã khởi công trước đó được xác định và xác định khối lượng nguồn lực đầu tư cần thiết để hoàn thành chúng.

2. Định nghĩa các hình thức đầu tư vốn. Hình thức đầu tư vốn được xác định trong bối cảnh loại hình hoạt động đầu tư chủ yếu phù hợp với chiến lược phát triển của doanh nghiệp.

Có các hình thức tái sản xuất giản đơn và mở rộng TSCĐ.

Để biểu mẫu tái sản xuất đơn giản bao gồm: sửa chữa, hiện đại hóa, thay thế các phương tiện lao động hiện có.

Các hình thức tái sản xuất giản đơn

Cơm. 4.12 - Các hình thức tái sản xuất giản đơn

Để biểu mẫu tái sản xuất mở rộng bao gồm: trang bị lại kỹ thuật của một xí nghiệp hiện có, xây dựng lại, mở rộng xí nghiệp hiện có, xây mới, mua lại các tổ hợp tài sản gắn liền.

Cơm. 4.13 - Các hình thức tái sản xuất mở rộng

Tái thiết bị kỹ thuật- Đây là một tập hợp các biện pháp nhằm nâng cao trình độ kinh tế kỹ thuật của các xí nghiệp hiện có hoặc các địa điểm riêng lẻ trên cơ sở giới thiệu công nghệ mới mà không cần mở rộng.

Mở rộng các doanh nghiệp hiện có liên quan đến việc nâng cao năng lực của họ do mở rộng cho các doanh nghiệp hiện có.

Mua lại các phức hợp đặc tính tích phân- Đây là hoạt động đầu tư của các doanh nghiệp lớn, cung cấp các hoạt động đa dạng hóa công nghiệp, hàng hóa hoặc khu vực của họ. Liên quan đến quá trình tư nhân hóa đang diễn ra, cũng như sự phá sản của các doanh nghiệp cá nhân, việc mua lại các khu phức hợp tài sản không thể tách rời đang ngày càng phát triển;

Công trình mới- hoạt động đầu tư gắn với việc xây dựng một cơ sở mới với một chu trình công nghệ hoàn chỉnh theo một dự án tiêu chuẩn hoặc được phát triển đặc biệt trong các lãnh thổ được phân bổ đặc biệt. Doanh nghiệp tìm đến việc xây dựng mới với sự gia tăng cơ bản về khối lượng hoạt động trong giai đoạn tới, đa dạng hóa sản xuất, hàng hóa hoặc khu vực (thành lập các chi nhánh, công ty con, v.v.);

Tái thiết- hoạt động đầu tư gắn với sự chuyển đổi đáng kể của quá trình sản xuất hoặc thương mại và công nghệ dựa trên các thành tựu khoa học và công nghệ hiện đại. Nó được thực hiện theo kế hoạch toàn diện để tái thiết doanh nghiệp nhằm tăng năng lực sản xuất, sản lượng, giới thiệu công nghệ tiết kiệm tài nguyên, nâng cao chất lượng sản phẩm, nâng cao trình độ phục vụ khách hàng, v.v. Trong quá trình xây dựng lại, các tòa nhà và mặt bằng thương mại và phi thương mại riêng lẻ có thể được mở rộng (nếu không thể đặt thiết bị công nghệ mới trong mặt bằng hiện có); xây dựng các tòa nhà và công trình kiến trúc mới có cùng mục đích để thay thế những công trình đang được thanh lý trên lãnh thổ của một doanh nghiệp đang hoạt động, việc tiếp tục hoạt động vì lý do kỹ thuật hoặc kinh tế được coi là không phù hợp;

Hiện đại hóa- Là hoạt động đầu tư liên quan đến việc cải tiến và đưa bộ phận đang hoạt động của tài sản cố định về trạng thái tương ứng với trình độ thực hiện quy trình sản xuất kinh doanh và công nghệ hiện tại thông qua những thay đổi có tính xây dựng trong toàn bộ đội thiết bị, máy móc và cơ cấu sử dụng doanh nghiệp;

Mua một số loại tài sản hữu hình hoặc vô hình. Hoạt động đầu tư này gắn liền với việc đổi mới (do suy thoái vật chất) hoặc gia tăng (do tăng trưởng khối lượng hoạt động) của một số loại tài sản hữu hình; mua lại các sản phẩm phần mềm mới đảm bảo tăng trưởng hiệu quả của doanh nghiệp trong giai đoạn tới.

3. Lập kế hoạch đầu tư vốn.

Kế hoạch đầu tư vốn bao gồm bốn phần, trong đó ba phần đầu là các phần chính:

1. Khối lượng, cơ cấu và nguồn tài trợ của các khoản đầu tư vốn.

2. Phương án chạy thử tài sản cố định và tài sản vô hình.

3. Phương án vận hành thử các cơ sở sản xuất.

4. Phương án thiết kế và công tác khảo sát.

Đầu tư vốn bao gồm chi phí:

Tất cả các loại công trình xây dựng;

Thiết bị, dụng cụ;

Chi phí lắp đặt và vận chuyển thiết bị;

Chi phí tái thiết các tòa nhà và công trình kiến trúc;

Chi phí bổ sung cho thiết bị kỹ thuật của các khu vực lân cận do sự ra đời của công nghệ mới.

Chi phí xây dựng công trình (Kiz) được xác định có tính đến diện tích hoặc khối lượng của nhà xưởng (S) và chi phí vốn cụ thể trên 1m 2 hoặc 1m 3 (m)

Kiz \ u003d S ּ m,

Chi phí thiết bị được xác định theo giá bán buôn thị trường (Tsoo) tự do có hiệu lực tại thời điểm tính toán, giá này cho biết ngày có hiệu lực cụ thể của giá được sử dụng trong tính toán.

Chi phí lắp đặt và vận chuyển thiết bị được xác định bằng tỷ lệ chi phí (N tr), được xác định bằng tỷ lệ phần trăm của giá bán buôn và phụ thuộc vào mức độ phức tạp của việc lắp đặt thiết bị được thiết kế.

Giá thành của thiết bị, có tính đến chi phí vận chuyển và lắp đặt, được gọi là giá trị sổ sách của thiết bị(F b) và được xác định theo công thức:

F b \ u003d C o +

Chi phí xây dựng lại tòa nhà (Kvr.z) được xác định có tính đến khối lượng cho từng loại công trình trên cơ sở dự toán.

Tất cả các nguồn vốn tài trợ đầu tư được chia thành

tập trung

phi tập trung.

Tập trungđầu tư vốn được thành lập phù hợp với chương trình chính sách kinh tế của Nhà nước.

phi tập trungđầu tư vốn được thực hiện theo các chương trình của nhà nước, nếu có sẵn quỹ cho việc này.

Chủ yếu nguồn phân cấpđầu tư vốn là:

- nguồn tài chính riêng(các khoản trích khấu hao; các khoản giảm trừ lợi nhuận ròng; tiền bán tài sản thặng dư đưa vào tài sản cố định; huy động các nguồn tài chính nội bộ (ví dụ, các khoản do cơ quan bảo hiểm chi trả dưới hình thức bồi thường thiệt hại); tiết kiệm từ việc hạ giá cho thiết bị, hạ giá thành công trình xây lắp).

- quỹ liên quan(quỹ từ việc bán cổ phần; đóng góp từ thiện và các khoản đóng góp khác; quỹ do các công ty cổ phần và công ty cổ phần, tập đoàn công nghiệp và tài chính cấp cao hơn phân bổ vô cớ; trích lập từ ngân sách nhà nước, ngân sách khu vực và địa phương, quỹ hỗ trợ khởi nghiệp được cung cấp vô cớ cơ sở; đầu tư nước ngoài dưới hình thức tài chính hoặc tham gia khác bằng vốn được phép của liên doanh; đầu tư trực tiếp của tổ chức quốc tế và tổ chức tài chính, doanh nghiệp và tổ chức, cá nhân);

- Vốn vay(vay ngân hàng, trái phiếu, kỳ phiếu).

Tập trung các khoản đầu tư vốn được tài trợ:

Bằng chi phí trích lập từ ngân sách nhà nước;

Các quỹ tập trung của các cơ quan chủ quản;

Vốn tự có của doanh nghiệp;

Vay vốn ngân hàng.

Tỷ trọng trích lập ngân sách hiện đang giảm do thâm hụt ngân sách. Và tỷ trọng vốn tự có của doanh nghiệp tăng lên trong tổng khối lượng các khoản đầu tư vốn.

4. Đánh giá hiệu quả của các dự án đầu tư riêng lẻ.

Hiệu quả của các khoản đầu tư vốn được đặc trưng bởi kết quả kinh tế (hoặc xã hội) của việc thực hiện chúng. Hiệu quả của các khoản đầu tư vốn được xác định là kết quả của việc đánh giá kỹ lưỡng hiệu quả của chúng. Điều này có nghĩa là với một lượng vốn hạn chế như một nguồn lực, nó là cần thiết để thu được lợi nhuận tối đa. Phương pháp luận chính thức để xác định hiệu quả của các khoản đầu tư vốn dựa trên các quy định chung, trong đó chủ yếu là:

Trước hết, Việc tính toán hiệu quả kinh tế của các khoản đầu tư vốn được thực hiện trong ba trường hợp sau:

a) khi phát triển các tài liệu thiết kế và quy hoạch khác nhau;

b) khi xác định tỷ lệ chi tiêu vốn tối ưu theo các hình thức tái sản xuất tài sản cố định;

c) khi đánh giá hiệu quả sử dụng các nguồn tài chính của công ty.

Thứ hai, khi thực hiện các phép tính, hiệu quả kinh tế tổng thể được xác định là tỷ số giữa hiệu quả (kết quả) với số lượng chi phí vốn. Chi phí và kết quả được xác định có tính đến yếu tố thời gian, tức là được giảm giá.

Tại các doanh nghiệp, chỉ tiêu quan trọng nhất đánh giá hiệu quả của các khoản đầu tư vốn là sự gia tăng lợi nhuận.

Thứ ba, Với mục đích biện minh và phân tích toàn diện về hiệu quả kinh tế của các khoản đầu tư vốn, xác định các khoản dự trữ tăng thêm, một hệ thống chỉ tiêu được sử dụng - tổng quát và riêng.

ĐẾN các chỉ số tóm tắt bao gồm: thu nhập hiện tại ròng; chỉ số (hệ số) khả năng sinh lời; thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư; Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ.

ĐẾN chỉ số tư nhân bao gồm: năng suất lao động, năng suất vốn, cường độ vật chất, cường độ năng lượng, chi phí và trình độ kỹ thuật sản xuất, thời gian của chu kỳ đầu tư, mức độ của hiệu quả xã hội, các chỉ tiêu đặc trưng cho sự cải thiện của môi trường.

Thứ tư, khi xác định hiệu quả của các khoản đầu tư vốn, ảnh hưởng của cái gọi là các yếu tố phi đầu tư, tức là hành động của các yếu tố không cần đầu tư thêm. Điều này có nghĩa là từ tổng số lượng ảnh hưởng, người ta phải xác định hiệu quả thu được do tăng tỷ lệ chuyển dịch, sử dụng các định mức lũy tiến để tổ chức sản xuất, lao động, quản lý, v.v.

Để đánh giá hiệu quả của các khoản đầu tư vốn và tính toán các chỉ tiêu trên, cần biết các thuật ngữ cụ thể (Bảng 4.3).

Thời gian hoàn vốn cho phép bạn đánh giá không chỉ hiệu quả của các khoản đầu tư mà còn cả mức độ rủi ro đầu tư. Vì thời gian thực hiện dự án cho đến khi hoàn vốn đầy đủ càng dài thì mức độ rủi ro đầu tư càng cao. Tuy nhiên, chỉ tiêu “thời gian hoàn vốn” của các khoản đầu tư không tính đến các dòng tiền được hình thành sau thời gian hoàn vốn của các quỹ đầu tư đã đầu tư vào dự án. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các dự án có tuổi thọ lâu dài.

Bảng 4.3

Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tiềm năng đầu tư

Chỉ báo	Nội dung kinh tế	Công thức tính toán
Đầu tư ban đầu (IP)	đây là chi phí thực của dự án đầu tư, có tính đến kết quả từ việc bán thiết bị hiện có và thuế
Thu nhập ban đầu (PD)	đây là thu nhập từ việc bán thiết bị cũ, ưu đãi thuế cho các khoản đầu tư, v.v.
Dòng tiền (CF)	một chỉ số tài chính đặc trưng cho mức độ thanh khoản của dự án, nó bao gồm lợi nhuận ròng và khấu hao của chúng.
Chiết khấu	một phép toán có tính đến yếu tố thời gian khi đưa ra quyết định. Ý nghĩa của nó là đánh giá chi phí, doanh thu, lợi nhuận và lợi nhuận kinh tế, có tính đến những thay đổi tạm thời.
Tỷ lệ chiết khấu (r)	đây là lãi suất đặc trưng cho tỷ suất sinh lợi, có tính đến việc đưa các khoản đầu tư và dòng tiền trong các thời kỳ khác nhau về dạng có thể so sánh được. Nó phụ thuộc vào mức độ rủi ro và tính thanh khoản. Sử dụng chiết khấu, hệ số giảm (Kp) được xác định, dựa trên công thức lãi kép.	Kp \ u003d (1 + r) n, trong đó n là số năm.
Giá trị hiện tại của dự án đầu tư (HC)	Đây là giá trị của thu nhập trong tương lai trong điều kiện ngày nay. Giá trị thực của số tiền càng thấp, tỷ suất sinh lợi càng cao và thời gian nhận thu nhập càng lâu.	, trong đó FV là giá trị tương lai của dự án đầu tư.
Giá trị hiện tại ròng (NPV)	thể hiện sự chênh lệch giữa lượng dòng tiền (CFNS) được giảm xuống giá trị hiện tại (bằng cách chiết khấu) trong thời gian hoạt động của dự án đầu tư và lượng vốn đầu tư để thực hiện dự án đầu tư (đầu tư ban đầu).	NPV \ u003d DPns - Mã PIN. Nếu dự án không liên quan đến đầu tư một lần mà là đầu tư nhất quán trong vòng m năm, thì công thức tính NPV có dạng sau: NPV = k - tỷ lệ lạm phát dự báo. Pince - đầu tư ban đầu tại giá trị hiện tại
Chỉ số lợi nhuận (ID)	là tỷ lệ của dòng tiền giảm trong quá trình thẩm định dự án theo giá trị hiện tại (CVNS) so với khoản đầu tư ban đầu vào dự án (và, nếu các khoản đầu tư khác nhau về thời gian, cũng giảm về giá trị hiện tại) (PI)	Chỉ tiêu "chỉ số khả năng sinh lời" cũng có thể được sử dụng không chỉ để đánh giá so sánh các dự án đầu tư, mà còn được sử dụng như một tiêu chí. Nếu ID> 1 thì dự án nên được chấp nhận, nếu ID £ 1 thì nên từ chối dự án do không mang lại thu nhập bổ sung cho nhà đầu tư.
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư ”(Nd)	Đặc trưng cho dòng tiền sẽ nhận được cho mỗi hryvnia quỹ đầu tư hàng năm	; DP NS - dòng tiền tại giá trị hiện tại
Thời gian hoàn vốn (PO)	cho thấy nhà đầu tư sẽ hoàn trả vốn đầu tư vào dự án trong khoảng thời gian nào. Khi tính toán nó, các giá trị của khoản đầu tư ban đầu và dòng tiền giảm xuống giá trị hiện tại cũng được sử dụng.	; DPns trung bình - lượng tiền trung bình lưu chuyển trong kỳ (trung bình hàng năm, trung bình hàng quý, trung bình hàng tháng).
Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR)	phản ánh tỷ lệ chiết khấu tại đó giá trị hiện tại của dòng tiền và khoản đầu tư ban đầu là như nhau	IRR = - 1, trong đó n là số năm mà giá trị được chiết khấu.

Các khoản đầu tư là các khoản đầu tư dài hạn được thực hiện ở trong nước hoặc nước ngoài. Mục đích của hoạt động đầu tư của doanh nghiệp trước hết là thu nhập. Ngoài ra, các khoản đầu tư đó còn gắn liền với việc đưa các công nghệ tiên tiến vào quá trình sản xuất, tạo ra các công ty mới và hiện đại hóa. Hiệu quả của các khoản đầu tư là kết quả tài chính (xã hội) so với một đơn vị tiền tệ của các khoản đầu tư.

Hoạt động đầu tư của doanh nghiệp có nhiều điểm chung là vay vốn ngân hàng. Khi một công ty muốn đầu tư vốn của mình để tăng vốn, nó phải biết chắc chắn rằng:

vốn đầu tư chắc chắn sẽ quay trở lại;
mức thu nhập trong tương lai từ việc đầu tư hoàn toàn bù đắp cho việc từ chối lợi nhuận ngày hôm nay và những rủi ro liên quan đến hoạt động này.

Tức là phải hiểu có nên đầu tư hay không, đánh giá một cách toàn diện đối tượng được lựa chọn. Để làm được điều này, hãy lập dự án đầu tư – kế hoạch đầu tư tài chính để tạo ra lợi nhuận trong tương lai.

Các loại hình hoạt động đầu tư chính của doanh nghiệp

Rủi ro - việc phát hành cổ phiếu mới trong các lĩnh vực kinh doanh có nguy cơ thua lỗ nghiêm trọng. Các khoản đầu tư rủi ro được thực hiện vào các dự án không tương quan với nhau để nhanh chóng hoàn trả số tiền đã trả.
Trực tiếp - đóng góp vào vốn được ủy quyền của các công ty với mục đích có thể quản lý chúng và nhận thu nhập trong tương lai.
Danh mục đầu tư, trong đó doanh nghiệp tạo ra một danh mục đầu tư với các đối tượng đầu tư khác nhau - chứng khoán và các tài sản khác.
Niên kim là các khoản đầu tư tạo ra thu nhập sau một thời gian nhất định, chẳng hạn như đóng góp vào quỹ hưu trí và bảo hiểm.

Đầu tư cũng là bên ngoài và bên trong.

Đầu tư trong nước

Các khoản đầu tư trong nước (trong nước) bao gồm:

tài chính - mua các loại chứng khoán và tiền gửi ngân hàng;
đầu tư vốn thực tế, mục đích là mở rộng công ty sản xuất và xây dựng cơ bản;
đầu tư trí tuệ nhằm nâng cao kỹ năng của các chuyên gia và phát triển các công nghệ tiên tiến. Hoạt động đầu tư và đổi mới có năng lực của doanh nghiệp đóng vai trò rất quan trọng đối với công việc thành công của doanh nghiệp.

Đầu tư bên ngoài

Đầu tư nước ngoài (bên ngoài) là:

danh mục đầu tư - liên quan đến việc kiếm lợi nhuận từ chứng khoán mua từ các công ty nước ngoài;
trực tiếp - nhằm giành toàn quyền kiểm soát công việc của một doanh nghiệp nước ngoài.

Sự khác biệt giữa đầu tư bên ngoài và đầu tư nội bộ là không đáng kể. Trong cả hai trường hợp, chúng ta đang nói về đầu tư trí tuệ, cổ phiếu, chứng khoán, vốn cố định và vốn lưu động.

Các loại đầu tư khác

Tùy thuộc vào mục đích của doanh nghiệp, các khoản đầu tư bao gồm:

ban đầu;
kinh tế, nhằm mở rộng sản xuất;
để thay thế tài sản cố định;
để đa dạng hóa;
tái đầu tư nhằm mục đích mua mới tài sản cố định của doanh nghiệp.

Thông thường, trong giai đoạn đầu của hoạt động của một công ty, việc hình thành chính sách đầu tư trở nên cần thiết. Nếu nó đã có mặt trên thị trường lâu, thì rất có thể nó sẽ đầu tư vào việc mua thiết bị để tăng khối lượng sản xuất. Lợi thế của các khoản đầu tư như vậy là chúng cho phép bạn thu được nhiều lợi nhuận hơn từ việc bán thêm. Ngoài ra, các công ty thường đầu tư vào việc hiện đại hóa các cơ sở sản xuất lạc hậu. Đối với các tổ chức thương mại, họ thích đầu tư vào việc quảng bá dịch vụ hoặc sản phẩm của mình trên thị trường.

7 sai lầm đầu tư hàng đầu làm mất thời gian và tiền bạc

Thông thường, các khoản đầu tư chỉ được hiểu là tiền. Nhưng có hai nguồn lực đầu tư quan trọng hơn đối với một doanh nhân: thời gian và sức lực. Do chọn sai điểm áp dụng nỗ lực, chúng ta lãng phí tài nguyên một cách vô ích.

Các biên tập viên của tạp chí "CEO" đã phân tích những sai lầm mà các nhà đầu tư mắc phải và đưa ra lời khuyên về cách tránh chúng.

Phát triển hoạt động đầu tư của doanh nghiệp

Hoạt động đầu tư là một phần hoạt động của hầu hết các doanh nghiệp. Tuy nhiên, các nhà lãnh đạo của nhiều tổ chức Nga không phân biệt đó là một lĩnh vực công việc riêng biệt. Để các khoản đầu tư tiền tệ có hiệu quả và mang lại kết quả mong muốn, doanh nghiệp phải quản lý chúng một cách khôn ngoan.

Theo quy định, các bộ phận chuyên môn hóa như bộ phận tiếp thị, bộ phận bán hàng, v.v. cùng với cơ cấu quản lý đi kèm, chỉ hoạt động trong khuôn khổ quy trình hoạt động chung của doanh nghiệp. Hoạt động đó được gọi là hoạt động chính (hoặc điều hành), kết quả của nó được trả bởi khách hàng. Công việc này được tài trợ bởi thu nhập của doanh nghiệp.

Chỉ tiêu chính của hoạt động chính là lợi nhuận, nó thể hiện sự thành công của doanh số bán hàng (mức thu nhập) và hiệu quả sản xuất (chi phí). Các hoạt động chắc chắn cần phải phát triển, cải thiện hoặc duy trì mức hiện tại.

Vấn đề nâng cao hoạt động đầu tư của doanh nghiệp cần được đặc biệt quan tâm. Nếu tiền được đầu tư thành công (công ty tạo ra sản phẩm mới và phát triển các thị trường khác), hiệu quả của công việc chính tăng lên tương ứng. Lưu ý rằng hậu quả của những sai sót trong các hoạt động chính của công ty không đáng buồn bằng những khoản đầu tư kém hiệu quả.

Giả sử một công ty mua một công nghệ hóa ra lại không mang lại hiệu quả. Trong trường hợp này, hoạt động sản xuất không thể cải thiện, cũng như hoạt động nói chung. Việc lựa chọn đúng thị trường để phát triển và quảng bá sản phẩm trên đó là rất quan trọng. Nếu chọn sai phạm vi thực hiện, doanh nghiệp sẽ không nhận được bất kỳ lợi ích nào, ngay cả khi hoạt động tốt trong đó. Nếu khi phát triển một loại sản phẩm mới, các nhà công nghệ làm sai thì hiệu quả kinh tế cũng sẽ không đạt được, ngay cả khi tổ chức sản xuất rất thận trọng.

Quản lý hoạt động đầu tư và điều hành có bản chất khác. Theo quy định, những người tham gia vào quy trình chính là một phần của các bộ phận dịch vụ, phân xưởng sản xuất, bộ phận bán hàng và cung ứng. Hoạt động đầu tư của doanh nghiệp được thực hiện dưới hình thức một tập hợp các dự án đầu tư. Dưới đây là các giai đoạn hình thành dự án đầu tư theo quan điểm kinh tế.

1. Tạo sản phẩm. Khi quyết định khởi động một dự án, ban lãnh đạo phải đầu tư vào việc phát triển và tung ra một sản phẩm mới, tổ chức văn phòng đại diện hoặc một hội thảo bổ sung, v.v.

2. Tự túc. Khi một sản phẩm hoặc dịch vụ được đưa ra thị trường, có lợi nhuận. Tuy nhiên, số tiền này không đủ để trang trải các chi phí. Đầu tư bổ sung là cần thiết, tức là các hoạt động có kế hoạch và không sinh lợi, phải được thực hiện cho đến khi đạt được khả năng tự cung tự cấp. Thời điểm này là việc nhận thu nhập từ việc bán hàng hóa hoặc dịch vụ, cân bằng chi phí tạo ra chúng. Chỉ sau đó công ty mới đạt được lợi nhuận ròng.

3. Lợi tức đầu tư. Dự án sẽ không hoàn vốn cho đến thời điểm khi lợi nhuận bằng với khoản đầu tư vào việc thực hiện nó, tức là không có khả năng tự cung tự cấp.

4. Hiệu quả đầu tư. Các nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến lợi nhuận của các khoản đầu tư, mà còn quan tâm đến thù lao cho việc sử dụng chúng, tức là mức độ sinh lời của chúng.

7 sai lầm đầu tư sẽ khiến bạn mất thời gian và tiền bạc

Đối tượng tham gia hoạt động đầu tư của doanh nghiệp là ai

Hoạt động đầu tư của doanh nghiệp cần có quản lý có thẩm quyền. Để đạt được mục đích này, các bộ phận được hình thành chịu trách nhiệm về các hành động của người khởi xướng, nhà đầu tư, khách hàng, nhà thầu và người tiêu dùng. Tất cả những người tham gia này đều theo đuổi các mục tiêu khác nhau, thường mâu thuẫn với nhau.

Người khởi xướng có trách nhiệm nghiên cứu doanh nghiệp, xác định những điểm yếu trong đó, nảy sinh và xem xét các ý tưởng kinh doanh. Thông thường, tất cả những điều này được thực hiện bởi bộ phận phát triển, bộ phận đại diện cho lợi ích của ban quản lý trực tiếp trong chính công ty.

Chủ đầu tư là một thực thể hoặc một đơn vị kết cấu. Anh ta nghiên cứu các đề xuất tài trợ, quyết định thời điểm khởi động hoạt động này hoặc tập hợp hoạt động đó, xác định khách hàng và cùng với anh ta, lập một kế hoạch kinh doanh cho dự án đầu tư. Chủ đầu tư cũng quan tâm đến dòng tiền vào dự án, kiểm soát cách thức thực hiện dự án, đánh giá mức độ hiệu quả của các khoản đầu tư thực sự. Tất cả những điều này thường là trách nhiệm của bộ phận phát triển (trong các khoản nắm giữ, nó có thể được liệt kê như là một phần của cấu trúc của công ty quản lý). Ban đầu tư (tức là cơ quan có chức vụ cao hơn tổng giám đốc doanh nghiệp) quyết định có khởi động dự án hay không.

Bộ phận của công ty đóng vai trò là khách hàng chịu trách nhiệm về sự phát triển và hoạt động của sản phẩm. Khách hàng và nhà đầu tư cùng nhau lập một kế hoạch kinh doanh. Sau đó khách hàng chọn người sẽ là nhà thầu, kiểm soát công việc của mình và nghiệm thu thành phẩm. Khách hàng cũng xác định đối tượng mục tiêu, bán sản phẩm hoặc dịch vụ cho nó, cung cấp cho nhà đầu tư lợi tức đầu tư cùng với phần thưởng. Thông thường, các bộ phận phát triển các lĩnh vực nhất định của hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty chịu trách nhiệm về việc này.

Với tư cách là nhà thầu, khách hàng thường chọn một doanh nghiệp bên thứ ba hoặc một bộ phận chuyên môn của chính công ty mình tạo ra sản phẩm. Các bên cùng nhau soạn thảo các điều khoản tham chiếu, tổ chức quá trình sản xuất và xuất hàng. Các trách nhiệm của nhà thầu, trong số những việc khác, bao gồm tương tác với các nhà cung cấp và nhà thầu phụ, cũng như việc chuyển giao sản phẩm cho khách hàng. Thông thường, các nhiệm vụ này được giao cho đơn vị vận hành của doanh nghiệp.

Khách hàng là bộ phận hoạt động của công ty sử dụng sản phẩm và hưởng lợi từ sản phẩm đó. Kết quả là, số tiền đã đầu tư được trả lại cùng với phần thưởng.

Ủy thác lập dự án đầu tư cho ai

Thông thường, ba chuyên gia chịu trách nhiệm tạo một dự án đầu tư.

Người đứng đầu chỉ đạo hoặc bộ phận liên quan, có trách nhiệm phát triển các mục tiêu chiến lược của dự án và hình thành nhóm dự án. Điều này thường được thực hiện bởi Giám đốc điều hành.
Người quản lý chịu trách nhiệm tạo dự án. Chuyên gia này phải có thẩm quyền thích hợp để thiết lập quy trình cho sự tương tác của các bộ phận. Người quản lý cũng có quyền yêu cầu nhân viên làm việc phù hợp với đặc điểm của dự án.
Một nhà kinh tế có nhiệm vụ phân tích các khía cạnh tài chính, sản xuất, tiếp thị của dự án và nghiên cứu các tài liệu đã chuẩn bị. Một nhân viên của tổ chức (ví dụ, một chuyên gia trong bộ phận kế hoạch tài chính hoặc kinh tế) hoặc một nhà tư vấn bên ngoài có thể hoạt động như một nhà kinh tế cho các hoạt động đầu tư.

Vai trò của những người tham gia trong một dự án đầu tư điển hình

Vai diễn	Những gì chịu trách nhiệm cho
Trưởng nhóm làm việc	việc tuân thủ các quy định và thủ tục nội bộ của dự án đầu tư; các điều khoản phát triển và ra quyết định đối với dự án; sự cần thiết và đủ của các nguồn lực được yêu cầu
Chuyên gia trong ngành	độ tin cậy của thông tin chung về ngành và sản phẩm; độ tin cậy của các phân tích và dự báo về sự phát triển của ngành; đánh giá ngang hàng dữ liệu cụ thể cho ngành, sản phẩm, thị trường ngách, v.v.; định nghĩa về các chu kỳ phát triển, sản xuất, thực hiện, bảo trì, vận hành (của một sản phẩm, cấu trúc, v.v.)
Chuyên gia đầu tư	độ tin cậy của việc tính toán các chỉ tiêu đầu tư; tổ chức đánh giá rủi ro, đề xuất quản lý rủi ro; phát triển mô hình đầu tư
Chuyên gia Tài chính	độ tin cậy của dữ liệu về việc cung cấp các nguồn tài chính cho dự án, sự lựa chọn hình thức tài trợ tối ưu; phối hợp nhận vốn với pháp lý của dự án;
	sự tuân thủ của dự án với pháp luật hiện hành; tối ưu hóa thuế, giảm thiểu rủi ro về thuế
HR-, PR-, GR-, IR-manager	Giám đốc nhân sự - độ tin cậy của dữ liệu về sự sẵn có, chi phí, chất lượng và số lượng nguồn nhân lực cần thiết để thực hiện dự án; PR-manager - sự cần thiết và đủ của việc hỗ trợ PR, đánh giá tác động của dự án đến giá trị thương hiệu của công ty; GR-manager - độ tin cậy của dữ liệu về tính sẵn có, chi phí, chất lượng và số lượng của các nguồn GR cần thiết để thực hiện dự án; Người quản lý IR - tác động của một dự án mới đối với những dự án hiện có, nếu có các nhà đồng đầu tư công của dự án - lập kế hoạch các hoạt động để quản lý quan hệ với họ
Chuyên gia marketing	cùng với một chuyên gia trong ngành - độ tin cậy của giá nguyên vật liệu và linh kiện, thành phẩm, phân tích (bao gồm động lực phát triển) của ngành (bao gồm khối lượng thị trường), đối thủ cạnh tranh, nhà cung cấp, khách hàng

Hệ thống quản lý đầu tư doanh nghiệp: các giai đoạn hình thành

Theo quy luật, hoạt động đầu tư của doanh nghiệp được thực hiện bởi một đơn vị cơ cấu. Đôi khi một chuyên gia chịu trách nhiệm về việc này, kết hợp công việc chính với các vấn đề đầu tư. Chính vì cách tiếp cận này, hệ thống thiếu tổ chức và không có tổ chức nên việc phân bổ tài chính cho nhiều doanh nghiệp trở nên kém hiệu quả.

Để hoạt động đầu tư của nhà quản lý mang lại hiệu quả tốt, bạn cần phải xây dựng một hệ thống.

Xác định quy mô của dự án như thế nào, nó có thể mang lại những kết quả gì. Cân nhắc xem liệu nó có đáng để quan tâm đến nó không. Mức độ phù hợp của dự án được đánh giá bởi ba thông số quan trọng: thời gian cần thiết để thực hiện, các khoản đầu tư tài chính và những nỗ lực mà công ty phải bỏ ra để đạt được mục tiêu của mình. Tất cả các chỉ tiêu này đều do mức độ phát triển và quy mô của doanh nghiệp quyết định. Nếu là quy mô nhỏ, việc mua sắm thiết bị văn phòng cũng sẽ trở thành một dự án đầu tư. Đối với một doanh nghiệp quy mô vừa, một dự án đầu tư là bất kỳ nhiệm vụ nào có đầu vào lao động trên 5 tháng công, giải pháp cho việc này cần hơn 300 nghìn rúp từ lợi nhuận của chính nó. Trong trường hợp này, dự án đầu tư nên kéo dài hơn ba tháng.

Bước 2: Giao nhiệm vụ và trách nhiệm

Giám đốc điều hành xác định ai sẽ trở thành chủ đầu tư, nhà thầu và khách hàng. Điều quan trọng là các vai trò này không được chồng chéo lên nhau. Khi giám đốc lựa chọn một đơn vị cấu trúc thực hiện các hoạt động tác nghiệp với tư cách là người thực thi, sẽ cần thiết phải tạo ra hai hệ thống động lực. Một người sẽ hướng đến công việc vận hành, người kia - đầu tư.

Sự tham gia của người quản lý chịu trách nhiệm thực hiện dự án và người điều phối phân phối nguồn lực cũng cần thiết. Người điều phối nên là Giám đốc điều hành, người sẽ chỉ định nhà thầu và cung cấp cho anh ta các khoản tiền cần thiết.

Thông thường tại các doanh nghiệp, tổng giám đốc chịu trách nhiệm về mọi thứ - dự án đầu tư, bán hàng, tài chính. Tuy nhiên, điều này cho thấy sơ đồ kiểm soát được xây dựng chưa hợp lý. Với một hệ thống hoạt động tốt, một người chịu trách nhiệm về một quy trình riêng biệt. Thường thì một công ty đầu tư vào một số lĩnh vực cùng một lúc. Trong trường hợp này, một nhân viên được chỉ định là người chịu trách nhiệm về các đối tượng hoạt động đầu tư của toàn doanh nghiệp và những người chỉ đạo từng dự án riêng biệt.

Bước 3: Mô tả các thủ tục quản lý dự án

Trước khi tiến hành quản lý trực tiếp dự án, cần phải xây dựng một quy chế bao gồm ít nhất ba thủ tục chính thức.

Giai đoạn đầu tiên là giai đoạn ban đầu. Cần phải quyết định xem ai và trên cơ sở nào sẽ khởi động dự án đầu tư. Đảm bảo xác định khách hàng và nhà đầu tư. Khi bắt đầu thực hiện ý tưởng, đây có thể là cùng một người hoặc một đơn vị cơ cấu.

Quy trình giám sát tình trạng của dự án và sự gián đoạn của dự án. Lập lịch trình cho các báo cáo tiến độ của khách hàng và xác định các thông số sẽ trở thành cơ sở để kết thúc toàn bộ hoạt động. Nó thường xảy ra như thế này. Công ty mở và duy trì một số dự án cùng một lúc. Sau đó, nó chỉ ra rằng ngân sách, thời hạn hoặc cường độ lao động của một trong số họ đã bị vượt quá 50%. Sẽ khá hợp lý nếu cắt giảm đầu tư vào mỗi dự án 20%. Tuy nhiên, không đủ kinh phí cho tất cả các cơ sở là một bước còn rủi ro hơn so với việc đóng cửa những cơ sở không có lợi nhất. Than ôi, không phải lãnh đạo nào cũng đủ chuyên nghiệp và bản lĩnh để đóng một công trình cố tình yếu kém. Tuy nhiên, nếu nhà quản lý làm được điều này thì hoạt động đầu tư của doanh nghiệp chỉ trở nên hiệu quả hơn.

Thủ tục hoàn thành một dự án đầu tư, trong đó mô tả việc hoàn thành chính thức của nó. Tổng giám đốc doanh nghiệp:

tìm hiểu xem ai và theo trình tự nào quyết định việc mở, thực hiện, hoàn thành dự án đầu tư;
phát triển danh sách các đối tượng để lồng vào nhau;
đo lường phạm vi của các dự án và khả năng tài trợ của chúng;
giám sát tiến độ thực hiện;
loại bỏ các dự án không thỏa thuận;
nâng cao chất lượng quản lý và hoạt động nhằm nâng cao hiệu quả các khoản đầu tư.

Giai đoạn 4. Cuối cùng

Ở giai đoạn này, hệ thống quản lý dự án trong công ty nên trở thành một phần không thể thiếu trong văn hóa doanh nghiệp của doanh nghiệp. Thông thường, điều này mất khoảng ba năm. Nhưng điều này không có nghĩa là phải ba năm nữa hệ thống mới có kết quả. Việc xác định thời điểm bắt đầu và kết thúc dự án đầu tư là rất quan trọng.

Trong tương lai, hệ thống quản lý dự án có thể được tự động hóa. Điều chính là tạo ra một cơ cấu tổ chức, xác định những người chịu trách nhiệm cho từng giai đoạn, đào tạo nhân viên, phát triển các tiêu chuẩn và mô tả các quy trình. Chỉ khi đó bạn mới có thể bắt đầu tự động hóa.

Tất nhiên, các nhà đầu tư luôn nghi ngờ liệu số tiền đã đầu tư có sinh lãi hay không, xác suất dự án cháy hàng là bao nhiêu, lợi nhuận mang lại trong trường hợp thực hiện thành công là bao nhiêu và trong bao lâu. Mọi thứ được quyết định bởi quy mô và mức độ phức tạp của dự án đầu tư. Nếu nhỏ thì chỉ cần tính toán kinh tế kỹ thuật đơn giản vào trong đó là đủ. Các tính toán và nghiên cứu quy mô lớn cũng có thể được so sánh với các khoản đầu tư vào dự án. Nếu độ phức tạp của các biện pháp là lớn, thì việc tính toán chi tiết là rất cần thiết.

Phân tích hoạt động đầu tư của doanh nghiệp

Chỉ dựa vào một chỉ số, không thể hiểu các khoản đầu tư có hiệu quả hay không. Đặc biệt nếu dự án đầu tư phức tạp và quy mô lớn. Lợi tức đầu tư khác nhau. Vì vậy, hãy phân bổ:

hiệu quả môi trường - tác động của các khoản đầu tư đối với môi trường bên ngoài;
xã hội - đối với lĩnh vực xã hội;
kỹ thuật - về tiềm năng công nghiệp của một doanh nghiệp hoặc nhà nước;
thương mại - về điều kiện tài chính của công ty;
kinh tế - về nền kinh tế của doanh nghiệp và đất nước;
ngân sách - ngân sách của thành phố, khu vực hoặc tiểu bang.

Hiệu quả kinh tế của các khoản đầu tư là quan trọng nhất. Chỉ số này thường được chú ý nhiều hơn. Khi đánh giá mức độ hoàn vốn đầu tư, nhà đầu tư nhận được các thông tin cần thiết và dựa vào đó quyết định có thực hiện dự án hay không.

Các chỉ tiêu về hiệu quả kinh tế của các khoản đầu tư là tĩnh và động. Nhờ các đặc tính tĩnh, người ta có thể hiểu dự án sẽ sinh lời như thế nào tại một số thời điểm đã chọn hoặc không cần tính đến thời gian. Các chỉ số hiệu suất động cho phép bạn đánh giá xem liệu khả năng sinh lời của một tập hợp các biện pháp có thay đổi trong một khoảng thời gian nhất định hay không.

Lưu ý rằng các phương pháp được sử dụng để đánh giá hoạt động đầu tư của doanh nghiệp cũng có tính chất tĩnh và động. Các chỉ tiêu tĩnh về hiệu quả kinh tế của dự án là:

khoảng thời gian khoản đầu tư hoàn vốn (PP). Đó là, thời hạn trả lại tiền cho người gửi tiền;
tỷ lệ hiệu quả đầu tư (ARR). Cho biết số tiền nhận được cho một dự án đầu tư nhất định có liên quan như thế nào với tổng số tiền đầu tư trong toàn bộ thời gian tồn tại của nó;
biên lai thu tiền ròng (netreceipts). Thể hiện số tiền đã được đầu tư trong suốt vòng đời của dự án. Để tính toán tham số này, tất cả các chi phí mua nguyên liệu, vật liệu và các khoản nộp thuế đều được trừ đi.

Việc có được các chỉ tiêu hoạt động đầu tư của doanh nghiệp được chỉ ra ở trên là đơn giản. Chúng được sử dụng thành công để đánh giá sơ bộ về khả năng sinh lời của các khoản đầu tư. Nhưng thông thường với sự trợ giúp của các chỉ số như vậy thì không thể đánh giá một cách đáng tin cậy về triển vọng của một dự án đầu tư. Khi so sánh một số đối tượng có cùng dữ liệu thống kê, các mối đe dọa hoàn toàn khác nhau thường xuất hiện, các thời kỳ tồn tại khác nhau của các dự án được xác định, điều này ảnh hưởng đến lợi nhuận của chúng.

Cơ sở của phương pháp động là các chỉ số hoạt động sau:

giá trị hiện tại ròng (NPV). Chúng ta đang nói đến thu nhập hiện tại ròng của doanh nghiệp từ việc thực hiện dự án đầu tư trong một thời kỳ cụ thể;
chỉ số lợi tức đầu tư (PI), hoặc giá trị hiện tại ròng liên quan như thế nào đến số tiền đầu tư ban đầu vào dự án;
Tỷ suất hoàn vốn đầu tư nội bộ (IRR) là tỷ suất lợi nhuận cận biên của một dự án.

Nếu một nhà đầu tư đánh giá hiệu quả của các khoản đầu tư bằng phương pháp động, thì anh ta sử dụng lãi suất tiền gửi ngân hàng bình quân và chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền WACC. Tỷ lệ chiết khấu trên tiền gửi ngân hàng cản trở việc thực hiện các dự án có tỷ suất hoàn vốn nội bộ nhỏ hơn tỷ suất sinh lợi nội bộ và về quy mô vốn - các dự án thấp hơn tỷ suất sinh lời trên vốn hoạt động.

Có những tiêu chí nhất định để xác định hiệu quả của các khoản đầu tư vào tài sản cố định. Trong đó có tỷ suất lợi nhuận ròng, được tính theo công thức:

Nch.p \ u003d ((Pch - I) 100) / I,

NNP ở đây là tỷ suất lợi nhuận ròng;
Pch - lợi nhuận ròng nhận được từ các khoản đầu tư vào tài sản cố định;
Và - số tiền đầu tư vào tài sản cố định.

Thông thường, để xác định hiệu quả kinh tế của các khoản đầu tư vào vốn cố định, người ta sử dụng công thức:

Ei \ u003d P / K hoặc Hiện tại \ u003d K / P,ở đâu

Ei là hiệu quả tuyệt đối của vốn đầu tư;
P - lợi nhuận (, thuần) từ các khoản đầu tư vào tài sản cố định;
K - các khoản đầu tư vốn (đầu tư vào vốn cố định);
Hiện tại - thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư vào tài sản cố định.

Hiệu quả là việc đạt được kết quả tối đa với chi phí tối thiểu. Để đánh giá mức độ hiệu quả của các khoản đầu tư, họ xem xét mối tương quan của dự án đầu tư với lợi ích và mục tiêu của các chuyên gia liên quan đến nó như thế nào. Đối với những người tham gia khác nhau, chỉ số đầu tư này có thể khác nhau. Nó thường xảy ra rằng một dự án đầu tư, nói chung là thành công, lại không hiệu quả đối với những người cấp vốn cho nó.

Hiệu quả của các khoản đầu tư riêng cho một người tham gia cụ thể được xác định có tính đến số vốn đầu tư vào dự án và lợi nhuận nhận được trong quá trình thực hiện dự án. Đồng thời, các khoản chi phí, khấu trừ thuế, thanh toán các khoản vay, v.v. Số tiền đầu tư của chính người tham gia được tính bằng chênh lệch giữa khối lượng của tất cả các khoản đầu tư và số vốn của bên thứ ba huy động được cho dự án.

Các thông số đánh giá hiệu quả đầu tư vào dự án đầu tư là định lượng và định tính. Đồng thời, những người đóng góp đặc biệt chú ý đến các chỉ số hiệu ứng. Hiệu ứng là gì? Một tham số chỉ ra rằng kết quả thu được trong quá trình thực hiện dự án vượt quá chi phí của nó trong một khoảng thời gian nhất định.

Hiệu quả có một số loại:

cho dự án nói chung;
hiệu quả của việc tham gia vào dự án.

Hiệu suất tổng thể của dự án được đánh giá để xác định liệu nó có hấp dẫn các nhà đầu tư tiềm năng hay không. Thông số này cũng rất quan trọng khi các chuyên gia đang tìm kiếm các nguồn tài chính tiềm năng cho hoạt động đầu tư của doanh nghiệp. Các chỉ số đánh giá hiệu quả của việc tham gia vào dự án được đặc trưng bởi các quyết định của nó về bản chất kỹ thuật, công nghệ, tổ chức và chương trình tài trợ.

Các nguyên tắc phân tích hiệu quả của các chương trình đầu tư vẫn không thay đổi. Đặc điểm kỹ thuật, công nghệ, ngành, vùng và tài chính của dự án không quan trọng. Các nguyên tắc chính của phân tích hiệu suất là:

giám sát dự án trong toàn bộ thời gian tồn tại của nó, tức là khoảng thời gian ước tính; sự khởi đầu của nó được xác định bởi những nghiên cứu sơ bộ, phần cuối - bởi sự hoàn thành của dự án;
hình thành mô hình dòng chảy tài chính, nguồn lực, sản phẩm;
đưa thu nhập và chi phí của các thời kỳ khác nhau về điều kiện ban đầu;
so sánh tổng thu nhập và chi phí dự kiến, có tính đến việc đạt được tỷ suất lợi nhuận trên vốn kế hoạch;
sử dụng giá hiện tại, cơ bản, dự báo và giá có thể so sánh được.

Để phân tích các dự án đầu tư và lựa chọn dự án có triển vọng nhất, hãy sử dụng các chỉ số nêu trên. Ngoài ra, hãy tính đến:

nhu cầu tài trợ;
thu nhập ròng;
thu nhập chiết khấu ròng;
chỉ số hoàn vốn đầu tư;
chỉ số khả năng sinh lời của các khoản đầu tư chiết khấu;
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ;
thời gian hoàn vốn đầu tư.

Các nhà quản lý có cơ hội thiết lập các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động đầu tư của doanh nghiệp một cách độc lập. Khi hình thành các giá trị của mình, vị thế và lợi ích của công ty lúc này luôn được tính đến.

5 quy tắc về hiệu quả hoạt động đầu tư của doanh nghiệp

1. Hãy chấp nhận rủi ro nếu bạn muốn kiếm được nhiều tiền nhất có thể. Và hãy nhớ rằng số lợi nhuận có mối liên hệ chặt chẽ với xác suất thua lỗ của các khoản đầu tư.

Nói chung, một công ty chờ đợi lợi tức đầu tư càng lâu thì càng có nhiều rủi ro. Nếu các kế hoạch bao gồm việc đặt tiền vào ngân hàng, lợi nhuận sẽ chỉ trở lại sau một năm hoặc hơn, điều này tự nó đã là một rủi ro. Trong một thời gian dài như vậy, nền kinh tế của bang có thể trải qua những thay đổi đáng kể. Có thể là ngay cả ngân hàng lớn nhất và nổi tiếng nhất cũng sẽ bị thu hồi giấy phép.

2. Đệm tài chính là chìa khóa cho sự an tâm trong tương lai.

Đệm tài chính là một số tiền nhất định mà nhà đầu tư (chỉ dựa vào chúng) có thể sống trong sáu tháng. Theo quy luật, gối tài chính được tạo ra từ các phần của tiền lương. Số lượng hàng tồn kho như vậy là bao nhiêu? Giả sử thu nhập mỗi tháng của bạn khoảng 60 nghìn, theo đó bạn nên tiết kiệm khoảng 360 nghìn, chỉ sau khi hình thành xong tấm đệm tài chính, bạn mới có thể đầu tư vào đâu đó.

3. Đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn.

Các khoản đầu tư mang lại nhiều kết quả hơn với sự phân bổ thích hợp (đa dạng hóa). Vấn đề là đặt quỹ không theo một hướng hoạt động đầu tư của doanh nghiệp mà theo nhiều hướng, nhằm giảm thiểu rủi ro kinh tế. Trong trường hợp thất bại, bạn sẽ có các lựa chọn khác để kiếm tiền. Ví dụ, bạn có thể gửi 1/5 quỹ để phát triển kinh doanh trong ngành nông nghiệp, cùng một số tiền vào ngân hàng, 20% cho sản xuất và phần còn lại cho ngành dầu mỏ. Cách làm này sẽ không để xảy ra tổn thất trong trường hợp bất khả kháng.

4. Quản lý rủi ro tiềm ẩn.

Các nhà đầu tư có kinh nghiệm từ lâu đã coi rủi ro là trên hết. Để bắt đầu, họ ước tính những tổn thất có thể xảy ra trong trường hợp đầu tư tiền không thành công. Nhà đầu tư là người cuối cùng nghĩ đến lợi nhuận có thể có từ việc thực hiện dự án đầu tư.

Nhưng những người mới bắt đầu trong lĩnh vực này lại nghĩ khác, tưởng tượng trước hết là thu nhập lớn, lợi ích khổng lồ. Kết quả là họ thường thất bại.

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp lưu ý: ban đầu nên phân bổ các khoản nhỏ để có được kiến thức và kỹ năng thực hành. Và chỉ khi đó, quỹ mới có thể được đầu tư với số tiền đáng kể.

Thông thường, các nhà đầu tư mới làm quen đều mắc phải sai lầm tương tự - họ vay tiền để nhanh chóng lướt qua chúng và nhận được một khoản thu nhập lớn. Và họ kiệt sức vì tiền không được trả lại. Ngoài ra, họ vẫn phải trả lãi.

5. Để quan tâm đến một nhà đầu tư là một quyết định khôn ngoan.

Các nhà đầu tư có kinh nghiệm thực tế nghiêm túc thích làm việc cùng với các đối tác. Họ quan tâm đến việc tạo ra các nhóm đầu tư. Ví dụ, bạn quan tâm đến một dự án và đang suy nghĩ về việc đầu tư vào nó. Tuy nhiên, bạn không có đủ tiền. Để làm gì? Lựa chọn tốt nhất là thu hút các đối tác sẽ trở thành đồng đầu tư của bạn và theo đó, giúp đóng góp số tiền cần thiết cho dự án.

Trong năm năm qua, tài khoản PAMM đã trở nên rất phổ biến, cho phép bạn nhận thu nhập. Nguyên tắc làm việc của họ rất đơn giản. Các nhà đầu tư giao tiền trong quản lý ủy thác. Các quỹ này được phân phối bởi một chuyên gia có kinh nghiệm sử dụng vốn phong phú hơn so với một nhà đầu tư.

Quản lý ủy thác là một loại mối quan hệ trong đó một cá nhân chuyển tiền của mình cho người khác. Đồng thời, một chuyên gia nhiều kinh nghiệm hơn sẽ nhận và đặt tiền một cách hợp lý. Tuy nhiên, anh ta không có quyền định đoạt số vốn từ đầu đến cuối mà chỉ có thể quản lý nó duy nhất cho mục đích đầu tư với một khoản phí đã thỏa thuận trước.

Giả sử một số nhà đầu tư tạo tài khoản PAMM và gửi một số tiền nhất định vào đó. Chủ sở hữu có quyền chuyển số tiền này cho một chuyên gia để ủy thác quản lý. Đồng thời, có thể thống nhất với người gửi tiền rằng trong trường hợp bị lỗ, người quản lý dừng các hoạt động của mình trên tài khoản. Chủ sở hữu của các quỹ xác định những gì và rủi ro mà họ chia sẻ với nhau phù hợp với quy mô đầu tư.

Để tiện cho việc nghiên cứu tài liệu, chúng tôi chia bài viết thành các chuyên đề:

Yếu tố quan trọng trong việc tính toán hiệu quả ngân sách là việc xác định giá trị hiện tại ròng. Cơ sở để xác định nó là số thu ngân sách (bao gồm cả hoàn trả các khoản vay và lãi vay, thuế, trên cổ phần sở hữu của khu vực) và chi tiêu ngân sách (bao gồm trợ cấp, cho vay và trợ cấp, chi phí mua lại cổ phần ).

Mục đích thẩm định dự án đầu tư:

Tìm kiếm nhà đầu tư;
Lựa chọn các điều kiện hiệu quả nhất để đầu tư hoặc cho vay;
Lựa chọn các điều kiện rủi ro;
Lập dự án đầu tư.

Công ty "Active Business Consulting" là kết quả của công việc đánh giá các dự án đầu tư, cung cấp cho bạn một dự án đầu tư đã chuẩn bị, bao gồm đánh giá tính khả thi và hiệu quả của dự án đầu tư, so sánh các phương án khác nhau để phát triển dự án đầu tư. Báo cáo sẽ chứa tất cả các thông tin cần thiết để bạn hiểu tất cả các mức độ rủi ro, hoặc ngược lại, lý do cho việc đầu tư vào dự án được đề cập. Bằng cách này, bạn có thông tin trong tầm tay, với sự trợ giúp của bạn, bạn có thể quản lý tiền của mình một cách hợp lý.

Đánh giá hiệu quả đầu tư

Đưa ra các quyết định liên quan đến đầu tư là một giai đoạn quan trọng trong hoạt động của bất kỳ doanh nghiệp nào. Để sử dụng hiệu quả các nguồn vốn thu hút và thu được lợi tức tối đa trên vốn đầu tư, cần phải phân tích kỹ lưỡng về thu nhập và chi phí trong tương lai liên quan đến việc thực hiện dự án đầu tư đang xem xét.

Nhiệm vụ của người quản lý tài chính là lựa chọn các dự án và cách thức thực hiện của chúng để mang lại dòng tiền tối đa so với chi phí đầu tư cần thiết.

Có một số phương pháp để đánh giá mức độ hấp dẫn của một dự án đầu tư và theo đó là một số chỉ số hoạt động chính. Về cơ bản, mỗi phương pháp đều có chung một nguyên tắc: do kết quả của dự án, doanh nghiệp phải tạo ra lợi nhuận (doanh nghiệp phải tăng lên), trong khi các chỉ tiêu tài chính khác nhau đặc trưng cho dự án từ các góc độ khác nhau và có thể phục vụ lợi ích của nhiều nhóm người khác nhau liên quan đến doanh nghiệp này, - chủ nợ, nhà đầu tư, nhà quản lý.

Khi đánh giá hiệu quả của dự án đầu tư, các chỉ tiêu chính sau đây được sử dụng:

Thời gian hoàn vốn - PP (Thời gian hoàn vốn)
Giá trị hiện tại ròng - NPV (Giá trị hiện tại ròng)
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ -IRR (Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ)
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ được sửa đổi - MIRR (Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ được sửa đổi)
đầu tư - P (Khả năng sinh lời)
Chỉ số khả năng sinh lời - PI (Chỉ số khả năng sinh lời)

Mỗi chỉ số đồng thời là một tiêu chí quyết định khi lựa chọn dự án hấp dẫn nhất trong số nhiều chỉ số có thể.

Việc tính toán các chỉ tiêu này dựa trên các phương pháp chiết khấu có xét đến nguyên tắc giá trị thời gian của tiền. Trong hầu hết các trường hợp, giá trị của WACC bình quân gia quyền được chọn làm tỷ lệ, nếu cần, có thể được điều chỉnh cho các chỉ số về rủi ro có thể xảy ra liên quan đến việc thực hiện một dự án cụ thể và tỷ lệ lạm phát dự kiến.

Nếu việc tính toán chỉ số WACC có liên quan đến những khó khăn gây nghi ngờ về độ tin cậy của kết quả thu được (ví dụ: khi đánh giá vốn chủ sở hữu), bạn có thể chọn lợi tức thị trường trung bình đã điều chỉnh cho rủi ro của dự án được phân tích làm tỷ lệ chiết khấu. Đôi khi giá trị của tỷ lệ được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu.

Các giai đoạn chính của đánh giá hiệu quả đầu tư:

1. Đánh giá khả năng tài chính của doanh nghiệp.
2. Dự báo dòng tiền trong tương lai.
3. Lựa chọn tỷ lệ chiết khấu.
4. Tính toán các chỉ số hoạt động chính.
5. Kế toán các yếu tố rủi ro.

Phương pháp thẩm định dự án đầu tư

- một khái niệm phức tạp và đa nghĩa, bao gồm tính hiệu quả của việc đầu tư vào tổ chức này. Có một số khía cạnh về tính hấp dẫn đầu tư của tổ chức: kỹ thuật; thuoc ve thuong mai; sinh thái; thể chế; xã hội; tài chính. Tất cả các khía cạnh được xem xét về mức độ hấp dẫn đầu tư của tổ chức đều có mối liên hệ với nhau, do đó, trong quá trình đầu tư của một doanh nghiệp, các khía cạnh riêng lẻ phải được tối ưu hóa với nhau để thực hiện có hiệu quả mục tiêu chính của tổ chức - đảm bảo cân bằng tài chính của một doanh nghiệp đang gặp khủng hoảng quy trình thực hiện.

Sự cân bằng này được đặc trưng bởi mức độ ổn định tài chính và khả năng thanh toán cao của doanh nghiệp ở mọi giai đoạn phát triển. Đó là một trong những điều kiện quan trọng nhất để doanh nghiệp thực hiện hoạt động đầu tư có hiệu quả. Điều này là do thiếu nguồn lực tài chính trong bối cảnh tài chính của tổ chức đã được thu hồi. Vì vậy, khi thực hiện các hoạt động đầu tư trên mọi phương diện, doanh nghiệp phải dự đoán trước tác động của nó đến mức độ ổn định tài chính và khả năng thanh toán của doanh nghiệp, cũng như tối ưu hóa cơ cấu vốn đầu tư và dòng tiền đầu tư cho việc này. mục đích. Để đạt được mục tiêu này, chúng tôi sẽ xây dựng chiến lược thu hút đầu tư trong bối cảnh tài chính phục hồi.

Quản lý chiến lược đầu tư của một doanh nghiệp bao gồm các giai đoạn chính sau:

1. Xác định cơ hội đầu tư của doanh nghiệp và tính khả thi của việc đầu tư. Muốn vậy, trước hết cần nghiên cứu tổng thể hoạt động đầu tư của doanh nghiệp trong những năm trước. Dựa trên thông tin nhận được, cần xác định cái gọi là tương lai có thể xảy ra ở thời điểm hiện tại. Bước tiếp theo là xác định một nghiên cứu khả thi. Theo quy luật, đối với các doanh nghiệp trong tình trạng trước khủng hoảng và khủng hoảng, các khoản đầu tư điển hình nhất là các khoản đầu tư có liên quan đến khả năng giảm chi phí hiện tại, cải tiến quy trình công nghệ và bản thân sản phẩm, vì có nhiều khả năng mang lại hiệu quả nhanh chóng và không đòi hỏi chi phí chủ yếu ở quy mô lớn, trong một số trường hợp, các điều kiện này cũng được thoả mãn khi đầu tư vào sản phẩm và thị trường mới. Các dự án đầu tư của nhóm này đòi hỏi phải được nghiên cứu kỹ lưỡng nhất, không chỉ bao gồm chuyên môn kỹ thuật và tài chính mà còn cả đánh giá kinh tế - xã hội, thể chế, pháp lý và phân tích tiếp thị chuyên sâu.

2. Nghiên cứu các điều kiện của môi trường đầu tư bên ngoài. Trong quá trình nghiên cứu như vậy, các điều kiện pháp lý cho hoạt động đầu tư được nghiên cứu nói chung và trong bối cảnh của các hình thức đầu tư riêng lẻ (“môi trường đầu tư”); phân tích thị trường đầu tư hiện tại và các yếu tố quyết định nó; tình hình thị trường đầu tư gần nhất được dự đoán trong bối cảnh các phân khúc riêng lẻ của nó liên quan đến các hoạt động của doanh nghiệp.

Rủi ro đầu tư có chọn lọc - xác suất lựa chọn đối tượng đầu tư kém hấp dẫn hơn khả năng có thể.

Phân tích độ nhạy của dự án liên quan đến việc xác định sự thay đổi trong các chỉ số biến đổi về hiệu quả của dự án do sự biến động của dữ liệu ban đầu. Với cách tiếp cận này, mỗi chỉ số hiệu suất của dự án được tính toán lại tuần tự khi một biến duy nhất thay đổi.

Phân tích các kịch bản phát triển dự án liên quan đến việc đánh giá tác động của sự thay đổi đồng thời trong tất cả các thông số chính của dự án đối với các chỉ số hoạt động của dự án. Trong loại phân tích này, các chương trình máy tính đặc biệt, các sản phẩm phần mềm và các mô hình mô phỏng được sử dụng. Ba kịch bản thường được xem xét: bi quan; lạc quan; rất có thể (trung bình).

Trong trường hợp không thể thiết lập các ước lượng chính xác của các tham số và các nhà phân tích chỉ có thể xác định các khoảng dao động có thể có của chỉ báo, thì phương pháp mô phỏng Monte Carlo được sử dụng. Nó tạo ra một cơ hội bổ sung trong việc đánh giá rủi ro bằng cách tạo ra các tình huống ngẫu nhiên. Việc áp dụng phân tích rủi ro sử dụng nhiều thông tin, cho dù ở dạng dữ liệu khách quan hay đánh giá của chuyên gia, để định lượng độ không chắc chắn tồn tại liên quan đến các biến số chính của dự án và tính toán đúng đắn về tác động có thể có của độ không đảm bảo đối với hoạt động của dự án đầu tư. Kết quả của phân tích rủi ro không được biểu thị bằng một giá trị đơn lẻ mà là một xác suất.

Để phân tích tình hình đáng tin cậy nhất liên quan đến các tình huống rủi ro, lựa chọn tốt nhất là sử dụng càng nhiều phương pháp đánh giá rủi ro càng tốt, do thực tế là các phương pháp đánh giá rủi ro khác nhau bổ sung và hiệu chỉnh các giá trị của nhau.

Tiêu chí đánh giá dự án đầu tư

Bất kỳ dự án nào cũng gắn liền với một dòng tiền - việc nhận tiền và các khoản tương đương của chúng, cũng như các khoản thanh toán để thực hiện IP, được xác định cho toàn bộ thời hạn thanh toán. Hoạt động đầu tư trong toàn bộ doanh nghiệp dẫn đến dòng tiền chảy ra ngoài. Hoạt động kinh doanh là nguồn hoàn vốn chính và tạo ra dòng tiền chính. Tính khả thi về tài chính của KCN được đặc trưng bởi sự cân bằng dương của dòng tiền tại mỗi bước thực hiện dự án này.

Một dòng được cho là đơn lẻ nếu nó bao gồm khoản đầu tư ban đầu được thực hiện tại một thời điểm hoặc trong nhiều thời kỳ cơ bản liên tiếp và dòng tiền tiếp theo (dòng tiền vào theo dòng ra); nếu dòng tiền vào luân phiên theo bất kỳ trình tự nào với dòng ra của chúng, thì dòng tiền này được gọi là bất thường. Việc lựa chọn dòng tiền thường và dòng bất thường là cực kỳ quan trọng khi lựa chọn một hoặc một tiêu chí đánh giá khác, vì không phải tiêu chí nào cũng phù hợp với trường hợp bạn phải phân tích các dự án có dòng tiền bất thường.

Khi phân tích IP, một số giả định nhất định được đưa ra. Đầu tiên, thông lệ phải gắn dòng tiền với mỗi dự án đầu tư. Thông thường, phân tích được thực hiện theo năm. Giả định rằng tất cả các khoản đầu tư được thực hiện vào cuối năm trước năm đầu tiên của dự án, mặc dù về nguyên tắc chúng có thể được thực hiện trong một số năm tiếp theo. Dòng tiền vào (dòng ra) liên quan đến cuối năm sau.

Cần nhấn mạnh rằng việc áp dụng các phương pháp đánh giá và phân tích dự án bao hàm nhiều ước tính và tính toán dự đoán được sử dụng. Số nhiều được định nghĩa là khả năng áp dụng một số tiêu chí, cũng như tính hiệu lực vô điều kiện của việc thay đổi các tham số chính. Điều này đạt được bằng cách sử dụng các mô hình mô phỏng trong môi trường bảng tính.

4.1. các quyết định nhằm vào việc hình thành các liên minh chiến lược (hiệp hội, tập đoàn, v.v.);
4.2. quyết định tiếp quản;
4.3. quyết định về việc sử dụng các công cụ tài chính phức tạp trong các giao dịch vốn cố định.

1. giải pháp phát triển thị trường và dịch vụ mới;
2. quyết định mua lại tài sản vô hình.

Mức độ trách nhiệm đối với việc thông qua dự án đầu tư theo một hướng cụ thể là khác nhau. Vì vậy, nếu chúng ta đang nói về việc thay thế các cơ sở sản xuất hiện có, thì quyết định có thể được đưa ra khá dễ dàng, vì ban lãnh đạo của doanh nghiệp hiểu rõ ràng ở mức độ nào và với những đặc điểm nào thì cần có những cơ sở mới. Nhiệm vụ trở nên phức tạp hơn khi đề cập đến các khoản đầu tư liên quan đến việc mở rộng hoạt động chính, vì trong trường hợp này cần phải tính đến một số yếu tố mới: khả năng thay đổi vị trí của công ty trên thị trường hàng hóa, sự sẵn có của khối lượng vật tư, lao động và nguồn tài chính bổ sung, khả năng phát triển thị trường mới, v.v. d.

Rõ ràng, câu hỏi về quy mô đầu tư đề xuất là quan trọng. Do đó, mức độ trách nhiệm liên quan đến việc thông qua các dự án trị giá 100.000 đô la và 1 triệu đô la là khác nhau. Do đó, độ sâu của nghiên cứu phân tích khía cạnh kinh tế của dự án, mà trước khi quyết định, cũng nên khác nhau. Ngoài ra, ở nhiều doanh nghiệp, việc phân biệt quyền đưa ra quyết định có tính chất đầu tư đang trở thành thông lệ phổ biến, tức là số lượng đầu tư tối đa bị giới hạn, trong đó một hoặc một nhà quản lý khác có thể đưa ra các quyết định độc lập.

Thông thường, các quyết định phải được đưa ra trong môi trường có một số dự án thay thế hoặc độc lập lẫn nhau. Trong trường hợp này, cần phải lựa chọn một hoặc nhiều dự án dựa trên một số tiêu chí. Rõ ràng, có thể có một số tiêu chí, và xác suất một dự án sẽ được ưu tiên hơn những dự án khác theo tất cả các tiêu chí, theo quy luật, ít hơn nhiều so với một.

Hai dự án được phân tích được gọi là độc lập nếu quyết định chấp nhận một trong hai dự án không ảnh hưởng đến quyết định chấp nhận dự án kia.

Hai dự án được phân tích được gọi là thay thế nếu chúng không thể được thực hiện đồng thời, tức là việc chấp nhận một trong số chúng tự động có nghĩa là dự án thứ hai phải bị từ chối.

Trong nền kinh tế thị trường, có rất nhiều cơ hội để đầu tư. Tuy nhiên, bất kỳ doanh nghiệp nào cũng có nguồn tài chính hạn chế để đầu tư. Do đó, nhiệm vụ tối ưu hóa danh mục đầu tư phát sinh.

Một yếu tố rủi ro rất đáng kể. Hoạt động đầu tư luôn được thực hiện trong điều kiện không chắc chắn, mức độ có thể thay đổi đáng kể. Như vậy, tại thời điểm mua tài sản cố định mới, không bao giờ có thể dự đoán chính xác hiệu quả kinh tế của nghiệp vụ này. Do đó, các quyết định thường được đưa ra trên cơ sở trực quan.

Việc đưa ra các quyết định có tính chất đầu tư, giống như bất kỳ loại hoạt động quản lý nào khác, dựa trên việc sử dụng các phương pháp và tiêu chí chính thức hóa và không chính thức hóa khác nhau. Mức độ kết hợp của chúng được xác định bởi nhiều trường hợp khác nhau, bao gồm cả những trường hợp của chúng, miễn là người quản lý đã quen thuộc với bộ máy hiện có áp dụng trong một trường hợp cụ thể. Trong thực tiễn trong và ngoài nước, một số phương pháp được chính thức hóa đã được biết đến, với sự trợ giúp của các phép tính có thể làm cơ sở cho việc ra quyết định trong lĩnh vực chính sách đầu tư. Không có phương pháp chung nào phù hợp cho tất cả các dịp. Có lẽ quản lý vẫn là một nghệ thuật hơn là một khoa học. Tuy nhiên, có một số ước tính thu được bằng các phương pháp chính thức, ngay cả khi có điều kiện ở một mức độ nhất định, thì việc đưa ra quyết định cuối cùng sẽ dễ dàng hơn.

Tiêu chí để đưa ra quyết định đầu tư:

1. Tiêu chí đánh giá tính thực tế của dự án:

1.1. tiêu chí quy định (pháp lý) tức là tiêu chuẩn quốc gia, yêu cầu của tiêu chuẩn, công ước, khả năng cấp bằng sáng chế, v.v.

1.2. tiêu chí tài nguyên, theo loại:

Chỉ tiêu khoa học kỹ thuật;
- tiêu chí công nghệ;
- tiêu chí sản xuất;
- khối lượng và các nguồn tài chính.

2. Các chỉ tiêu định lượng để đánh giá tính khả thi của dự án.

2.1. Sự phù hợp với mục tiêu của dự án trong dài hạn với các mục tiêu phát triển môi trường kinh doanh;
2.2. Rủi ro và hậu quả tài chính (cho dù chúng có dẫn đến bổ sung chi phí đầu tư hoặc giảm sản lượng, giá cả hoặc doanh số dự kiến);
2.3. Mức độ bền vững của dự án;
2.4. Xác suất thiết kế kịch bản và thực trạng của môi trường kinh doanh.

3. Các tiêu chí định lượng (tài chính và kinh tế), cho phép lựa chọn từ các dự án đó, việc triển khai dự án nào là phù hợp. (đủ tiêu chuẩn).

3.1. chi phí dự án;
3.2. giá trị hiện tại ròng;
3.3. lợi nhuận;
3.4. khả năng sinh lời;
3.5. Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ;
3.6. thời gian hoàn vốn;
3.7. độ nhạy cảm của lợi nhuận đối với đường chân trời lập kế hoạch (thời hạn), đối với những thay đổi trong môi trường kinh doanh, đối với sai sót trong đánh giá dữ liệu.

Nhìn chung, việc đưa ra quyết định đầu tư cần có sự cộng tác của nhiều người có trình độ và quan điểm khác nhau về đầu tư. Tuy nhiên, người quản lý tài chính có lời cuối cùng, người tuân theo các quy tắc nhất định.

Quy tắc ra quyết định đầu tư:

1. Chỉ nên đầu tư tiền vào sản xuất hoặc chứng khoán nếu bạn có thể thu được lợi nhuận ròng cao hơn so với việc giữ tiền trong ngân hàng;
2. Chỉ nên đầu tư tiền nếu lợi tức đầu tư vượt quá tỷ lệ lạm phát;
3. Chỉ đầu tư vào những dự án có lợi nhất, có tính đến chiết khấu.

Do đó, dự án được quyết định đầu tư nếu đáp ứng các tiêu chí sau:

Giá rẻ của dự án;
- giảm thiểu rủi ro do lạm phát thua lỗ;
- thời gian hoàn vốn ngắn;
- sự ổn định hoặc sự tập trung của thu nhập;
- khả năng sinh lời cao như vậy và sau khi chiết khấu;
- Thiếu các giải pháp thay thế tốt hơn.

Trên thực tế, các dự án được lựa chọn không phải là những dự án có lợi nhuận cao nhất và ít rủi ro nhất, mà là những dự án phù hợp nhất với chiến lược của công ty.

Đánh giá môi trường đầu tư

Môi trường đầu tư là tình hình chính trị, xã hội và kinh tế trong nước, theo quan điểm của các nhà đầu tư tiềm năng (nhà nước và tư nhân), là có lợi nhuận và họ đầu tư vốn vào nền kinh tế để phát huy hiệu quả sử dụng nếu đồng thời nó cung cấp một đảm bảo bảo tồn và hồi hương miễn phí lợi nhuận.

Về mặt cấu trúc, môi trường đầu tư của quốc gia được xác định bởi tiềm năng đầu tư và rủi ro đầu tư.

Tiềm năng đầu tư của quốc gia được đặc trưng bởi tính tổng thể (tốc độ tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ tiêu dùng và tiết kiệm, lãi suất cho vay, tỷ suất sinh lợi, mức độ và động lực của lạm phát hiện có, nhu cầu tiêu dùng của dân cư), như cũng như sự hiện diện và tỷ lệ, sự phát triển. Bằng cách tiến hành phân tích đầu tư, bạn có thể xác định trước tiềm năng của nó.

Rủi ro đầu tư của một quốc gia được đặc trưng bởi mức độ không chắc chắn của dự báo lý thuyết liên quan đến lợi nhuận trong tương lai từ các khoản đầu tư. Rủi ro PI (lợi tức đầu tư) bao gồm các thành phần chính trị, kinh tế và xã hội.

Những điều trên cho phép chúng tôi hình thành các yêu cầu tối thiểu tiêu chuẩn, việc đáp ứng các yêu cầu này cho phép chúng tôi xác định môi trường đầu tư là thuận lợi:

Tình hình kinh tế, chính trị chung ổn định;
- một khung pháp lý hoàn hảo;
- sự hiện diện của cơ sở hạ tầng phát triển được thiết kế để đảm bảo quá trình đầu tư hiệu quả.

Đối với hầu hết các quốc gia (đặc biệt là các quốc gia lớn và các quốc gia có cơ cấu liên bang), các đánh giá về môi trường đầu tư (mức độ hấp dẫn đầu tư) của các khu vực là phù hợp và có ý nghĩa thiết thực đối với nhà đầu tư.

Vâng, I.A. Biểu mẫu cung cấp một đánh giá toàn diện về mức độ hấp dẫn đầu tư của các khu vực, bao gồm việc sắp xếp các khu vực theo năm chỉ số tổng hợp, có tính đến ý nghĩa của chúng:

1) Mức độ phát triển kinh tế chung của vùng (7 chỉ tiêu phân tích) - 35%;
2) mức độ phát triển cơ sở hạ tầng đầu tư của vùng (5 chỉ tiêu phân tích) - 15%;
3) đặc điểm nhân khẩu học của khu vực (4 chỉ tiêu phân tích) - 15%;
4) mức độ phát triển quan hệ thị trường và hạ tầng thương mại của khu vực (6 chỉ tiêu phân tích) - 25%;
5) mức độ nguy cơ gây tử vong, môi trường và các rủi ro khác (4 chỉ tiêu phân tích) - 10%.

Đánh giá môi trường đầu tư của quốc gia trong bối cảnh thực hiện đầu tư trực tiếp cung cấp phân tích chi tiết về mức độ hấp dẫn đầu tư của các lĩnh vực riêng lẻ của nền kinh tế và các đối tượng đầu tư cụ thể (đầu tư vốn). Theo quy luật, việc đánh giá so sánh mức độ hấp dẫn đầu tư của các ngành được thực hiện với việc phân nhóm sơ bộ theo phương pháp luận được áp dụng trong thống kê hiện đại. Chỉ số khái quát quan trọng nhất trong trường hợp này là mức độ hoàn vốn đầu tư trong dài hạn. Theo nghĩa rộng hơn, trình độ phát triển chung của ngành công nghiệp, cơ sở hạ tầng, mức độ độc quyền, mức độ ảnh hưởng của nhà nước và trình độ của các chuyên gia công nghiệp địa phương được phân tích.

Nguyên tắc thẩm định dự án đầu tư

Dự án đầu tư (SHTT) gắn liền với các hoạt động (tổ chức, kỹ thuật, v.v.) nhằm đạt được các mục tiêu nhất định (kinh tế, xã hội, môi trường, v.v.) và yêu cầu sử dụng các nguồn vốn để thực hiện. Các hạng mục thẩm định quan trọng nhất là các loại chi phí và lợi ích liên quan đến dự án, định nghĩa và so sánh chúng là cốt lõi của thủ tục thẩm định dự án đầu tư.

Đầu tiên, một cuộc khảo sát sơ bộ về dự án được thực hiện, trong đó xác định mục đích của dự án và sự tuân thủ của nó đối với các hoạt động hiện tại và dự kiến của doanh nghiệp. Việc khảo sát sơ bộ cũng xác định các rủi ro liên quan đến dự án, liệu doanh nghiệp có đủ kinh nghiệm cần thiết để nhận ra các cơ hội do dự án tạo ra hay không. Trong cùng một giai đoạn, các tiêu chí sẽ được sử dụng để đánh giá dự án đầu tư được xác định.

Trong quá trình phân tích, đánh giá SHTT cần giải quyết các công việc chính sau:

1. Đánh giá tính khả thi của dự án, tức là khả năng thực hiện dự án, có tính đến tất cả các hạn chế hiện có về kỹ thuật, tài chính, kinh tế và các bản chất khác.
2. Đánh giá hiệu quả tuyệt đối của dự án, tức là kiểm tra sự đáp ứng của điều kiện: ý nghĩa của kết quả đạt được cao hơn ý nghĩa của chi phí cần thiết (chi phí nguồn lực).
3. Đánh giá so sánh hiệu quả của dự án (tối ưu hóa), tức là so sánh giữa các dự án (phương án) thay thế để lựa chọn phương án phù hợp hơn, nhằm xác định lợi thế của một số phương án (phương án) so với những phương án khác. Trong khuôn khổ của nhiệm vụ này, việc xếp hạng các dự án hoặc tập hợp của chúng có thể được thực hiện, được sử dụng để tối ưu hóa việc ra quyết định đầu tư, các biến thể của các tham số ngoại sinh (ví dụ, quy mô của các cơ hội đầu tư).

Trong hệ thống các nguyên tắc đánh giá hiệu quả dự án đầu tư, có thể phân biệt ba nhóm cơ cấu:

Các nguyên tắc phương pháp luận, nghĩa là, cái chung nhất, liên quan đến khía cạnh khái niệm của vấn đề và ít phụ thuộc vào các chi tiết cụ thể của dự án đang được xem xét;
các nguyên tắc phương pháp luận, nghĩa là những nguyên tắc liên quan trực tiếp đến dự án, các chi tiết cụ thể của nó, sức hấp dẫn về kinh tế và tài chính của dự án;
các nguyên tắc hoạt động, tức là những nguyên tắc tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình đánh giá hiệu quả của dự án trên quan điểm thông tin-điện toán.

Nguyên tắc phương pháp luận

1. Tính hiệu quả của dự án (nghĩa là hiệu quả tích cực của việc thực hiện dự án, tức là phần đánh giá vượt quá các thành phần của kết quả so với việc đánh giá tổng chi phí cần thiết để thực hiện dự án).

2. Tính đầy đủ và khách quan: khi đánh giá kết quả và chi phí, cần đảm bảo phản ánh đúng cấu trúc và đặc điểm của đối tượng liên quan đến dự án đang được xem xét, có tính đến mức độ không đáng tin cậy và không chắc chắn một cách khách quan vốn có. trong tương lai.

3. Tính đúng đắn: các phương pháp đánh giá được sử dụng phải đáp ứng các yêu cầu chính thức chung nhất định, bao gồm:

Tính đơn điệu, tức là với sự gia tăng kết quả và giảm chi phí, việc đánh giá hiệu quả của dự án, tất cả những thứ khác bằng nhau, nên tăng lên;
- phản đối xứng, tức là khi so sánh hai dự án, biểu thức định lượng về mức độ ưu điểm của một trong số chúng phải trùng với biểu thức về độ lớn của nhược điểm của dự án kia;
- độ nhạy, tức là nếu dự án đầu tiên tốt hơn dự án thứ hai, và dự án thứ hai tốt hơn dự án thứ ba, thì dự án đầu tiên phải tốt hơn dự án thứ ba.

4. Tính nhất quán: có tính đến thực tế là dự án "phù hợp" với một xã hội phức tạp và do đó, trong quá trình thực hiện, các tác động bên trong, bên ngoài, cũng như hiệp đồng (được xác định bởi tính toàn vẹn của hệ thống và sự tương tác của các hệ thống con của nó) có thể xảy ra.

5. Tính phức tạp: khi đánh giá hiệu quả của các dự án, cần tính đến các hệ quả đa dạng của việc thực hiện chúng - không chỉ về kinh tế, mà còn về xã hội, môi trường và các lĩnh vực phi kinh tế khác, và xác định các các loại và độ lớn của kết quả và chi phí.

6. Nguồn lực hạn chế: khi đánh giá hiệu quả của các dự án, cần phải tiến hành với điều kiện là tất cả các loại nguồn lực không thể tái sản xuất và có thể tái sản xuất đều có giới hạn, tức là có giới hạn. Giá của các nguồn lực được sử dụng để tính toán giá trị của chi phí phải bao gồm cả lợi nhuận bị mất đi liên quan đến việc sử dụng các nguồn lực thay thế có thể có. Do đó, ước tính bằng 0 về hiệu quả thu được trong quá trình thực hiện dự án không chỉ ra khả năng không sinh lợi của dự án, mà có nghĩa là các nguồn lực được sử dụng không tệ hơn (nhưng không tốt hơn) so với chúng có thể được sử dụng theo một hướng thay thế.

7. Nhu cầu không giới hạn: các nguồn lực có hạn luôn có thể tìm thấy một hướng đi hiệu quả, bởi vì tổng nhu cầu về tài nguyên là không giới hạn.

Nguyên tắc phương pháp luận

1. Tính đặc thù của dự án: cần tính đến tính đặc thù của cơ chế kinh tế hiện hành, tác động của nó đến việc đánh giá dự án của nhiều bên tham gia để lựa chọn giải pháp “dung hòa” trên cơ sở phối hợp lợi ích của họ.
2. Sự hiện diện của các bên tham gia dự án khác nhau xác định trước sự khác biệt giữa lợi ích của họ, nghĩa là cần phải đánh giá hiệu quả của dự án từ quan điểm của mỗi bên tham gia.
3. Tính năng động của các quá trình: khi đánh giá tính hiệu quả của một dự án, phải tính đến cả cấu trúc và đặc điểm của các đối tượng bao gồm không thay đổi; lạm phát ảnh hưởng lớn.
4. Sự chênh lệch của chi phí và kết quả không đồng bộ liên quan đến việc đưa các giá trị của chúng về dạng có thể so sánh được bằng cách sử dụng phương pháp chiết khấu.
5. Tính nhất quán: cần tính đến quy mô của các dự án mà theo đặc điểm này là "quy mô nhỏ", "quy mô lớn" và "toàn cầu"; "tốt" và "cấu trúc yếu".
6. Khả năng kiểm soát hạn chế, bao gồm. quá khứ, đã phát sinh và chi phí chìm.
7. Tính không đầy đủ của thông tin, xảy ra ở cả dạng rủi ro và không chắc chắn, đòi hỏi phải sử dụng các phương pháp đánh giá đặc biệt.
8. Cơ cấu vốn: vốn thường được chia thành vốn tự có (vốn tự có) và vốn vay, chúng có mức độ rủi ro khác nhau (đi vay thì ít rủi ro hơn), điều này quyết định việc lựa chọn tỷ lệ chiết khấu.

Nguyên tắc hoạt động:

1. Mô phỏng, tức là vẽ ra (mô phỏng hoặc tối ưu hóa) mô hình kinh tế và toán học để đánh giá hiệu quả. Trong trường hợp đơn giản nhất, đây là các mô hình đếm trực tiếp.
2. Hỗ trợ máy tính - sự hình thành cơ sở dữ liệu, sử dụng hệ thống phần mềm và thực hiện các phép tính đa biến.
3. Chế độ tương tác - một cuộc đối thoại để làm rõ ảnh hưởng của các yếu tố khác nhau.
4. Đơn giản hóa, tức là lựa chọn phương pháp đánh giá đơn giản nhất theo quan điểm thông tin-tính toán.

Các chỉ số chính được sử dụng để so sánh các dự án đầu tư khác nhau (các phương án dự án) và lựa chọn tốt nhất trong số đó là các chỉ số về hiệu quả tích hợp mong đợi (kinh tế ở cấp độ nền kinh tế quốc dân, thương mại ở cấp độ của một tổ chức riêng biệt). Các chỉ số tương tự được sử dụng để chứng minh quy mô và hình thức đặt trước và bảo hiểm hợp lý.

Một số quy tắc và nguyên tắc chung của chính sách đầu tư cần được ghi nhớ và lưu ý:

1. “Quy tắc ngân hàng vàng”: việc sử dụng và nhận vốn phải diễn ra đúng thời hạn, do đó các khoản đầu tư dài hạn phải được tài trợ từ nguồn vốn dài hạn.
2. Nguyên tắc về khả năng thanh toán: kế hoạch đầu tư phải đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp trong mọi thời điểm. Nguyên tắc hoàn vốn đầu tư: đối với tất cả các khoản đầu tư, cần lựa chọn những cách tài trợ rẻ nhất.

Đánh giá chất lượng đầu tư

Việc đánh giá các phẩm chất đầu tư của chứng khoán bắt đầu bằng việc lựa chọn sơ bộ các tài sản mà nhà đầu tư, ít nhất là có khả năng, cho là đáng để họ quan tâm. Ví dụ, điều này tính đến các yếu tố sau: đặc điểm của việc phát hành và lưu hành một số loại chứng khoán; mức độ bảo mật của chúng; độ tin cậy và lợi nhuận; mức độ thanh khoản.

Dưới góc nhìn của một nhà đầu tư, cổ phiếu và trái phiếu hiện đang được quan tâm nhiều nhất đối với các khoản đầu tư tài chính.

Cổ phiếu là một chứng khoán không có thời hạn lưu hành cố định, biểu thị sự tham gia cổ phần vào vốn được phép của công ty cổ phần, xác nhận tư cách thành viên trong công ty cổ phần này và quyền tham gia quản lý công ty cổ phần, cho phép chủ sở hữu nhận được một phần lợi nhuận dưới hình thức cổ tức, cũng như tham gia vào việc phân chia tài sản khi thanh lý công ty cổ phần. Để xác định chất lượng đầu tư của cổ phiếu, việc phân loại chúng là rất quan trọng.

Ngoài việc phân tích tình trạng công việc tại doanh nghiệp, dữ liệu về tình trạng công việc trong ngành mà doanh nghiệp hoạt động còn được phân tích (dựa trên việc sử dụng các bộ phân loại ngành theo mức độ hoạt động kinh doanh và các giai đoạn phát triển, cũng như trên cơ sở phân tích định tính sự phát triển của ngành và thị trường của nó).

Đối tượng nghiên cứu cũng là những nhân tố có tính chất kinh tế vĩ mô. Tầm nhìn của nhà đầu tư nên bao gồm các chỉ số về GDP, lạm phát, lãi suất, xuất khẩu và nhập khẩu, tỷ giá hối đoái, v.v. Những dữ liệu này xác định tình hình kinh tế chung của đất nước và mở ra cho nhà đầu tư sự hiểu biết về mối quan hệ dài hạn và trung hạn.

Kết quả của phân tích cơ bản là một dự báo về thu nhập, xác định giá trị tương lai của chứng khoán. Trong trường hợp này, nhà đầu tư nhận được tín hiệu về việc mua hoặc bán một chứng khoán có hiệu lực.

Phân tích kỹ thuật giả định rằng tất cả các nguyên nhân cơ bản được tổng hợp và phản ánh trong giá thị trường chứng khoán. Cung cấp chính của phân tích này là sự biến động của tỷ giá hối đoái đã phản ánh tất cả các thông tin chỉ được công bố sau đó trong các báo cáo của công ty và trở thành đối tượng của phân tích cơ bản. Các đối tượng chính của phân tích kỹ thuật là cung và cầu chứng khoán, động thái của khối lượng hoạt động mua và bán chúng, và động thái của tỷ giá. Một tiền đề lý thuyết khác của phân tích kỹ thuật là các điều kiện thị trường trong quá khứ lặp lại theo chu kỳ.

Về vấn đề này, nhiệm vụ của nhà đầu tư là xác định dựa trên nghiên cứu về các động lực của thị trường trong quá khứ, nó sẽ như thế nào trong thời điểm tiếp theo và quyết định khi nào nên mua hoặc bán một chứng khoán. Để xác định phẩm chất đầu tư của chứng khoán, phương pháp xếp hạng được sử dụng rộng rãi. Xếp hạng là ý kiến (nhận định) của chuyên gia về các chỉ số thị trường khách quan liên quan đến xác suất thanh toán gốc và lãi, về chất lượng của một công cụ chứng khoán cụ thể. Xếp hạng không có nghĩa là một khuyến nghị cụ thể để mua hoặc bán chứng khoán, nó chỉ là thông tin mà nhà đầu tư có thể sử dụng làm tiêu chí khi thực hiện giao dịch chứng khoán. Nó hoạt động như một tiêu chuẩn đánh giá lợi nhuận và độ tin cậy của các công cụ chứng khoán, như một điểm khởi đầu trong việc đánh giá rủi ro tín dụng của một nhà đầu tư. Việc xếp hạng cho phép so sánh khách quan giữa các chứng khoán với tư cách là đối tượng đầu tư.

Đánh giá hiệu quả hoạt động đầu tư

Đầu tư là một thuật ngữ khá mới đối với nền kinh tế của chúng ta. Trong khuôn khổ của hệ thống kế hoạch tập trung, khái niệm “đầu tư tổng vốn” được sử dụng, có nghĩa là tất cả các chi phí tái sản xuất, bao gồm cả chi phí sửa chữa chúng. Nhưng có một luật RSFSR "Về hoạt động đầu tư trong RSFSR", cùng với các hành vi quản lý khác, xác định các điều kiện pháp lý, kinh tế và xã hội cho hoạt động đầu tư trong nước và nhằm đảm bảo quyền được bảo vệ bình đẳng, quyền lợi và tài sản của chủ thể hoạt động đầu tư, không phân biệt hình thức sở hữu.

Theo luật này, các khoản đầu tư là tiền mặt, tiền gửi ngân hàng được nhắm mục tiêu, cổ phiếu, cổ phiếu và các chứng khoán khác, công nghệ, máy móc, thiết bị, giấy phép, bao gồm nhãn hiệu, khoản vay, bất kỳ tài sản hoặc quyền sở hữu nào khác, sở hữu trí tuệ, được đầu tư vào các đối tượng kinh doanh và các loại hoạt động khác nhằm thu được lợi nhuận (thu nhập) và đạt được hiệu quả xã hội tích cực. Đầu tư là một khái niệm rộng hơn đầu tư tổng vốn.

Có thể chỉ ra những đặc điểm nổi bật của các khoản đầu tư: sở hữu các giá trị hữu hình và vô hình trên một cơ sở pháp lý nhất định, trao quyền quyết định về việc sử dụng chúng. Đó là, ví dụ, quyền sở hữu, quyền của người sở hữu bằng sáng chế, người nắm giữ chứng khoán; độc lập và chủ động trong việc quyết định đầu tư vào các đối tượng hoạt động kinh doanh và các loại hình hoạt động khác nhằm tạo ra lợi nhuận trong tương lai; cho các giá trị đã đầu tư vào trạng thái của các khoản đầu tư; cơ hội theo luật định để thực hiện các hoạt động đầu tư.

Đầu tư, người ta có thể nói, là một thứ gì đó được “gác lại” cho ngày mai để có thể tiêu dùng nhiều hơn trong tương lai. Một phần của khoản đầu tư là hàng hóa tiêu dùng không được sử dụng trong giai đoạn hiện tại mà để dành cho tương lai (đầu tư để tăng cổ phiếu). Phần khác của các khoản đầu tư là các nguồn lực hướng đến việc mở rộng sản xuất (đầu tư vào máy móc, nhà cửa, cấu trúc).

Đầu tư được hiểu là các nguồn lực kinh tế nhằm tăng vốn thực tế của xã hội, tức là mở rộng hoặc hiện đại hoá bộ máy sản xuất. Đầu tư đang diễn ra ở cả khu vực tư nhân (ví dụ: doanh nghiệp công nghiệp xây dựng các tòa nhà mới) và khu vực công (mở rộng mạng lưới thông tin liên lạc bằng dịch vụ đường bộ). Phần lớn các khoản đầu tư rơi vào lĩnh vực xây dựng của nền kinh tế. “Đánh giá vai trò và vị trí của đầu tư trong đời sống hiện đại của Nga, người ta phải xuất phát từ thực tế rằng việc duy trì hoạt động đầu tư và sự gia tăng của nó là điều kiện cần thiết để vượt qua khủng hoảng kinh tế” 2. Bây giờ tôi muốn chuyển sang khái niệm "hoạt động đầu tư". Hoạt động đầu tư - đầu tư, hoặc đầu tư, và một tập hợp các hành động thực tế để thực hiện các khoản đầu tư. Đầu tư tạo ra và tái sản xuất tài sản cố định được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn.

Hoạt động đầu tư là một trong những loại hình. Nó có tất cả các dấu hiệu của tinh thần kinh doanh: độc lập, chủ động, mạo hiểm. Nhưng hoạt động đầu tư có đặc thù riêng, nằm ở chỗ, nguồn vốn của nhà đầu tư được đầu tư vào các đối tượng kinh doanh nhằm thu lợi nhuận từ việc sử dụng và vận hành các đối tượng này trong tương lai. Tính độc lập và chủ động của nhà đầu tư được thể hiện ở giai đoạn ra quyết định đầu tư vốn của chính họ như một khoản đầu tư để thực hiện bất kỳ đối tượng nào của hoạt động kinh doanh, và khi đó sự tham gia của nhà đầu tư cũng có thể mang tính chất thụ động - kỳ vọng về lợi nhuận. .

Về nội dung, hoạt động đầu tư có thể được chia thành: trực tiếp, tức là đầu tư trực tiếp vào việc sản xuất hàng hóa, công trình, dịch vụ, xây dựng hoặc tái tạo một đối tượng; cho vay, tức là dưới hình thức cho vay, tín dụng, "danh mục đầu tư", tức là dưới hình thức mua chứng khoán. Đầu tư theo danh mục đầu tư không có sự tham gia của nhà đầu tư vào việc quản lý doanh nghiệp mà chỉ là việc nhận cổ tức trên vốn đầu tư.

Hoạt động đầu tư có thể được coi là một chuỗi các hành động nối tiếp nhau, được chia thành hai giai đoạn có điều kiện:

a) Ở giai đoạn đầu, nhà đầu tư quyết định đầu tư vào các quỹ tạm thời miễn phí như một khoản đầu tư. Sau đó, một nghiên cứu tiếp thị về các đối tượng kinh doanh được thực hiện để tìm ra những đối tượng hiệu quả nhất về mặt tạo ra lợi nhuận. Giai đoạn này kết thúc bằng việc ký kết một thỏa thuận đầu tư với tất cả những người tham gia, tức là có sự đầu tư và củng cố thực tế của việc đầu tư vào đối tượng đã chọn của hoạt động kinh doanh. Do đó, một hàng hóa hữu hình hoặc vô hình được coi là một khoản đầu tư.

B) giai đoạn tiếp theo của hoạt động đầu tư được thể hiện bằng tổng thể các hành động thực tế để thực hiện các khoản đầu tư. Tại đây xác định thẩm quyền của mỗi bên tham gia trong hoạt động đầu tư và các hình thức mà họ lựa chọn để thực hiện các quyền này. Các hành động thiết thực để thực hiện đầu tư rất đa dạng về nội dung và hình thức pháp lý. Đặc điểm cơ bản của chúng là quyền và nghĩa vụ của từng chủ thể và chủ thể tham gia hoạt động đầu tư được thực hiện theo quy định của pháp luật về đầu tư và trong quyền can thiệp vào hoạt động của những người tham gia khác. Giai đoạn thứ hai được hoàn thành với việc tạo ra một đối tượng của hoạt động đầu tư.

Việc phân chia hoạt động đầu tư thành các giai đoạn này ở một mức độ nào đó là có điều kiện và nổi bật trong việc thực hiện đầu tư công nghiệp trực tiếp. Trong các hoạt động đầu tư theo danh mục và cho vay, tập hợp các hành động thực tế để thực hiện đầu tư được thể hiện bằng việc ra quyết định, lựa chọn đối tượng, đầu tư vốn dưới hình thức cho vay hoặc tín dụng, hoặc mua cổ phần hoặc các chứng khoán khác. Giai đoạn thứ hai là kiếm lợi nhuận từ các khoản đầu tư.

Nó liên quan đến việc đầu tư:

Trong việc đổi mới hoặc thay thế thiết bị sản xuất;
trong việc cải tiến hoặc hiện đại hóa thiết bị;
trong việc vận hành các năng lực sản xuất mới liên quan đến việc tăng khối lượng sản xuất và phát triển các hoạt động mới.

Các quyết định đầu tư, giống như bất kỳ quyết định quản lý nào khác, được đưa ra trên cơ sở lựa chọn các phương án thay thế cho các dự án đầu tư khác nhau về loại và khối lượng đầu tư cần thiết, thời gian hoàn vốn và nguồn vốn huy động được. Về vấn đề này, việc quyết định đầu tư đòi hỏi phải đánh giá hiệu quả của các dự án và lựa chọn phương án tốt nhất dựa trên các tiêu chí nhất định. Có nhiều phương pháp đánh giá dự án đầu tư. Tất cả chúng đều dựa trên đánh giá và so sánh khối lượng của khoản đầu tư được đề xuất và các dòng tiền trong tương lai từ khoản đầu tư. Trong đó quan trọng nhất là: phương pháp tính thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư; phương pháp tính tỷ suất hiệu quả đầu tư; phương pháp dựa trên nguyên tắc chiết khấu dòng tiền; phương pháp giá trị hiện tại ròng.

Đánh giá danh mục đầu tư

Việc đánh giá quyết định đầu tư, xếp hạng đối tượng đầu tư và lập mô hình danh mục đầu tư có thể được thực hiện trên cơ sở nhiều phương pháp khác nhau.

Các phương pháp mô hình hóa danh mục đầu tư. Theo quy tắc lựa chọn Pareto, lựa chọn tốt nhất trong tập hợp các đối tượng đầu tư được đề xuất là lựa chọn không có đối tượng nào kém hơn đối tượng đó về các chỉ số nhất định, nhưng ít nhất một đối tượng tốt hơn về một chỉ số . Đồng thời, để so sánh các đối tượng đầu tư theo các chỉ số đã cho, theo quy luật, các bảng ưu đãi được biên soạn nhằm thể hiện lợi thế của các đối tượng đầu tư nhất định. Thông thường, quy tắc lựa chọn Pareto đưa ra nhiều lựa chọn hơn mức cần thiết do tổng nguồn lực đầu tư có hạn.

Trong trường hợp này, quy tắc lựa chọn Borda được áp dụng, theo đó các đối tượng đầu tư được xếp hạng theo giá trị của từng chỉ số theo thứ tự giảm dần với việc ấn định giá trị xếp hạng tương ứng và đối tượng đầu tư có giá trị lớn nhất của tổng thứ hạng được công nhận là lựa chọn tốt nhất. Thủ tục lựa chọn cũng có thể được thực hiện trên cơ sở phương pháp lựa chọn theo trọng số cụ thể của các chỉ tiêu, trong đó bản thân các chỉ tiêu chính được xếp hạng theo mức độ quan trọng đối với nhà đầu tư. Mỗi chỉ số được gán một hệ số trọng số (tính bằng đơn vị) với tổng tất cả các hệ số trọng số bằng một. Giá trị của các bậc chỉ tiêu đối với từng đối tượng đầu tư được tính trọng số riêng của chính các chỉ tiêu đó và được tổng hợp lại. Đối tượng đầu tư tốt nhất được đặc trưng bởi giá trị lớn nhất của thứ hạng có trọng số đó.

Cần lưu ý rằng khi lập danh mục đầu tư, có thể sử dụng các phương pháp kết hợp, trong đó việc lựa chọn dự án đầu tư được thực hiện theo nhiều giai đoạn, ở mỗi giai đoạn áp dụng một trong các quy tắc, tiếp theo là loại trừ các phương án đã chọn. khỏi xem xét thêm. Đánh giá tổng quát có thể được thực hiện trên cơ sở tổng hợp các giá trị của tất cả các chỉ tiêu được xem xét hoặc trên cơ sở chỉ tiêu mà nhà đầu tư ưu tiên.

Các chỉ số ước tính có thể bao gồm các chỉ số chính về lợi tức đầu tư, cũng như các chỉ số như chỉ số rủi ro tổng thể đối với một dự án đầu tư, chỉ số xếp hạng tín dụng của người đi vay, v.v. Lựa chọn một hoặc một phương pháp khác để đánh giá các quyết định đầu tư và hình thành một khoản đầu tư danh mục đầu tư được xác định bởi việc thiết lập mục tiêu cụ thể của nhà đầu tư. Đồng thời, các phương pháp được xem xét không cho phép phản ánh đầy đủ giá trị của các chỉ tiêu riêng lẻ trong hệ thống đánh giá so sánh hiệu quả của các khoản đầu tư được xem xét trong chương trước (thu nhập hiện tại thuần là một chỉ tiêu, thời gian hoàn vốn là một chỉ tiêu giới hạn , v.v.), để đạt được sự tương ứng tối đa giữa tổng khối lượng tài trợ của các dự án đầu tư và các nguồn lực đầu tư tiềm năng. Ở mức độ lớn nhất, nguyên tắc biên soạn một danh mục đầu tư tối ưu tương ứng với các phương pháp lập trình tuyến tính cho phép giải quyết vấn đề tối đa hóa lợi nhuận trên một danh mục đầu tư theo các ràng buộc nhất định.

Lựa chọn đối tượng đầu tư theo tiêu chí khả năng sinh lời. Việc lựa chọn đối tượng đầu tư theo tiêu thức khả năng sinh lời (hiệu quả) đóng vai trò quan trọng nhất trong quá trình phân tích đầu tư do hệ số này có ý nghĩa quan trọng cao trong hệ thống xếp hạng. Khi đặt ra một bài toán lập trình tuyến tính, việc tối ưu hóa danh mục đầu tư được rút gọn thành vấn đề tìm kiếm sự kết hợp các đối tượng đầu tư có thể mang lại mức lợi nhuận cao nhất có thể theo các ràng buộc nhất định.

Là một chỉ số huyết mạch về khả năng sinh lời cần được tối đa hóa, người ta nên sử dụng chỉ số về tổng giá trị hiện tại ròng của danh mục đầu tư, chỉ số này phản ánh hiệu quả tích lũy của các khoản đầu tư.

Các bất bình đẳng không nghiêm ngặt có thể được đặt thành các ràng buộc:

Tổng số tiền đầu tư vào các đối tượng trong danh mục đầu tư Ii không được vượt quá lượng nguồn lực đầu tư được phân bổ để tài trợ cho các khoản đầu tư Ip
tỷ suất hoàn vốn nội bộ tối thiểu của các đối tượng trong danh mục đầu tư (IRR) không được nhỏ hơn chi phí của các nguồn lực đầu tư đề xuất k hoặc tỷ suất chiết khấu r do nhà đầu tư đặt ra
thời gian hoàn vốn tối đa đối với các đối tượng trong danh mục đầu tư Ti không được vượt quá giới hạn Tp do doanh nghiệp xác lập
các chỉ số khác có ý nghĩa đối với nhà đầu tư.

Lựa chọn đối tượng đầu tư theo tiêu chí khả năng thanh khoản. Việc lựa chọn đối tượng đầu tư theo tiêu chí tính thanh khoản được thực hiện trên cơ sở đánh giá hai thông số: thời điểm chuyển khoản đầu tư thành tiền và mức độ thiệt hại tài chính của nhà đầu tư liên quan đến việc chuyển đổi này. Theo quy luật, việc đánh giá tính thanh khoản theo thời điểm chuyển đổi được đo lường bằng số ngày cần thiết để bán một đối tượng đầu tư trên thị trường.

Để đánh giá tính thanh khoản của đối tượng đầu tư theo thời điểm chuyển đổi tổng thể danh mục đầu tư, cần phân loại các khoản đầu tư theo mức độ thanh khoản, trong đó nêu rõ:

Các khoản đầu tư có thể thực hiện được Ip, bao gồm các khoản đầu tư có thể thực hiện nhanh và có thể thực hiện trung bình,
Ic các khoản đầu tư có khả năng thực hiện yếu, bao gồm các khoản đầu tư chậm có thể thực hiện được và các khoản đầu tư khó có thể thực hiện được.

Khi đánh giá tính thanh khoản của các dự án đầu tư thực có đặc điểm là mức độ thanh khoản tương đối thấp, thời gian đầu tư trước khi bắt đầu hoạt động của cơ sở thường được coi là một chỉ tiêu, dựa trên thực tế là một dự án đầu tư đã thực hiện mang lại dòng tiền thực. có thể được bán trong một khoảng thời gian tương đối ngắn hơn một cái chưa hoàn thành. một đồ vật. Mức thanh khoản bình quân của danh mục dự án đầu tư thực tế được xác định là giá trị bình quân gia quyền được tính trên cơ sở phân bổ nguồn lực đầu tư cho các dự án có thời gian thực hiện khác nhau và thời gian thực hiện bình quân của dự án.

Việc đánh giá tính thanh khoản của đối tượng đầu tư về mức độ tổn thất tài chính được xác định trên cơ sở phân tích các bộ phận riêng lẻ của các tổn thất này bằng cách tương quan giữa số tổn thất và chi phí với số tiền đầu tư. Các chỉ tiêu về khả năng thanh khoản của khoản đầu tư về thời gian và mức độ tổn thất tài chính có quan hệ tỷ lệ nghịch với nhau, nội dung kinh tế của chỉ tiêu này là nếu nhà đầu tư đồng ý với mức độ thiệt hại tài chính lớn hơn trong quá trình thực hiện đầu tư thì có thể thực hiện dự án nhanh hơn, và ngược lại. Sự hiện diện của một kết nối như vậy cho phép nhà đầu tư không chỉ đánh giá mức độ thanh khoản của các khoản đầu tư mà còn quản lý quá trình chuyển hóa chúng thành tiền mặt, ảnh hưởng đến chỉ số về mức độ tổn thất tài chính.

Đánh giá danh mục đầu tư theo tiêu chí rủi ro. Việc đánh giá danh mục đầu tư theo tiêu chí rủi ro được thực hiện có tính đến hệ số rủi ro và khối lượng đầu tư của các loại hình đầu tư tương ứng. Đầu tiên, các giá trị cụ thể của các chỉ số rủi ro được tính toán cho từng loại hình đầu tư.

Đồng thời, cần lưu ý rằng quy định này chỉ có hiệu lực đối với trường hợp chứng khoán có tính độc lập trong danh mục đầu tư; nếu các chứng khoán trong danh mục phụ thuộc lẫn nhau, thì có thể có ít nhất hai lựa chọn. Trong trường hợp tương quan trực tiếp, với sự gia tăng số lượng chứng khoán trong danh mục đầu tư, mức độ rủi ro không thay đổi, vì lợi nhuận của tất cả các chứng khoán đều giảm hoặc tăng lên với cùng một xác suất. Trong trường hợp tương quan nghịch, như đã lưu ý đối với toàn bộ danh mục đầu tư, danh mục chứng khoán ít rủi ro nhất có thể được hình thành bằng cách xác định các loại chứng khoán tối ưu của các loại trong đó.

Khi đánh giá danh mục đầu tư của các ngân hàng về thanh khoản và rủi ro lãi suất, bạn có thể sử dụng chỉ báo mức độ rủi ro đã đề xuất ở phần trước, được tính bằng tỷ lệ giữa tài sản đầu tư và nguồn vốn, được tính theo khối lượng và thời điểm.

Giá trị ít hơn? chỉ ra mức giảm rủi ro tương ứng. Điều kiện quan trọng để giảm thiểu rủi ro của danh mục đầu tư là đảm bảo tính bền vững của cấu trúc danh mục đầu tư. Điều này giả định sự tương ứng của các khoản đầu tư đầu tư và các nguồn tài trợ của chúng không chỉ về khối lượng và thời hạn, mà còn về các thông số chính như mức độ rủi ro của tài sản đầu tư và mức độ ổn định của các nguồn ngân hàng dành cho các khoản đầu tư tài trợ . Các khoản đầu tư có mức độ rủi ro càng cao thì tỷ trọng trong cơ cấu nợ phải trả càng lớn nên được sử dụng bởi các quỹ ổn định.

Việc bỏ qua quy định này có thể dẫn đến việc sử dụng các nguồn không đủ ổn định để tài trợ cho các khoản đầu tư dài hạn có rủi ro cao, vốn cũng có thể được thu hút trên cơ sở dài hạn.

Để xác định mức độ ổn định của danh mục đầu tư, bạn có thể sử dụng hệ số được tính theo công thức Ks = Amount (r) Iar / Amount (s) IPs Để gán hệ số rủi ro cho một số nhóm tài sản đầu tư, phương pháp luận của Ngân hàng Trung ương của Liên bang Nga có thể được sử dụng. Tính ổn định của các khoản nợ phải trả không được đánh giá bằng phương pháp đang xem xét. Kết quả tính toán hệ số ổn định danh mục đầu tư đối với nhóm ngân hàng ổn định về tài chính cho thấy giá trị khuyến nghị của nó là 0,9-1,2. Giá trị thấp hơn của hệ số cho thấy việc sử dụng các nguồn tài trợ đầu tư không đủ hiệu quả và giá trị cao hơn cho thấy cơ cấu danh mục đầu tư tăng rủi ro và không ổn định. Hệ số này có thể được tính toán để đánh giá mức độ ổn định của không chỉ tổng danh mục đầu tư mà còn cả tài sản đầu tư riêng lẻ.

Do đặc thù hoạt động của ngân hàng là trung gian tài chính nên vốn tự có của ngân hàng chiếm tỷ trọng không đáng kể trong tổng nguồn lực so với các doanh nghiệp phi tài chính, có đặc điểm là tỷ trọng vốn tự có cao hơn vốn vay. Tình huống này quyết định sự khác biệt trong các cách tiếp cận để xác định tính ổn định của danh mục đầu tư của một ngân hàng và một doanh nghiệp. Vì vậy, khi đánh giá mức độ ổn định của danh mục đầu tư của một doanh nghiệp, tốt hơn hết là phải xác định tương quan giữa khối lượng đầu tư với các nguồn đầu tư của chính doanh nghiệp.

Quay lại | |

Phương pháp thống kê

Để đánh giá hiệu quả kinh tế của dự án, có thể sử dụng nhiều tiêu chí khác nhau để đánh giá mức độ hấp dẫn kinh tế của dự án, lợi thế tài chính của một số dự án so với các dự án khác.

Tất cả các phương pháp tính toán đầu tư có thể được chia thành hai nhóm:

1) các phương pháp chứng minh các dự án đầu tư trong các điều kiện không chắc chắn và rủi ro.
2) các phương pháp xác định tính khả thi của việc thực hiện dự án đầu tư trong điều kiện hoàn toàn chắc chắn về kết quả thu được.

Bảo hiểm rủi ro đầu tư là một phương pháp có thể bảo vệ nhà đầu tư khỏi bị mất vốn trong trường hợp thất bại. Bất kỳ bảo hiểm nào cũng yêu cầu chi phí bổ sung, nhưng những chi phí này phải được bù đắp bằng lợi tức đầu tư. Trong trường hợp xảy ra sự cố, nhà đầu tư luôn có thể nhận được số tiền đã mất.

Mặc dù cần đảm bảo rủi ro đầu tư trong các dự án, thị trường này trên thực tế không phát triển ở Nga. Nếu như ở phương Tây 90-95% mọi rủi ro đều phải mua bảo hiểm thì ở Nga mức này lại kẹt ở mức 7%. Một điều đáng mừng là sau khi nước ta gia nhập WTO, các công ty bảo hiểm thế giới có thể thâm nhập thị trường trong nước, sẵn sàng đưa ra mức giá hợp lý để nhà đầu tư bảo vệ quyền lợi của mình mà không phải chịu chi phí lớn. Và bảo hiểm là một trong những phương pháp chính (trên thế giới) để giảm thiểu rủi ro đầu tư. Nếu ở phương Tây, thông lệ bảo hiểm rủi ro cho toàn bộ dự án, thì ở Nga, theo quy định, các dự án chỉ được bảo hiểm một phần. Thông thường, các dự án được bảo hiểm với sự có mặt của các nhà đầu tư nước ngoài, mà quá trình này là một trong những điều kiện chính để tham gia.

Việc lựa chọn phương pháp đánh giá hiệu quả đầu tư chủ yếu phụ thuộc vào mục tiêu của nhà đầu tư, vào đặc điểm của dự án đầu tư đang xem xét và điều kiện thực hiện. Các phương pháp được áp dụng có thể được chia thành hai nhóm lớn: đơn giản (tĩnh) và phức tạp (động).

Phương pháp thống kê tính toán đầu tư bao gồm những phương pháp được sử dụng trong trường hợp dự án đầu tư có tính chất ngắn hạn. Nếu đầu kỳ phát sinh chi phí đầu tư thì cuối kỳ xác định kết quả. Phương pháp thống kê đánh giá hiệu quả kinh tế đầu tư là phương pháp đơn giản, chủ yếu được sử dụng để đánh giá sơ bộ, nhanh mức độ hấp dẫn của dự án và được khuyến khích sử dụng trong giai đoạn đầu thẩm định dự án đầu tư. Phương pháp thống kê tính toán đầu tư dựa trên các tính toán so sánh về lợi nhuận, chi phí hoặc khả năng sinh lời và việc lựa chọn dự án đầu tư dựa trên giá trị tối ưu của một trong các chỉ tiêu này, trong trường hợp này đóng vai trò là mục tiêu ngắn hạn của nhà đầu tư.

Trong thực tế, để xác định hiệu quả kinh tế của các khoản đầu tư theo phương pháp thống kê, người ta thường sử dụng hai phương pháp: phương pháp tính tỷ suất sinh lợi giản đơn và thời gian hoàn vốn.

Tỷ suất sinh lợi đơn giản- (ROI) được tính bằng tỷ lệ giữa lợi nhuận ròng (Pr) trong một khoảng thời gian (thường là một năm) trên tổng chi phí đầu tư (I):

Về mặt kinh tế, ý nghĩa của tỷ suất sinh lợi đơn giản là ước tính xem có bao nhiêu chi phí đầu tư được thu hồi dưới dạng lợi nhuận trong một khoảng thời gian lập kế hoạch. Bằng cách so sánh giá trị tính toán của tỷ suất sinh lợi đơn giản với mức sinh lợi tối thiểu hoặc trung bình, nhà đầu tư có thể đưa ra kết luận sơ bộ về tính khả thi của các khoản đầu tư này, cũng như có nên tiếp tục phân tích dự án đầu tư hay không. Ngoài ra, ở giai đoạn này, cũng có thể ước tính gần đúng thời gian hoàn vốn của dự án này.

Trong một số trường hợp, khi tính toán chỉ tiêu tỷ suất sinh lợi đơn giản, tỷ lệ thu nhập (dòng tiền) trên số chi phí đầu tư thực tế được xác định:

ROI = (Pr + A) / I

trong đó A là khấu hao.

Theo chi phí đầu tư trong các biểu thức trên được hiểu là chi phí hình thành vốn cố định và vốn lưu động. Cách tiếp cận này không tính đến việc giảm các khoản đầu tư vốn do khấu hao so với giá trị còn lại của chúng.

Thiếu sót này là không có của chỉ báo

ROI \ u003d (Pr + A) / ((I + Ires) / 2)

Trong trường hợp này, tỷ lệ thu nhập trên giá trị vốn bình quân trong thời gian thực hiện dự án được xác định.

Trong hầu hết các dự án, việc phân bổ thu nhập qua các năm thực hiện là không đồng đều. Trong trường hợp này, thu nhập bình quân nên được sử dụng trong tử số của chỉ tiêu:

ROI = ([(Pr + A)] / T) / ((I + Ires) /) 2

Trong biểu thức này, T là khoảng thời gian thực hiện dự án.

Thời gian hoàn vốn- một chỉ số khác trong nhóm các phương pháp đơn giản để đánh giá hiệu quả. Thời gian hoàn vốn của dự án đặc trưng cho khoảng thời gian mà số lượng chi phí một lần được trang trải bằng lợi nhuận và khấu hao từ dự án. Sử dụng chỉ báo này, khoảng thời gian mà dự án sẽ hoạt động "cho chính nó", tức là Toàn bộ khối lượng tiền mặt do dự án tạo ra, bao gồm cả lợi nhuận và khấu hao, được dùng để hoàn trả vốn đầu tư ban đầu.

Công thức tính thời gian hoàn vốn có thể được biểu diễn như sau:

Trong đó PP là tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (thời gian hoàn vốn); I0 - vốn đầu tư ban đầu; P - dòng tiền ròng hàng năm từ việc thực hiện dự án đầu tư.

Việc tính toán thời gian hoàn vốn cũng có thể được thực hiện bằng cách tính số khấu hao và lợi nhuận ròng lũy kế. Khoảng thời gian mà số tiền này bằng với khoản đầu tư ban đầu được gọi là thời gian hoàn vốn.

Phương pháp động

Quyết định đầu tư vốn được xác định trong hầu hết các trường hợp bởi số thu nhập mà nhà đầu tư dự kiến nhận được trong tương lai. Khi đưa ra những quyết định như vậy, yếu tố thời gian đóng vai trò rất quan trọng, nếu không muốn nói là quyết định. Về vấn đề này, vấn đề nảy sinh là hạch toán chi phí và thu nhập chênh lệch nhau theo thời gian. Để giải quyết nó, bạn cần hiểu đúng về giá trị thời gian của tiền và phương pháp chiết khấu dòng tiền.

Khái niệm giá trị thời gian của tiền có thể được hình thành như sau: tiền ngày nay có giá trị hơn số tiền mà chúng ta sẽ nhận được trong tương lai. Thực tế này là do các trường hợp sau đây.

1. Tiền của ngày hôm nay có thể được đầu tư và nhận thêm tiền dưới hình thức lãi suất.
2. Sức mua của tiền có thể giảm theo thời gian do lạm phát.
3. Bạn không thể chắc chắn hoàn toàn về việc kiếm được tiền trong tương lai.

Do đó, để đưa ra các quyết định tài chính có hiệu quả về mặt thời gian, cần phải sử dụng các phương pháp thích hợp cho phép tính đến khía cạnh thời gian của giá trị của tiền.

Sự chuyển hoá các yếu tố của dòng tiền được thực hiện bằng cách áp dụng các nghiệp vụ dồn tích và chiết khấu. Tích lũy là quá trình xác định giá trị tương lai của tiền. Chiết khấu là quá trình đưa tiền trở lại giá trị hiện tại. Trong trường hợp đầu tiên, chúng chuyển từ "hiện tại" sang tương lai, trong trường hợp thứ hai - ngược lại, từ tương lai đến hiện tại. Trong cả hai trường hợp, sử dụng sơ đồ lãi suất kép, có thể thu được ước tính về dòng tiền từ vị trí của tương lai hoặc "hiện tại".

Khi phân tích các luồng thanh toán, các chỉ số tổng quát được sử dụng:

* giá trị cộng dồn;
* giá trị hiện tại;
* tỷ lệ lợi nhuận.

giá trị hiện tại ròng

Vì quỹ được phân phối theo thời gian nên yếu tố thời gian cũng đóng một vai trò quan trọng ở đây.

Khi đánh giá các dự án đầu tư, phương pháp tính giá trị hiện tại ròng được sử dụng để chiết khấu dòng tiền: tất cả thu nhập và chi phí được quy cho một thời điểm.

Chỉ tiêu trung tâm trong phương pháp này là chỉ tiêu NPV (giá trị hiện tại ròng) - giá trị hiện tại của dòng tiền vào trừ đi giá trị hiện tại của dòng tiền ra. Đây là kết quả cuối cùng tổng quát của hoạt động đầu tư về mặt tuyệt đối

Với khoản đầu tư một lần, việc tính toán giá trị hiện tại ròng có thể được biểu diễn bằng biểu thức sau:

trong đó R k - thu tiền hàng năm trong n năm,

k = 1, 2,…, n;

IC - các khoản đầu tư bắt đầu;

i - tỷ lệ chiết khấu.

Một điểm quan trọng là việc lựa chọn tỷ lệ chiết khấu, tỷ lệ này phải phản ánh mức lãi suất vay trung bình dự kiến trên thị trường tài chính.

Để xác định hiệu quả của một dự án đầu tư của một doanh nghiệp riêng lẻ, giá vốn bình quân gia quyền mà doanh nghiệp đó sử dụng để tài trợ cho dự án đầu tư này được sử dụng làm lãi suất chiết khấu.

Chỉ số NPV là mức tăng tuyệt đối, vì nó ước tính thu nhập giảm đi bao nhiêu cho chi phí giảm:

* nếu NPV> 0, dự án nên được chấp nhận;
* tại NPV
* với NPV = 0, dự án không có lãi cũng không bị lỗ.

Một yếu tố quyết định giá trị hiện tại ròng của dự án là quy mô của hoạt động, được thể hiện dưới dạng vật chất của đầu tư, sản xuất hoặc bán hàng. Do đó, việc sử dụng phương pháp này bị hạn chế để so sánh các dự án khác nhau: giá trị NPV lớn hơn sẽ không phải lúc nào cũng tương ứng với việc sử dụng hiệu quả hơn các khoản đầu tư. Trong tình huống đó, nên tính tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư (chỉ số sinh lời) (PI - chỉ số sinh lời): Công thức xác định PI như sau:

Chỉ tiêu khả năng sinh lời (lợi suất) của các khoản đầu tư là một chỉ tiêu tương đối đặc trưng cho mức thu nhập trên một đơn vị chi phí. Nó càng cao, lợi tức đầu tư trong khuôn khổ của dự án này càng lớn. Chỉ báo PI được sử dụng khi chọn một dự án từ một số dự án thay thế có NPV gần với khối lượng đầu tư khác nhau. Dự án có hiệu quả nếu chỉ số sinh lời của dự án lớn hơn

Thời gian hoàn vốn

Để phân tích các khoản đầu tư, một chỉ số như phương pháp thời gian hoàn vốn cũng được sử dụng - khoảng thời gian mà các khoản thu tiền dự kiến được chiết khấu tại thời điểm hoàn thành khoản đầu tư bằng với số tiền đầu tư. Nói cách khác, đây là tổng số năm cần thiết để thu lại khoản đầu tư ban đầu:

Thời gian hoàn vốn có thể được định nghĩa là số năm dự kiến bằng cách sử dụng công thức đơn giản:

DPP = Số năm tính đến năm hoàn vốn + (Giá trị chưa thu hồi vào đầu năm hoàn vốn / Dòng tiền vào (chiết khấu) trong năm hoàn vốn).

Chỉ tiêu này xác định khoảng thời gian mà các khoản đầu tư sẽ bị “đóng băng”, vì thu nhập thực tế từ dự án đầu tư sẽ chỉ bắt đầu chảy sau khi thời gian hoàn vốn đã hết.

Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ

Khi phân tích hiệu quả của các dự án đầu tư, tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR - tỷ suất hoàn vốn nội bộ) được sử dụng rộng rãi - đây là tỷ suất chiết khấu tương đương số thu nhập bị giảm từ dự án đầu tư với số tiền đầu tư, tức là các khoản đầu tư mang lại hiệu quả, nhưng không mang lại lợi nhuận. Giá trị của tỷ suất này hoàn toàn được xác định bởi các điều kiện “bên trong” đặc trưng cho dự án đầu tư.

Việc áp dụng phương pháp này được rút gọn thành lặp tuần tự (lặp lại) việc tìm hệ số chiết khấu cho đến khi đảm bảo bình đẳng NPV = 0.

Hai giá trị của hệ số chiết khấu được chọn, tại đó hàm NPV thay đổi dấu và công thức được sử dụng:

IRR = i1 + NPV (i1) / * (i2 - i1)

Nhà đầu tư so sánh giá trị IRR nhận được với tỷ lệ nguồn tài chính thu hút được (CC - Cost of Capital):

* nếu IRR> CC, thì dự án có thể được chấp nhận;
* nếu IRR
* IRR = CC dự án có lợi nhuận bằng không.

Phân tích tình hình thực hiện các khoản đầu tư vốn. Phân tích các nguồn tài trợ của các dự án đầu tư. Đánh giá hồi cứu hiệu quả của các khoản đầu tư. Phân tích hiệu quả của các khoản đầu tư tài chính dài hạn. Dự báo hiệu quả của các dự án đầu tư. Phân tích hiệu quả của hoạt động cho thuê.

Điều khoản lý thuyết

Các khoản đầu tư là:

đầu tư vốn dài hạn vào các ngành, lĩnh vực của nền kinh tế, vào cơ sở hạ tầng, các chương trình xã hội, bảo vệ môi trường ở trong nước và nước ngoài nhằm phát triển sản xuất, xã hội, khởi nghiệp và kiếm lời;

tất cả các loại tài sản được đầu tư vào hoạt động kinh tế nhằm thu được lợi ích kinh tế;

chi phí tạo mới, mở rộng, tái thiết và trang bị lại kỹ thuật của vốn cố định, cũng như các thay đổi liên quan đến vốn lưu động;

Đây là khoản đầu tư dài hạn vào tài sản của doanh nghiệp nhằm tăng lợi nhuận, tăng vốn chủ sở hữu.

Phân bổ các khoản đầu tư thực tế, tài chính, tổng, ròng, nhà nước, công nghiệp, khoa học và kỹ thuật, xã hội, môi trường.

Đầu tư thực tế - đầu tư vào các lĩnh vực như:

cập nhật cơ sở vật chất kỹ thuật

tăng năng lực sản xuất

làm chủ công nghệ mới

sản xuất các loại sản phẩm mới

mua lại hoặc tạo ra các tài sản vô hình sáng tạo

xây dựng khu dân cư

chi tiêu môi trường

Các khoản đầu tư tài chính - đầu tư tài chính dài hạn:

thành chứng khoán - cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán chính phủ, séc, thế chấp, hối phiếu (hàng hóa và tài chính), vận đơn, quyền chọn, hợp đồng tương lai (hàng hóa và tài chính), kỳ hạn, chứng quyền

vào các hoạt động chung

trong các khoản vay do một công ty khác cung cấp

tổng đầu tư - tổng khối lượng các khoản đầu tư mà doanh nghiệp thực hiện

đầu tư tư nhân là khoản chênh lệch giữa đầu tư gộp và khấu hao dồn tích.

Các nhiệm vụ chính của phân tích đầu tư:

nghiên cứu động thái của khối lượng hoạt động đầu tư, đánh giá hoạt động đầu tư

nghiên cứu cấu trúc của các khoản đầu tư trong bối cảnh:

a) cơ cấu sản xuất của các khoản đầu tư vốn

b) cơ cấu lãnh thổ của các khoản đầu tư

c) cấu trúc công nghệ của dự án đầu tư; trọng lượng riêng của phần bị động; phần tích cực của các khoản đầu tư trong tổng khối lượng của chúng.

d) cơ cấu tái sản xuất các khoản đầu tư vốn - xây dựng tài sản cố định, tái thiết và hiện đại hóa trang thiết bị hiện có

e) mức độ tập trung đầu tư

đánh giá khả năng sinh lời (khả năng sinh lời) của hoạt động đầu tư

nơi I - số tiền đầu tư nhằm mục đích mua tài sản cố định

K - số đơn vị thiết bị đã mua

C - nguyên giá của tài sản cố định.

Ipl = ECpl * Cpl

Iusl \ u003d EKf * Cpl

Nếu \ u003d EKf * Tsf

Tổng thay đổi số lượng đầu tư1 vào tài sản cố định: ∆ Itot = If-Ipl, c. bao gồm bằng cách thay đổi:

A) số lượng máy móc thiết bị đã mua: ∆ I (K) \ u003d Iusl- Ipl

B) giá của thiết bị đã mua: ∆ I (C) = If- IUSL;

Các chỉ số hoạt động đầu tư:

E \ u003d (VP1-VP) / I

Hiệu quả điện tử của các khoản đầu tư

VP1, VP - tổng sản lượng đầu ra tương ứng trước và sau khi thực hiện các khoản đầu tư vốn

I - số tiền đầu tư

E \ u003d G1 (Co-C1) / Và

G1 - khối lượng đầu ra về mặt vật chất, đạt được do đầu tư thêm

Co, C1 - giá thành của một sản phẩm tương ứng trước và sau khi thực hiện các khoản đầu tư vốn

E \ u003d G1 (P1-Po) / I

Lợi nhuận trên một đơn vị sản lượng trước khi đầu tư thêm

P1-lợi nhuận trên một đơn vị sản lượng sau khi đầu tư thêm

thời gian hoàn vốn: t = I / G1 (P1-Po),

t \ u003d I / G1 (Co-C1).

Đánh giá hiệu quả của các khoản đầu tư dài hạn.

Phương pháp thẩm định dự án đầu tư:

tính toán thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư

tính toán chỉ số sinh lời hoạt động đầu tư

3) định nghĩa về hiệu ứng giảm ròng

4) tính toán tỷ suất hoàn vốn nội bộ

5) xác định thời hạn - thời gian bình quân gia quyền của chu kỳ sống của dự án đầu tư.

Thời gian hoàn vốn:

trong điều kiện phân phối đồng đều (tuyến tính) thu nhập từ dự án đầu tư

Trong điều kiện thu nhập không đồng đều, để xác định thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư, phương pháp tính trực tiếp số năm mà thu nhập nhận được sẽ hoàn trả chi phí vốn được sử dụng.

3) Lợi tức đầu tư - một chỉ số đặc trưng cho hiệu quả của các dự án đầu tư, được xác định bằng tỷ lệ giữa số lợi nhuận dự đoán từ dự án đang nghiên cứu với khối lượng đầu tư vốn theo kế hoạch: R = P / I * 100%,

R - khả năng sinh lời của dự án đầu tư

P - số lợi nhuận dự kiến nhận được do thực hiện dự án

Và - số tiền đầu tư dự kiến.

Chỉ số hoàn vốn đầu tư là chỉ tiêu phản ánh tỷ lệ giữa thu nhập dự kiến trên chi phí dự kiến cho hoạt động đầu tư: IR = D / I * 100%

IR - chỉ số, lợi tức đầu tư

D - số thu nhập dự kiến nhận được do đầu tư thêm.

Phương pháp chiết khấu là một phương pháp đánh giá hiệu quả của hoạt động đầu tư dựa trên việc nghiên cứu sự gia tăng của (các luồng) thu nhập, có tính đến sự thay đổi giá trị của tiền theo thời gian, cũng như sự chênh lệch trong hiện tại ( hiện tại) và lợi ích trong tương lai.

Giá trị thời gian của tiền là một khái niệm dựa trên việc sử dụng thay thế các quỹ cho một nhà đầu tư có cơ hội lựa chọn phương án đầu tư có lợi nhất cho mình.

Chiết khấu - đưa số tiền dự kiến nhận được trong tương lai về giá trị hiện tại.

Tính tổng hợp - tính toán giá trị tương lai của tiền.

Công thức tổng hợp:

1) BSI = NSI (V + H)

BSI - giá trị tương lai của các khoản đầu tư

H - tỷ suất sinh lợi dưới dạng phân số thập phân

P - số kỳ mà thu nhập được tích lũy từ tiền lãi (lãi kép)

2) khi tính lãi đơn giản: BSI \ u003d NSI * (1+ np)

khi tính lãi kép nhiều lần trong năm: BSI = NSI * (1 + h / m), trong đó m là số kỳ tính lãi; NSI - giá trị thực của khoản đầu tư

Niên kim là một loạt các khoản thanh toán bằng nhau trong những khoảng thời gian bằng nhau.

Mô hình niên kim của phiếu thu tiền mặt là một trường hợp đặc biệt để tính toán giá trị tương lai của các khoản đầu tư.

Tỷ lệ so sánh - mức lãi suất tương đương hàng năm tương ứng với các giao dịch tài chính thay thế cung cấp cho các kỳ tích lũy lãi suất khác nhau.

ESP = (v + h / m) -1

ESP - tỷ lệ so sánh (lãi suất thực tế)

M - số kỳ tích lũy

H là lãi suất.

H \ u003d (BSI / NSI), trong đó h là lãi suất

n \ u003d Ng (BSI / NSI) / Ng (1 + h)

thời hạn của dự án đầu tư

Công thức chiết khấu:

NSI = BI / (1 + h) p = BSI * 1 / (1 + h) p = BSI * Kg

Kg - hệ số chiết khấu

NSI \ u003d BSI / (1 + h / m) m * p

M là số kỳ tính lãi trong năm.

Ưu điểm của phương pháp này là sử dụng khái niệm chiết khấu dòng tiền, tức là không loại trừ khả năng có thu nhập từ hoạt động đầu tư. Nhược điểm của phương pháp là bỏ qua các khoản thu tiền sau khi hết thời gian hoàn vốn của dự án.

Phương pháp giá trị hiện tại ròng. Chương trình lợi nhuận nội bộ.

Giá trị hiện tại ròng là chênh lệch giữa tổng giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền thu nhập và tổng các dòng tiền chi phí.

Thuật toán phương pháp.

1) giá trị hiện tại của chi tiêu vốn được xác định

2) giá trị hiện tại của các dòng tiền trong tương lai từ dự án được tính toán - dòng tiền (doanh thu cho mỗi năm) được tính đến thời điểm hiện tại (hiện tại):

NSD = E / CF / (1 + h)

TDI - tổng giá trị hiện tại của tiền

CF-dòng tiền (dòng tiền)

H là tỷ lệ của các kỳ.

Chênh lệch giữa giá trị hiện tại của chi phí đầu tư và giá trị hiện tại của thu nhập từ dự án đầu tư là:

A) NPV \ u003d NSD-NSI \ u003d E * CF / (1 + h) p-NSI

NSI - giá trị hiện tại của chi phí đầu tư

NPV là giá trị hiện tại ròng của một dự án đầu tư

Giá trị hiện tại ròng của dự án là chỉ tiêu phản ánh số thu nhập ròng hoặc lỗ ròng của nhà đầu tư do bỏ tiền vào dự án so với việc giữ tiền trong ngân hàng.

B) đầu tư một phần tiền trong vài năm: NPV \ u003d E * CF / (1 + h) p-E * I / (1 \ u003d x) j

j-số kỳ đầu tư vào dự án

n là số kỳ nhận thu nhập từ dự án đầu tư.

Nhược điểm:

giá trị hiện tại ròng không phải là một tiêu chí hoàn toàn đúng khi:

a) lựa chọn giữa dự án có chi phí ban đầu cao hơn và dự án có chi phí ban đầu thấp hơn với cùng một lượng giá trị hiện tại ròng

b) lựa chọn dự án có giá trị hiện tại ròng cao hơn và thời gian hoàn vốn dài và dự án có giá trị hiện tại ròng thấp hơn và thời gian hoàn vốn ngắn;

không tính đến ảnh hưởng của sự thay đổi giá trị bất động sản và nguyên vật liệu đến hiện giá thuần của dự án đầu tư;

việc sử dụng phương pháp này phức tạp do khó dự đoán lãi suất chiết khấu và lãi suất ngân hàng.

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ là tỷ suất sinh lợi mà giá trị hiện tại của các khoản thu (thu nhập) bằng giá trị hiện tại của chi phí (các khoản đầu tư).

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ là tỷ suất chiết khấu tối đa có thể chấp nhận được mà tại đó nhà đầu tư có thể đầu tư vào một dự án mà không bị thiệt hại về mình.

Thực chất của phương pháp. Tất cả các khoản thu và tất cả các chi phí của dự án đầu tư được giảm xuống giá trị hiện tại không phải trên cơ sở chi phí sử dụng vốn bình quân bên ngoài mà trên cơ sở tỷ suất hoàn vốn nội bộ:

IRR - tỷ suất hoàn vốn nội bộ

CC là chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền.

Chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền là tỷ suất sinh lợi tối thiểu mà các nhà đầu tư mong đợi từ các khoản đầu tư của họ.

Phương pháp biểu hiện - một phương pháp tính giá vốn bình quân gia quyền bằng cách xác định giá vốn sau với giá trị của lãi suất ngân hàng bình quân.

Lợi ích của phương pháp IRR

phương pháp không chính xác để hiểu

mức độ khách quan tương đối cao trong việc đánh giá tỷ lệ tái đầu tư.

Nhược điểm:

sự phức tạp và tốn công của việc tính toán

do việc sử dụng phương pháp này, các dự án có lợi nhất không phải lúc nào cũng được chọn

giả định một tình huống phi thực tế là tái đầu tư tất cả số tiền thu được từ dự án với tỷ suất hoàn vốn nội bộ

phương pháp này giải quyết vấn đề về sự đa dạng của tỷ suất hoàn vốn nội bộ đối với các dòng tiền không chuyển đổi.

Phân tích các khoản đầu tư tài chính.

Đầu tư tài chính là các khoản đầu tư vào chứng khoán của chính phủ, chứng khoán và vốn được phép của các tổ chức khác, cũng như cung cấp các khoản vay cho các tổ chức khác ở Nga và nước ngoài.

Phân biệt:

các khoản đầu tư nhằm mục đích hình thành vốn được phép:

b) phần góp vốn được ủy quyền của các tổ chức khác

c) Giấy chứng nhận đầu tư xác nhận tỷ lệ tham gia vào quỹ đầu tư và xác nhận quyền nhận thu nhập từ chứng khoán rời quỹ đầu tư

đầu tư vào chứng khoán nợ - trái phiếu, tín phiếu thế chấp, chứng chỉ tiết kiệm, tín phiếu kho bạc, chứng khoán chính phủ.

chứng khoán phi chính phủ

đầu tư tài chính dài hạn

đầu tư tài chính ngắn hạn

Các hình thức đầu tư tài chính

đầu tư vào các công cụ chứng khoán sinh lời

đầu tư vào các loại công cụ tiền tệ sinh lời

đầu tư vào các quỹ luật định của các công ty liên doanh nhằm kiếm lợi nhuận và mở rộng phạm vi ảnh hưởng tài chính đến các thực thể kinh tế khác.

Nhiệm vụ chính của phân tích

nghiên cứu đối tượng và cơ cấu đầu tư vào tài sản tài chính

tính toán tỷ lệ tăng trưởng đầu tư

xác định khả năng sinh lời của cả các khoản đầu tư tài chính nói chung và các công cụ tài chính riêng lẻ.

Mức sinh lời bình quân của các khoản đầu tư tài chính phụ thuộc vào:

1) cấu trúc của danh mục tài chính

2) mức sinh lời của từng loại chứng khoán mà doanh nghiệp mua được

Đánh giá hiệu quả của hoạt động cho thuê:

Cho thuê- hình thức cho thuê (thường là dài hạn) tài sản cố định do bên cho thuê mua bằng chi phí của mình và cho bên thuê thuê.

Hợp đồng cho thuê nêu rõ:

thành phần và giá trị của tài sản thuê

phân bổ trách nhiệm của các bên trong việc bảo quản tài sản trong tình trạng phù hợp với các điều khoản của hợp đồng và mục đích của tài sản

thời gian sử dụng dự kiến của đối tượng cho thuê, được tính toán trên cơ sở định giá của tài sản, có tính đến hao mòn thực tế của nó

số tiền thuê.

Tiền thuê - (khoản đền bù bằng tiền cho chi phí của các đối tượng cho thuê, do người thuê thực hiện dưới hình thức trả tiền thuê cho chủ sở hữu tài sản), nó bao gồm:

kinh phí do định mức trích để sửa chữa toàn bộ và dự toán sửa chữa tài sản cố định

một phần lợi nhuận được xác lập theo thỏa thuận với mức không thấp hơn lãi suất ngân hàng.

Đối tượng của giao dịch cho thuê:

người bán tài sản cho thuê

người cho thuê thực hiện hai giao dịch:

a) giao dịch mua bán với người bán tài sản

b) Hợp đồng cho thuê với bên thuê nhận quyền sở hữu, quyền sử dụng hoặc quyền sở hữu trong thời hạn nhất định với nghĩa vụ trả lãi tiền thuê

bên thuê sử dụng đối tượng thuê về các điều kiện hoàn trả, tính cấp thiết, khả năng thanh toán.

Ưu điểm của việc cho thuê đối với người thuê

bên thuê có cơ hội thực hiện việc trang bị lại kỹ thuật của doanh nghiệp mà không cần đầu tư một lần với số lượng đầu tư lớn

giải phóng tạm thời số tiền mà người thuê có thể dùng để bổ sung vốn lưu động của mình nhằm tăng cường sự ổn định tài chính của doanh nghiệp

Các khoản chi phí thuê trả tiền thuê đất được doanh nghiệp ghi nhận là chi phí hiện hành, tính vào giá thành sản xuất, do đó làm giảm số lợi nhuận chịu thuế.

thanh toán ổn định làm giảm tác động của lạm phát và tăng lãi suất ngân hàng đối với các khoản vay dài hạn

tài sản thuê không được tính vào tài sản cố định làm giảm số thuế tài sản của doanh nghiệp.

Nhược điểm của việc cho thuê là chi phí cao hơn so với vay ngân hàng.

Cho thuê các chỉ số hiệu suất

1) cho bên thuê

a) giá trị hiện tại của các khoản thanh toán sau thuế:

trong trường hợp cho thuê: L = E0 + E * Lt (1-Kн) / (1 + Ч) t

Lt - số tiền thanh toán tiền thuê định kỳ

Kn - thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp

Thanh toán trước E0

H - tỷ lệ chiết khấu

Trong trường hợp cho vay:

K = E0 + E * (Kt + Pt-Pt * Kn-At * Kn) / (1 + H) t-SVn / (1 + h)

Kt - số tiền thanh toán định kỳ để hoàn trả khoản vay

Pt là số tiền lãi của khoản vay trong kỳ thứ t

t-số kỳ

Рt * Кн - lợi ích về thuế

SVn / (1 + h) p - giá trị hiện tại của giá trị còn lại của đối tượng vào cuối thời gian thuê.

b) Thời gian hoàn vốn của việc cho thuê là tỷ số giữa số tiền cho thuê phải trả với số lợi nhuận tăng thêm bình quân hàng năm từ việc sử dụng đối tượng cho thuê.

2) cho bên cho thuê

a) giá trị hiện tại ròng của thu nhập từ hoạt động cho thuê:

NPN = E * (Lt-LtKн + AKн) / (1 + h) t + SV / (1 + h) p * I0

I0-số tiền đầu tư ban đầu

b) thời gian hoàn vốn là tỷ lệ giữa chi phí cho thuê trên tổng lợi nhuận ròng bình quân hàng năm từ hoạt động cho thuê

c) khả năng sinh lời của việc cho thuê: R = 1 / t

Câu hỏi điều khiển về chủ đề 3.5.

Đầu tư nghĩa là gì và mục tiêu của phân tích hoạt động đầu tư là gì?

Những chỉ tiêu nào được sử dụng để đánh giá hồi tố hiệu quả của các khoản đầu tư thực tế?

Phương pháp lãi kép dòng tiền là gì?

Tại sao và làm thế nào để dòng tiền được chiết khấu?

Những chỉ tiêu nào dùng để dự đoán hiệu quả của dự án đầu tư?

Giá trị hiện tại ròng (NPV) của dự án đầu tư được xác định như thế nào?

Vạch ra phương pháp xác định tỷ suất hoàn vốn nội bộ của dự án đầu tư.

Tại sao và thời hạn của dự án đầu tư được tính như thế nào?

Phương pháp luận để xác định cổ tức và lợi tức vốn hóa trên cổ phiếu là gì?

Hiệu quả của hoạt động cho thuê được đánh giá như thế nào?

lượt xem

Lưu vào Odnoklassniki Lưu vào VKontakte