Đánh giá hiệu quả hoạt động đầu tư của doanh nghiệp - tóm tắt. Hiệu quả hoạt động đầu tư Phân tích hiệu quả hoạt động đầu tư của tổ chức

14.03.2022

Mục tiêu chính quản lý vốn đầu tư tại doanh nghiệp là đảm bảo mức tăng tài sản hữu hình và vô hình theo kế hoạch theo loại hình cụ thể của doanh nghiệp.

Quá trình quản lý vốn đầu tư của doanh nghiệp được thực hiện trong bối cảnh gồm các giai đoạn chính sau:

Các giai đoạn chính của quản lý vốn đầu tư vào doanh nghiệp		1. Phân tích mức độ phát triển và hiệu quả đầu tư vốn trong thời kỳ tiền quy hoạch

2. Xác định hình thức đầu tư vốn

3. Lập kế hoạch đầu tư vốn

4. Đánh giá hiệu quả từng dự án đầu tư

5. Hình thành danh mục đầu tư vốn

6. Bảo đảm thực hiện các dự án, chương trình đầu tư riêng lẻ

7. Xây dựng phương án kinh doanh cho dự án đầu tư

Cơm. 4.11. Nội dung các giai đoạn chính của quy trình quản lý vốn đầu tư tại doanh nghiệp

1. Phân tích mức độ phát triển và hiệu quả đầu tư vốn trong thời kỳ tiền quy hoạch. Trong quá trình phân tích này, mức độ hoạt động đầu tư của doanh nghiệp trong giai đoạn lập kế hoạch trước và mức độ hoàn thành các dự án và chương trình đầu tư đã bắt đầu trước đó sẽ được xem xét.

Ở giai đoạn đầu tiên Phân tích nghiên cứu tổng khối lượng vốn đầu tư vào việc tăng trưởng tài sản cố định và tài sản vô hình, tỷ trọng vốn đầu tư trong tổng khối lượng đầu tư của doanh nghiệp trong giai đoạn tiền kế hoạch.

Ở giai đoạn phân tích thứ hai, mức độ thực hiện các dự án và chương trình đầu tư riêng lẻ, mức độ phát triển các nguồn lực đầu tư được cung cấp cho các mục đích này trong bối cảnh đối tượng đầu tư vốn đều được xem xét.

Ở giai đoạn phân tích thứ ba, mức độ hoàn thành của các dự án đầu tư vốn đã bắt đầu trước đó được xác định và lượng nguồn lực đầu tư cần thiết để hoàn thành đầy đủ các dự án đó được xác định.

2. Xác định hình thức đầu tư vốn. Các hình thức đầu tư vốn được xác định trong bối cảnh các loại hình hoạt động đầu tư chủ yếu phù hợp với chiến lược phát triển doanh nghiệp.

Có các hình thức tái sản xuất tài sản cố định đơn giản và mở rộng.

Để biểu mẫu sinh sản đơn giản bao gồm: sửa chữa, hiện đại hóa, thay thế các thiết bị lao động hiện có.

Các hình thức sinh sản đơn giản

Cơm. 4.12 – Các hình thức sao chép đơn giản

Để biểu mẫu tái sản xuất mở rộng bao gồm: tái trang bị kỹ thuật của doanh nghiệp hiện có, tái thiết, mở rộng doanh nghiệp hiện có, xây dựng mới, mua lại toàn bộ tổ hợp tài sản.

Cơm. 4.13 – Các hình thức nhân bản mở rộng

Tái trang bị kỹ thuật- đây là một tập hợp các biện pháp nhằm nâng cao trình độ kinh tế và kỹ thuật của các doanh nghiệp hiện có hoặc các địa điểm riêng lẻ dựa trên việc giới thiệu thiết bị mới mà không cần mở rộng.

Mở rộng các doanh nghiệp hiện có liên quan đến việc tăng cường năng lực của họ thông qua việc mở rộng sang các doanh nghiệp hiện có.

Mua lại các tổ hợp tài sản hoàn chỉnh là hoạt động đầu tư của các doanh nghiệp lớn nhằm đảm bảo đa dạng hóa sản xuất, hàng hóa hoặc khu vực cho hoạt động của họ. Cùng với quá trình tư nhân hóa đang diễn ra, cũng như sự phá sản của các doanh nghiệp riêng lẻ, việc mua lại toàn bộ tổ hợp tài sản ngày càng phát triển;

Xây dựng mới- hoạt động đầu tư gắn liền với việc xây dựng cơ sở mới với chu trình công nghệ hoàn chỉnh theo một dự án tiêu chuẩn hoặc được phát triển đặc biệt trong các khu vực được chỉ định đặc biệt. Các doanh nghiệp phải chuyển sang xây dựng mới khi khối lượng hoạt động của họ tăng lên đáng kể trong giai đoạn tới, sự đa dạng hóa sản xuất, sản phẩm hoặc khu vực (thành lập chi nhánh, công ty con, v.v.);

Tái thiết- Hoạt động đầu tư gắn với sự chuyển đổi quan trọng của quy trình sản xuất, kinh doanh, công nghệ dựa trên thành tựu khoa học, kỹ thuật hiện đại. Nó được thực hiện theo một kế hoạch toàn diện để tái thiết doanh nghiệp nhằm tăng năng lực sản xuất, thông lượng, giới thiệu các công nghệ tiết kiệm tài nguyên, nâng cao chất lượng sản phẩm, tăng mức độ dịch vụ khách hàng thương mại, v.v. Trong quá trình tái thiết, việc mở rộng các tòa nhà và cơ sở bán lẻ và phi thương mại riêng lẻ có thể được thực hiện (nếu không thể đặt thiết bị công nghệ mới trong cơ sở hiện có); xây dựng các tòa nhà và công trình mới có cùng mục đích để thay thế những tòa nhà và công trình đã được thanh lý trên lãnh thổ của doanh nghiệp hiện có mà việc tiếp tục hoạt động vì lý do kỹ thuật hoặc kinh tế được coi là không phù hợp;

Hiện đại hóa- thể hiện hoạt động đầu tư liên quan đến việc cải tiến và đưa phần hoạt động của tài sản sản xuất cố định vào trạng thái tương ứng với trình độ sản xuất, thương mại và quy trình công nghệ hiện đại thông qua những thay đổi mang tính xây dựng đối với toàn bộ đội thiết bị, máy móc và cơ chế được doanh nghiệp sử dụng ;

Mua lại một số loại tài sản hữu hình hoặc vô hình. Hoạt động đầu tư này gắn liền với việc đổi mới (do hao mòn vật chất) hoặc tăng thêm (do tăng trưởng về khối lượng hoạt động) của một số loại tài sản hữu hình; việc mua lại các sản phẩm phần mềm mới sẽ đảm bảo nâng cao hiệu quả của doanh nghiệp trong giai đoạn tới.

3. Lập kế hoạch đầu tư vốn.

Kế hoạch đầu tư vốn bao gồm bốn phần, trong đó ba phần đầu là những phần chính:

1. Quy mô, cơ cấu và nguồn tài trợ vốn đầu tư.

2. Phương án đưa tài sản cố định và tài sản vô hình vào sử dụng.

3. Phương án vận hành năng lực sản xuất.

4. Phương án thiết kế và khảo sát công trình.

Đầu tư vốn bao gồm chi phí:

Tất cả các loại công trình xây dựng;

Thiết bị;

Chi phí lắp đặt và vận chuyển thiết bị;

Chi phí xây dựng lại nhà cửa và công trình kiến trúc;

Chi phí bổ sung cho thiết bị kỹ thuật của khu vực lân cận do đưa vào sử dụng thiết bị mới.

Giá thành công trình xây dựng (Ciz) được xác định có tính đến diện tích hoặc khối lượng nhà xưởng (S) và chi phí vốn cụ thể trên 1 m 2 hoặc trên 1 m 3 (m)

KIZ = S ּ m,

Chi phí của thiết bị được xác định theo giá bán buôn thị trường, tự do (Ts oo) có hiệu lực tại thời điểm tính toán, được tham chiếu để chỉ ra ngày hiệu lực cụ thể của giá được sử dụng trong tính toán.

Chi phí lắp đặt, vận chuyển thiết bị được xác định bằng định mức (N tr), được tính bằng tỷ lệ phần trăm của giá bán buôn và phụ thuộc vào mức độ phức tạp của việc lắp đặt thiết bị được thiết kế.

Chi phí của thiết bị, có tính đến chi phí vận chuyển và lắp đặt, được gọi là giá trị sổ sách của thiết bị(F b) và được xác định theo công thức:

F b = C o +

Chi phí xây dựng lại công trình (KVR.z) được xác định có tính đến khối lượng cho từng loại công trình xây dựng dựa trên dự toán.

Tất cả các nguồn tài trợ vốn đầu tư được chia thành

tập trung

phi tập trung.

Tập trung vốn đầu tư được thành lập theo chương trình chính sách kinh tế của nhà nước.

Phi tập trungđầu tư vốn được thực hiện ngoài các chương trình của chính phủ nếu có sẵn vốn cho việc này.

Chủ yếu nguồn phi tập trung vốn đầu tư là:

- Nguồn tài chính riêng(khấu hao; khấu trừ lợi nhuận ròng; tiền thu từ việc bán tài sản thừa nằm trong tài sản cố định; huy động nguồn tài chính nội bộ (ví dụ: số tiền được cơ quan bảo hiểm chi trả dưới hình thức bồi thường thiệt hại phát sinh); tiết kiệm do giá thấp hơn cho thiết bị, chi phí xây dựng và lắp đặt công trình thấp hơn).

- quỹ liên quan(nguồn vốn từ việc bán cổ phần; các khoản đóng góp từ thiện và các khoản đóng góp khác; nguồn vốn được cấp miễn phí bởi các công ty cổ phần và công ty cổ phần, các tập đoàn công nghiệp và tài chính; nguồn vốn phân bổ từ ngân sách nhà nước, khu vực và địa phương, quỹ hỗ trợ kinh doanh, được cung cấp miễn phí đầu tư nước ngoài dưới hình thức tài chính hoặc tham gia bằng vốn pháp định khác của liên doanh, đầu tư trực tiếp của các tổ chức quốc tế, tổ chức tài chính, doanh nghiệp và tổ chức, cá nhân);

- Vốn vay(vay ngân hàng, vay thế chấp, tín phiếu).

Tập trung vốn đầu tư được tài trợ bởi:

Do được ngân sách nhà nước cấp;

Quỹ tập trung của cơ quan chủ quản;

Vốn tự có của doanh nghiệp;

Vay vốn ngân hàng.

Tỷ trọng phân bổ ngân sách hiện đang giảm do thâm hụt ngân sách. Và tỷ trọng vốn tự có của doanh nghiệp ngày càng tăng trong tổng vốn đầu tư.

4. Đánh giá hiệu quả của từng dự án đầu tư.

Hiệu quả của đầu tư vốn được đặc trưng bởi kết quả kinh tế (hoặc xã hội) của việc thực hiện chúng. Tính khả thi của đầu tư vốn được xác định bằng cách đánh giá kỹ lưỡng về hiệu quả của chúng. Điều này có tính đến việc với một lượng vốn hạn chế làm nguồn lực, cần phải thu được lợi nhuận tối đa. Phương pháp chính thức để xác định hiệu quả đầu tư vốn dựa trên các quy định chung, trong đó có các quy định chính sau:

Trước hết, việc tính toán hiệu quả kinh tế của vốn đầu tư được thực hiện trong ba trường hợp sau:

a) khi xây dựng các tài liệu quy hoạch và thiết kế khác nhau;

b) Khi xác định tỷ lệ chi phí vốn tối ưu theo các hình thức tái sản xuất tài sản cố định;

c) Khi đánh giá hiệu quả sử dụng nguồn tài chính của doanh nghiệp.

Thứ hai, khi thực hiện tính toán, hiệu quả kinh tế tổng thể được xác định bằng tỷ số giữa hiệu quả (kết quả) trên tổng chi phí vốn. Chi phí và kết quả được xác định có tính đến yếu tố thời gian, tức là được giảm giá.

Tại các doanh nghiệp, chỉ tiêu quan trọng nhất đánh giá hiệu quả đầu tư vốn là tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.

Ngày thứ ba,Để chứng minh và phân tích một cách toàn diện hiệu quả kinh tế của việc đầu tư vốn và xác định nguồn dự trữ để tăng vốn, một hệ thống chỉ số - tổng quát và cụ thể được sử dụng.

ĐẾN chỉ số tóm tắt bao gồm: giá trị hiện tại ròng; chỉ số lợi nhuận (hệ số); thời gian hoàn vốn đầu tư; Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ.

ĐẾN chỉ số riêng bao gồm: năng suất lao động, năng suất vốn, cường độ vật chất, cường độ năng lượng, chi phí và trình độ kỹ thuật của sản phẩm, thời gian của chu kỳ đầu tư, mức độ hiệu quả xã hội, các chỉ số đặc trưng cho việc cải thiện môi trường.

Thứ tư, Khi xác định hiệu quả đầu tư vốn, phải tính đến ảnh hưởng của cái gọi là yếu tố phi đầu tư, tức là. hoạt động của các yếu tố không cần đầu tư thêm. Điều này có nghĩa là trong tổng mức tác động, cần nêu bật hiệu quả đạt được do sự gia tăng tỷ lệ thay đổi, việc sử dụng các tiêu chuẩn tiến bộ trong tổ chức sản xuất, lao động, quản lý, v.v.

Để đánh giá hiệu quả đầu tư vốn và tính toán các chỉ tiêu trên cần biết các thuật ngữ cụ thể (Bảng 4.3).

Thời gian hoàn vốn cho phép bạn đánh giá không chỉ hiệu quả đầu tư mà còn cả mức độ rủi ro đầu tư. Vì thời gian thực hiện dự án cho đến khi hoàn vốn càng dài thì mức độ rủi ro đầu tư càng cao. Tuy nhiên, chỉ tiêu “thời gian hoàn vốn” của khoản đầu tư không tính đến những dòng tiền được hình thành sau thời gian hoàn vốn của quỹ đầu tư đã đầu tư vào dự án. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các dự án có thời gian sử dụng lâu dài.

Bảng 4.3

Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tiềm năng đầu tư

Mục lục	Nội dung kinh tế	Công thức tính
Đầu tư ban đầu (IP)	đây là giá thực tế của dự án đầu tư, có tính đến kết quả từ việc bán thiết bị hiện có và thuế
Thu nhập ban đầu (IP)	đây là thu nhập từ việc bán thiết bị cũ, giảm thuế đầu tư, v.v.
Dòng tiền (CF)	một chỉ số tài chính đặc trưng cho mức độ thanh khoản của dự án, nó bao gồm lợi nhuận ròng và chi phí khấu hao.
Giảm giá	một hoạt động có tính đến yếu tố thời gian khi đưa ra quyết định. Ý nghĩa của nó là đánh giá chi phí, doanh thu, lợi nhuận và lợi nhuận kinh tế, có tính đến những thay đổi tạm thời.
Tỷ lệ chiết khấu (r)	đây là mức lãi suất đặc trưng cho tỷ suất lợi nhuận có tính đến việc đưa các khoản đầu tư và dòng tiền trong các giai đoạn khác nhau về một dạng có thể so sánh được. Nó phụ thuộc vào mức độ rủi ro và tính thanh khoản. Sử dụng chiết khấu, hệ số giảm (Kp) được xác định, dựa trên công thức lãi kép.	Кп = (1 + r) n, trong đó n là số năm.
Giá hiện tại của dự án đầu tư (NS)	Đây là giá trị của thu nhập trong tương lai tính theo thời điểm hiện tại. Tỷ suất lợi nhuận càng cao và thời gian nhận thu nhập càng xa thì giá trị hiện tại của một khoản tiền càng thấp.	, trong đó BC là chi phí tương lai của dự án đầu tư.
Giá trị hiện tại ròng (NPV)	thể hiện chênh lệch giữa lượng dòng tiền (CFF) giảm xuống giá trị hiện tại (bằng cách chiết khấu) trong thời gian hoạt động của dự án đầu tư và số vốn đầu tư để thực hiện dự án (đầu tư ban đầu).	NPD = DPns - PIn. Nếu dự án không đầu tư một lần mà đầu tư tuần tự trong m năm thì công thức tính NPV có dạng sau: NPV = k - tỷ lệ lạm phát dự đoán. PIN – khoản đầu tư ban đầu theo giá trị hiện tại
Chỉ số năng suất (YI)	biểu thị tỷ lệ của dòng tiền giảm trong quá trình đánh giá dự án so với giá trị hiện tại (DPns) trên các khoản đầu tư ban đầu vào dự án (và, nếu các khoản đầu tư khác nhau về thời gian thì cũng giảm về giá trị hiện tại) (PI)	Chỉ số “chỉ số khả năng sinh lời” cũng có thể được sử dụng không chỉ để đánh giá so sánh các dự án đầu tư mà còn được sử dụng như một tiêu chí. Nếu ID > 1 thì dự án sẽ được chấp nhận; nếu ID £ 1 thì dự án sẽ bị từ chối vì thực tế là nó sẽ không mang lại thu nhập bổ sung cho nhà đầu tư.
Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư”(Nd)	Đặc trưng cho dòng tiền sẽ nhận được cho mỗi hryvnia của quỹ đầu tư hàng năm	; DP NS – dòng tiền theo giá trị hiện tại
Thời gian hoàn vốn (PO)	cho biết trong khoảng thời gian nào nhà đầu tư sẽ hoàn trả số tiền đã đầu tư vào dự án. Khi tính toán, giá trị của khoản đầu tư ban đầu và dòng tiền giảm xuống giá trị hiện tại cũng được sử dụng.	; DPns avg - lượng tiền trung bình trong kỳ (trung bình hàng năm, trung bình hàng quý, trung bình hàng tháng).
Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR)	phản ánh tỷ lệ chiết khấu tại đó giá trị hiện tại của dòng tiền và khoản đầu tư ban đầu bằng nhau	IRR = - 1, trong đó n là số năm mà giá trị được chiết khấu.

Đầu tư là khoản đầu tư dài hạn được thực hiện trong nước hoặc nước ngoài. Mục đích của hoạt động đầu tư của doanh nghiệp trước hết là thu nhập. Ngoài ra, những khoản đầu tư như vậy còn gắn liền với việc đưa các công nghệ tiên tiến vào quá trình sản xuất, tạo ra những công ty mới và hiện đại hóa các công ty cũ. Hiệu quả đầu tư là kết quả tài chính (xã hội) so với một đơn vị tiền đầu tư.

Hoạt động đầu tư của doanh nghiệp có nhiều điểm chung với hoạt động vay vốn ngân hàng. Khi một công ty muốn đầu tư vốn để tăng vốn, công ty đó phải biết chính xác những gì:

số tiền đầu tư chắc chắn sẽ được trả lại;
mức thu nhập trong tương lai từ việc đầu tư sẽ bù đắp hoàn toàn cho việc thiếu lợi nhuận hiện tại và rủi ro khi thực hiện hoạt động này.

Tức là phải hiểu có nên đầu tư hay không, đánh giá toàn diện đối tượng đã chọn. Để thực hiện mục đích này, một dự án đầu tư được lập – một kế hoạch đầu tư tài chính với mục tiêu tạo ra lợi nhuận trong dài hạn.

Các loại hoạt động đầu tư chính của doanh nghiệp

Rủi ro - phát hành cổ phiếu mới trong lĩnh vực kinh doanh có nguy cơ thua lỗ nghiêm trọng. Các khoản đầu tư rủi ro được thực hiện vào các dự án không tương quan với nhau để nhanh chóng hoàn trả số tiền thu hồi.
Trực tiếp – đóng góp vào vốn ủy quyền của các công ty với mục đích có thể quản lý chúng và nhận thu nhập trong tương lai.
Danh mục đầu tư, trong đó doanh nghiệp tạo ra một danh mục đầu tư với các đối tượng đầu tư khác nhau - chứng khoán và các tài sản khác.
Niên kim là khoản đầu tư tạo ra thu nhập trong một khoảng thời gian nhất định, ví dụ như đóng góp vào quỹ lương hưu và bảo hiểm.

Đầu tư cũng có thể là bên ngoài và nội bộ.

Đầu tư trong nước

Đầu tư nội bộ (trong nước) bao gồm:

tài chính – mua các loại chứng khoán và tiền gửi ngân hàng;
đầu tư vốn thực tế, mục đích là mở rộng công ty sản xuất và xây dựng cơ bản;
đầu tư trí tuệ nhằm nâng cao kỹ năng của các chuyên gia và phát triển công nghệ tiên tiến. Các hoạt động đầu tư và đổi mới có năng lực của một doanh nghiệp là rất quan trọng để doanh nghiệp hoạt động thành công.

Đầu tư bên ngoài

Đầu tư nước ngoài (bên ngoài) là:

danh mục đầu tư - liên quan đến việc kiếm lợi nhuận từ chứng khoán mua từ các công ty nước ngoài;
trực tiếp - nhằm mục đích giành toàn quyền kiểm soát công việc của một doanh nghiệp nước ngoài.

Sự khác biệt giữa đầu tư bên ngoài và đầu tư nội bộ là không đáng kể. Trong cả hai trường hợp, chúng ta đang nói về đầu tư trí tuệ, cổ phiếu, chứng khoán, vốn cố định và vốn lưu động.

Các loại hình đầu tư khác

Tùy theo mục đích của doanh nghiệp, các khoản đầu tư là:

ban đầu;
kinh tế, nhằm mở rộng sản xuất;
thay thế tài sản cố định;
để đa dạng hóa;
tái đầu tư nhằm mua sắm tài sản cố định mới của doanh nghiệp.

Thông thường, trong giai đoạn đầu hoạt động, công ty cần xây dựng chính sách đầu tư. Nếu nó đã hoạt động lâu năm trên thị trường thì rất có thể nó sẽ đầu tư mua thiết bị để tăng khối lượng sản xuất. Ưu điểm của các khoản đầu tư như vậy là chúng cho phép bạn kiếm được nhiều lợi nhuận hơn từ việc bán thêm. Ngoài ra, các công ty thường xuyên đầu tư hiện đại hóa các thiết bị kỹ thuật lạc hậu trong sản xuất. Đối với các tổ chức thương mại, họ thích đầu tư vào việc quảng bá dịch vụ hoặc sản phẩm của mình trên thị trường.

Top 7 sai lầm đầu tư khiến bạn mất thời gian và tiền bạc

Đầu tư thường chỉ có nghĩa là tiền. Nhưng có hai nguồn đầu tư quan trọng hơn đối với một doanh nhân: thời gian và sức lực. Do lựa chọn sai điểm nỗ lực nên chúng ta lãng phí nguồn lực.

Các biên tập viên của tạp chí “Tổng Giám đốc” đã phân tích những sai lầm mà nhà đầu tư mắc phải và đưa ra lời khuyên về cách tránh.

Phát triển hoạt động đầu tư của doanh nghiệp

Hoạt động đầu tư là một phần chức năng của hầu hết các doanh nghiệp. Tuy nhiên, lãnh đạo nhiều tổ chức của Nga không coi đây là một lĩnh vực công việc riêng biệt. Để các khoản đầu tư tài chính có hiệu quả và mang lại kết quả như mong muốn, doanh nghiệp phải quản lý chúng một cách khôn ngoan.

Theo quy định, các bộ phận chuyên môn như tiếp thị, bán hàng, v.v. cùng với các cơ cấu quản lý đi kèm chỉ hoạt động trong khuôn khổ hoạt động chung của doanh nghiệp. Loại hoạt động này được gọi là cốt lõi (hoặc hoạt động) và kết quả của nó sẽ do khách hàng thanh toán. Công việc này được tài trợ từ thu nhập của doanh nghiệp.

Chỉ số chính của hoạt động cốt lõi là lợi nhuận, thể hiện sự thành công về doanh số bán hàng (mức thu nhập) và hiệu quả sản xuất (chi phí). Hoạt động chắc chắn cần phải được phát triển, cải thiện hoặc duy trì ở mức độ hiện tại.

Vấn đề cải thiện hoạt động đầu tư của doanh nghiệp cần được đặc biệt quan tâm. Nếu tiền được đầu tư thành công (công ty tạo ra sản phẩm mới và phát triển thị trường khác) thì năng suất của công việc chính sẽ tăng lên tương ứng. Lưu ý rằng hậu quả của những sai sót trong hoạt động cốt lõi của công ty không đáng buồn bằng những khoản đầu tư không hiệu quả.

Giả sử một công ty đã mua một công nghệ nhưng hóa ra lại không hiệu quả. Trong trường hợp này, hoạt động sản xuất cũng như hoạt động điều hành nói chung không thể cải thiện. Việc lựa chọn đúng thị trường để phát triển và quảng bá sản phẩm trên đó là rất quan trọng. Nếu lĩnh vực thực hiện được chọn không chính xác, công ty sẽ không nhận được bất kỳ lợi ích nào, ngay cả khi nó hoạt động tốt trong lĩnh vực đó. Nếu khi phát triển một loại sản phẩm mới mà nhà công nghệ mắc sai lầm thì hiệu quả kinh tế cũng sẽ không đạt được, ngay cả khi tổ chức sản xuất rất thận trọng.

Việc quản lý các hoạt động đầu tư và điều hành có tính chất khác nhau. Theo quy định, những người tham gia quy trình chính là bộ phận dịch vụ, cửa hàng sản xuất, bộ phận bán hàng và cung ứng. Hoạt động đầu tư của doanh nghiệp được thực hiện dưới hình thức tập hợp các dự án đầu tư. Dưới đây là các giai đoạn hình thành một dự án đầu tư từ góc độ kinh tế.

1. Sáng tạo sản phẩm. Khi quyết định khởi động một dự án, ban quản lý phải đầu tư vào việc phát triển và đưa ra sản phẩm mới, tổ chức văn phòng đại diện hoặc xưởng bổ sung, v.v.

2. Tự túc. Khi một sản phẩm hoặc dịch vụ được đưa ra thị trường, lợi nhuận sẽ được tạo ra. Tuy nhiên, số tiền này không đủ để trang trải chi phí. Cần đầu tư bổ sung, tức là các hoạt động không mang lại lợi nhuận đã được lên kế hoạch, cần được thực hiện cho đến khi đạt được khả năng tự cung tự cấp. Điểm này là việc nhận thu nhập từ việc bán hàng hóa hoặc dịch vụ, cân đối chi phí tạo ra chúng. Chỉ sau đó công ty mới đạt được lợi nhuận ròng.

3. Lợi tức đầu tư. Dự án sẽ không thành công cho đến khi lợi nhuận tương đương với số tiền đầu tư để thực hiện, tức là nó đạt đến mức tự cung tự cấp.

4. Hiệu quả đầu tư. các nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến lợi tức đầu tư mà còn quan tâm đến phần thưởng cho việc sử dụng chúng, tức là mức độ sinh lời của chúng.

7 sai lầm đầu tư khiến bạn tốn thời gian và tiền bạc

Ai là người tham gia hoạt động đầu tư của doanh nghiệp?

Hoạt động đầu tư của doanh nghiệp đòi hỏi phải có sự quản lý có thẩm quyền. Vì mục đích này, các bộ phận chịu trách nhiệm về hành động của người khởi xướng, nhà đầu tư, khách hàng, người thực hiện và người tiêu dùng được thành lập. Tất cả những người tham gia này đều theo đuổi những mục tiêu khác nhau và thường mâu thuẫn với nhau.

Người khởi xướng có trách nhiệm nghiên cứu doanh nghiệp, xác định điểm yếu của doanh nghiệp, đưa ra và xem xét các ý tưởng kinh doanh. Thông thường tất cả những việc này đều do bộ phận phát triển xử lý, bộ phận này đại diện cho lợi ích của ban quản lý trực tiếp trong chính công ty.

Nhà đầu tư là một thực thể hoặc đơn vị cấu trúc. Anh ta nghiên cứu các đề xuất tài trợ, quyết định thời điểm triển khai một loạt hoạt động cụ thể, xác định khách hàng và cùng với anh ta lập kế hoạch kinh doanh cho dự án đầu tư. Nhà đầu tư cũng quan tâm đến dòng tiền vào dự án, kiểm soát cách thức thực hiện và đánh giá hiệu quả đầu tư thực tế. Tất cả những điều này thường là trách nhiệm của bộ phận phát triển (ở các công ty mẹ, nó có thể được liệt kê như một phần trong cơ cấu của công ty quản lý). Hội đồng đầu tư (tức là cơ quan có chức vụ cao hơn Tổng giám đốc doanh nghiệp) quyết định có khởi động dự án hay không.

Bộ phận khách hàng của công ty chịu trách nhiệm phát triển và vận hành sản phẩm. Khách hàng và nhà đầu tư cùng nhau xây dựng kế hoạch kinh doanh. Sau đó khách hàng lựa chọn ai sẽ là nhà thầu, kiểm soát công việc của mình và nghiệm thu thành phẩm. Khách hàng cũng xác định đối tượng mục tiêu, bán sản phẩm hoặc dịch vụ cho họ, mang lại cho nhà đầu tư lợi tức đầu tư cùng với phần thưởng. Thông thường, các bộ phận chịu trách nhiệm phát triển một số lĩnh vực nhất định trong hoạt động cốt lõi của công ty sẽ chịu trách nhiệm về việc này.

Với tư cách là nhà thầu, khách hàng thường chọn công ty bên thứ ba hoặc bộ phận chuyên môn của công ty mình tạo ra sản phẩm. Các bên cùng nhau xây dựng các thông số kỹ thuật, tổ chức quá trình sản xuất và xuất hàng. Trách nhiệm của nhà thầu, trong số những trách nhiệm khác, bao gồm sự tương tác với các nhà cung cấp và nhà thầu phụ, cũng như việc chuyển giao sản phẩm cho khách hàng. Thông thường, những nhiệm vụ này được giao cho bộ phận điều hành của doanh nghiệp.

Khách hàng là văn phòng hỗ trợ của công ty sử dụng sản phẩm và hưởng lợi từ nó. Kết quả là số tiền đầu tư sẽ được trả lại cùng với phần thưởng.

Ai nên được giao phó việc phát triển một dự án đầu tư?

Thông thường, ba chuyên gia chịu trách nhiệm tạo ra một dự án đầu tư.

Người đứng đầu bộ phận hoặc bộ phận liên quan, có trách nhiệm phát triển các mục tiêu chiến lược của dự án và thành lập nhóm dự án. Việc này thường do CEO thực hiện.
Người quản lý chịu trách nhiệm tạo ra dự án. Chuyên gia này phải có thẩm quyền phù hợp để thiết lập quy trình tương tác giữa các phòng ban. Người quản lý cũng có quyền yêu cầu nhân viên làm việc phù hợp với đặc thù của dự án.
Một nhà kinh tế có nhiệm vụ phân tích các khía cạnh tài chính, sản xuất và tiếp thị của dự án và nghiên cứu các tài liệu đã chuẩn bị. Vai trò của nhà kinh tế đầu tư có thể là nhân viên của tổ chức (ví dụ: chuyên gia trong bộ phận lập kế hoạch tài chính hoặc kinh tế) hoặc nhà tư vấn bên thứ ba.

Vai trò của những người tham gia trong một dự án đầu tư điển hình

Vai trò	Anh ta chịu trách nhiệm về việc gì?
Trưởng nhóm công tác	việc tuân thủ các quy định, quy trình nội bộ của dự án đầu tư; thời điểm phát triển và ra quyết định về dự án; sự cần thiết và đầy đủ của các nguồn lực được yêu cầu
Chuyên gia trong ngành	độ tin cậy của thông tin chung về ngành và sản phẩm; độ tin cậy của các phân tích và dự báo phát triển ngành; đánh giá của chuyên gia về dữ liệu cụ thể đối với ngành, sản phẩm, thị trường ngách, v.v.; xác định chu kỳ phát triển, sản xuất, thực hiện, bảo trì, vận hành (sản phẩm, xây dựng, v.v.)
Chuyên gia đầu tư	độ tin cậy của việc tính toán các chỉ số đầu tư; tổ chức đánh giá rủi ro, đề xuất quản lý rủi ro; phát triển mô hình đầu tư
Chuyên gia Tài chính	độ tin cậy của dữ liệu về việc cung cấp nguồn tài chính cho dự án, lựa chọn hình thức tài trợ tối ưu; phối hợp việc nhận vốn với các khía cạnh pháp lý của dự án;
	sự tuân thủ của dự án với pháp luật hiện hành; tối ưu hóa thuế, giảm thiểu rủi ro về thuế
Giám đốc nhân sự, PR, GR, IR	Giám đốc nhân sự - độ tin cậy của dữ liệu về tính sẵn có, chi phí, chất lượng và số lượng nguồn nhân lực cần thiết để thực hiện dự án; Giám đốc PR - sự cần thiết và đầy đủ của hỗ trợ PR, đánh giá tác động của dự án đến giá trị thương hiệu của công ty; Trình quản lý GR - độ tin cậy của dữ liệu về tính sẵn có, chi phí, chất lượng và số lượng tài nguyên GR cần thiết để thực hiện dự án; Người quản lý IR - tác động của một dự án mới đối với những dự án hiện có, với sự có mặt của các nhà đồng đầu tư công của dự án - lập kế hoạch hoạt động để quản lý mối quan hệ với họ
Chuyên gia marketing	cùng với chuyên gia trong ngành - độ tin cậy của giá nguyên liệu và linh kiện, thành phẩm, phân tích (bao gồm cả động lực phát triển) của ngành (bao gồm khối lượng thị trường), đối thủ cạnh tranh, nhà cung cấp, khách hàng

Hệ thống quản lý đầu tư doanh nghiệp: các giai đoạn hình thành

Theo quy định, hoạt động đầu tư của doanh nghiệp được thực hiện bởi một đơn vị cơ cấu. Đôi khi một chuyên gia chịu trách nhiệm về việc này, kết hợp công việc chính của mình với các vấn đề đầu tư. Chính vì cách tiếp cận này, một hệ thống vô tổ chức và không được kiểm soát, mà việc bố trí tài chính trở nên không hiệu quả đối với nhiều doanh nghiệp.

Để hoạt động đầu tư quản lý mang lại kết quả tốt cần xây dựng hệ thống.

Xác định quy mô của dự án và kết quả mà nó có thể mang lại. Hãy xem xét liệu nó có đáng để chú ý đến anh ấy hay không. Mức độ phù hợp của dự án được đánh giá bởi ba thông số quan trọng: thời gian cần thiết để thực hiện, đầu tư tài chính và nỗ lực mà công ty phải bỏ ra để đạt được mục tiêu của mình. Tất cả các chỉ số này được xác định bởi mức độ phát triển và quy mô của doanh nghiệp. Nếu nhỏ thì việc mua thiết bị văn phòng cũng sẽ trở thành một dự án đầu tư. Đối với một doanh nghiệp cỡ trung bình, dự án đầu tư là bất kỳ nhiệm vụ nào có cường độ lao động trên 5 tháng công, để giải quyết dự án này cần hơn 300 nghìn rúp từ lợi nhuận của chính doanh nghiệp đó. Trong trường hợp này, dự án đầu tư phải kéo dài hơn ba tháng.

Giai đoạn 2. Phân công nhiệm vụ và trách nhiệm

CEO quyết định ai sẽ trở thành nhà đầu tư, nhà thầu và khách hàng. Điều quan trọng là các vai trò này không chồng chéo lên nhau. Khi giám đốc chọn một đơn vị cơ cấu thực hiện các hoạt động vận hành làm người điều hành, ông ta sẽ cần tạo ra hai hệ thống động lực. Một cái sẽ nhằm vào công việc vận hành, cái còn lại là công việc đầu tư.

Sự tham gia của người quản lý chịu trách nhiệm thực hiện dự án và người điều phối phân phối nguồn lực cũng rất cần thiết. Người điều phối phải là tổng giám đốc, người sẽ bổ nhiệm người thi hành và cung cấp cho anh ta số tiền cần thiết.

Thông thường tại các doanh nghiệp, tổng giám đốc chịu trách nhiệm về mọi việc - dự án đầu tư, bán hàng, tài chính. Tuy nhiên, điều này cho thấy sơ đồ điều khiển được xây dựng chưa hợp lý. Với một hệ thống hoạt động tốt, một người chịu trách nhiệm về một quy trình duy nhất. Thông thường một công ty đầu tư vào nhiều lĩnh vực cùng một lúc. Trong trường hợp này, một nhân viên được chỉ định chịu trách nhiệm về toàn bộ mục tiêu hoạt động đầu tư của doanh nghiệp và những người lãnh đạo từng dự án riêng biệt.

Bước 3: Mô tả quy trình quản lý dự án

Trước khi bắt đầu quản lý dự án trực tiếp, bạn cần soạn thảo các quy định bao gồm ít nhất ba thủ tục chính thức.

Giai đoạn đầu tiên là giai đoạn đầu tiên. Cần phải quyết định ai sẽ bắt đầu dự án đầu tư và trên cơ sở nào. Việc xác định khách hàng và nhà đầu tư là bắt buộc. Khi bắt đầu thực hiện ý tưởng, đây có thể là cùng một người hoặc một đơn vị cấu trúc.

Thủ tục theo dõi tình trạng của dự án và sự gián đoạn của nó. Xây dựng các quy định cho báo cáo của khách hàng về tiến độ công việc và xác định các thông số sẽ làm cơ sở để chốt toàn bộ phạm vi hoạt động. Điều này thường xảy ra. Công ty mở và điều hành nhiều dự án cùng một lúc. Sau đó, hóa ra ngân sách, thời hạn hoặc cường độ lao động của một trong số chúng đã vượt quá 50%. Việc cắt giảm 20% đầu tư vào mỗi dự án là hoàn toàn hợp lý. Tuy nhiên, việc không đủ kinh phí cho tất cả các dự án thậm chí còn là một bước nguy hiểm hơn so với việc dừng những dự án không có triển vọng nhất. Than ôi, không phải người quản lý nào cũng đủ chuyên nghiệp và can đảm để kết thúc một dự án rõ ràng là yếu kém. Tuy nhiên, nếu người quản lý làm được điều này thì hoạt động đầu tư của doanh nghiệp sẽ chỉ trở nên hiệu quả hơn.

Thủ tục hoàn thành một dự án đầu tư, trong đó mô tả việc hoàn thành chính thức của nó. Tổng Giám đốc doanh nghiệp:

tìm ra người quyết định mở, thực hiện và hoàn thành các dự án đầu tư và theo trình tự nào;
phát triển danh sách các đối tượng để đính kèm;
cân nhắc khối lượng dự án và khả năng tài trợ cho chúng;
giám sát tiến độ thực hiện;
loại bỏ các dự án không có triển vọng;
nâng cao chất lượng quản lý và hoạt động nhằm nâng cao hiệu quả đầu tư.

Giai đoạn 4. Cuối cùng

Ở giai đoạn này, hệ thống quản lý dự án trong công ty phải trở thành một phần không thể thiếu trong văn hóa doanh nghiệp của doanh nghiệp. Theo quy định, việc này mất khoảng ba năm. Nhưng điều này không có nghĩa là sau ba năm hệ thống sẽ có kết quả. Điều rất quan trọng là xác định khi nào dự án đầu tư nên bắt đầu và khi nào nên kết thúc.

Trong tương lai, hệ thống quản lý dự án có thể được tự động hóa. Điều chính là tạo ra một cơ cấu tổ chức, xác định những người chịu trách nhiệm cho từng giai đoạn, đào tạo nhân viên, xây dựng các tiêu chuẩn và mô tả các quy trình. Chỉ khi đó bạn mới có thể bắt đầu tự động hóa.

Tất nhiên, các nhà đầu tư luôn nghi ngờ liệu khoản đầu tư có mang lại lợi nhuận hay không, khả năng dự án thất bại là bao nhiêu, lợi nhuận mà nó mang lại nếu thực hiện thành công và trong khoảng thời gian bao lâu. Mọi thứ đều được quyết định bởi quy mô và độ phức tạp của dự án đầu tư. Nếu nó nhỏ thì chỉ cần bao gồm các tính toán kinh tế và kỹ thuật đơn giản hóa là đủ. Những tính toán và nghiên cứu quy mô lớn có thể được so sánh với việc đầu tư vào dự án. Nếu độ phức tạp của các biện pháp lớn thì việc tính toán chi tiết là vô cùng cần thiết.

Phân tích hoạt động đầu tư của doanh nghiệp

Không thể hiểu liệu một khoản đầu tư có hiệu quả hay không chỉ dựa trên một chỉ số. Đặc biệt nếu dự án đầu tư phức tạp và quy mô lớn. Lợi tức đầu tư khác nhau. Vì vậy, họ phân biệt:

hiệu quả môi trường – tác động của đầu tư đến môi trường bên ngoài;
xã hội – đến lĩnh vực xã hội;
kỹ thuật - về tiềm năng công nghiệp của doanh nghiệp hoặc nhà nước;
thương mại – về tình hình tài chính của công ty;
kinh tế - về nền kinh tế của doanh nghiệp và đất nước;
budgetary – dành cho ngân sách của một thành phố, khu vực hoặc tiểu bang.

Điều quan trọng nhất là hiệu quả kinh tế của khoản đầu tư. Chỉ số này thường được chú ý nhiều hơn. Khi đánh giá mức độ hoàn vốn đầu tư, các nhà đầu tư nhận được thông tin cần thiết và dựa vào đó để quyết định có nên thực hiện dự án hay không.

Các chỉ số về hiệu quả kinh tế của đầu tư có thể tĩnh và động. Nhờ các đặc điểm tĩnh, bạn có thể hiểu dự án sẽ mang lại lợi nhuận như thế nào tại một thời điểm đã chọn hoặc không tính đến thời gian. Các chỉ số hiệu suất động cho phép bạn đánh giá xem liệu lợi nhuận của một nhóm hoạt động có thay đổi trong một khoảng thời gian nhất định hay không.

Lưu ý rằng các phương pháp đánh giá hoạt động đầu tư của doanh nghiệp cũng là tĩnh và động. Các chỉ tiêu tĩnh về hiệu quả kinh tế của dự án là:

khoảng thời gian mà khoản đầu tư mang lại lợi nhuận (PP). Tức là thời hạn hoàn trả vốn cho nhà đầu tư;
Tỷ lệ hiệu suất đầu tư (ARR). Cho thấy số tiền nhận được cho một dự án đầu tư cụ thể liên quan như thế nào đến tổng số tiền đầu tư trong toàn bộ thời gian tồn tại của nó;
biên lai tiền mặt ròng (netreceipt). Họ chứng minh số tiền đã được đầu tư trong suốt thời gian của dự án. Để tính toán thông số này, tất cả các chi phí mua nguyên liệu, vật liệu và nộp thuế đều được trừ đi.

Dễ dàng có được các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động đầu tư của doanh nghiệp nêu trên. Chúng được sử dụng thành công để đánh giá sơ bộ lợi nhuận đầu tư. Nhưng thường sử dụng các chỉ số như vậy thì không thể đánh giá một cách đáng tin cậy triển vọng của một dự án đầu tư. Khi so sánh một số đối tượng có cùng một dữ liệu thống kê, các mối đe dọa hoàn toàn khác nhau thường xuất hiện, thời gian tồn tại khác nhau của các dự án được xác định, điều này ảnh hưởng đến lợi nhuận của chúng.

Cơ sở của các phương pháp động là các chỉ số hiệu suất sau:

giá trị hiện tại ròng (NPV). Chúng ta đang nói về thu nhập theo giá trị hiện tại ròng của một doanh nghiệp từ việc thực hiện một dự án đầu tư trong một khoảng thời gian cụ thể;
chỉ số lợi tức đầu tư (PI) hoặc giá trị hiện tại ròng liên quan như thế nào đến số tiền đầu tư ban đầu vào một dự án;
Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) là mức lợi nhuận cận biên của một dự án.

Nếu nhà đầu tư đánh giá hiệu quả của khoản đầu tư bằng phương pháp động, thì anh ta sử dụng lãi suất tiền gửi ngân hàng trung bình và chi phí vốn bình quân gia quyền WACC. Tỷ lệ chiết khấu đối với tiền gửi ngân hàng cản trở việc thực hiện các dự án có tỷ suất hoàn vốn nội bộ thấp hơn nó và xét về số vốn - các dự án thấp hơn tỷ suất hoàn vốn hoạt động.

Có một số tiêu chí nhất định để xác định hiệu quả của việc đầu tư vào vốn cố định. Trong đó phải kể đến tỷ suất lợi nhuận ròng, được tính theo công thức:

Nch.p = ((Pch – I) 100) / I,

NNP ở đây là tỷ suất lợi nhuận ròng;
Pch - lợi nhuận ròng nhận được từ đầu tư vào vốn cố định;
Và - số tiền đầu tư vào vốn cố định.

Thông thường, để xác định hiệu quả kinh tế của việc đầu tư vào vốn cố định, công thức được sử dụng:

Ei = P/K hoặc Hiện tại = K/P,Ở đâu

Ei là hiệu quả tuyệt đối của vốn đầu tư;
P – lợi nhuận ( , ròng) từ đầu tư vào vốn cố định;
K - vốn đầu tư (đầu tư vào vốn cố định);
Hiện tại - thời gian hoàn vốn cho các khoản đầu tư vào vốn cố định.

Hiệu quả là đạt được kết quả tối đa với chi phí tối thiểu. Để đánh giá mức độ hiệu quả của khoản đầu tư, họ xem xét mối liên hệ giữa dự án đầu tư với lợi ích và mục tiêu của các chuyên gia tham gia vào dự án đó. Chỉ số đầu tư này có thể khác nhau đối với những người tham gia khác nhau. Điều thường xảy ra là một dự án đầu tư nhìn chung thành công nhưng lại không hiệu quả đối với những người tài trợ cho nó.

Hiệu quả đầu tư của chính mình đối với một người tham gia cụ thể được xác định có tính đến số tiền đầu tư vào dự án và lợi nhuận nhận được từ việc thực hiện dự án. Trong trường hợp này, các chi phí, khấu trừ thuế, thanh toán khoản vay, v.v. sẽ được khấu trừ. Số tiền đầu tư của chính người tham gia được tính bằng chênh lệch giữa khối lượng của tất cả các khoản đầu tư và vốn của bên thứ ba huy động để thực hiện dự án.

Các thông số đánh giá hiệu quả đầu tư vào dự án đầu tư là định lượng và định tính. Đồng thời, nhà đầu tư đặc biệt chú ý đến các chỉ số tác động. Hiệu quả là gì? Một tham số chỉ ra rằng kết quả thu được trong quá trình thực hiện dự án vượt quá chi phí của nó trong một khoảng thời gian nhất định.

Có một số loại hiệu quả:

cho dự án nói chung;
hiệu quả của việc tham gia dự án.

Hiệu quả tổng thể của dự án được đánh giá để xác định liệu nó có hấp dẫn các nhà đầu tư tiềm năng hay không. Thông số này cũng rất quan trọng khi các chuyên gia đang tìm kiếm các nguồn tài chính tiềm năng cho hoạt động đầu tư của doanh nghiệp. Các chỉ số về hiệu quả của việc tham gia vào dự án được đặc trưng bởi các quyết định về bản chất kỹ thuật, công nghệ, tổ chức và kế hoạch tài chính.

Nguyên tắc phân tích hiệu quả của các chương trình đầu tư không thay đổi. Các đặc điểm kỹ thuật, công nghệ, công nghiệp, khu vực và tài chính của dự án không thành vấn đề. Các nguyên tắc chính của phân tích hiệu suất là:

giám sát dự án trong suốt thời gian tồn tại của nó, nghĩa là khoảng thời gian ước tính; sự bắt đầu của nó được xác định bằng nghiên cứu sơ bộ, sự kết thúc của nó được xác định bằng việc hoàn thành dự án;
hình thành mô hình các dòng tài chính, nguồn lực, sản phẩm;
đưa các khoản thu nhập và chi phí của các kỳ về mức ban đầu;
so sánh tổng lợi nhuận và chi phí dự kiến có tính đến việc đạt được lợi nhuận trên vốn dự kiến;
sử dụng hiện tại, cơ bản, dự báo và giảm xuống mức giá có thể so sánh được.

Để phân tích các dự án đầu tư và chọn ra những dự án có triển vọng nhất, hãy sử dụng các chỉ số nêu trên. Ngoài ra, hãy tính đến:

nhu cầu tài trợ;
thu nhập ròng;
giá trị hiện tại ròng;
chỉ số lợi nhuận đầu tư;
chỉ số hoàn vốn đầu tư chiết khấu;
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ;
thời gian hoàn vốn đầu tư.

Các nhà quản lý có cơ hội độc lập thiết lập các chỉ số hiệu quả hoạt động đầu tư của doanh nghiệp. Khi hình thành các giá trị của họ, vị trí và lợi ích của công ty vào lúc này luôn được tính đến.

5 nguyên tắc đảm bảo hiệu quả hoạt động đầu tư của doanh nghiệp

1. Hãy chấp nhận rủi ro nếu bạn muốn kiếm được càng nhiều tiền càng tốt. Và hãy nhớ rằng số tiền lãi có mối liên hệ chặt chẽ với khả năng mất khoản đầu tư của bạn.

Thông thường, công ty chờ đợi lợi tức đầu tư càng lâu thì rủi ro càng cao. Nếu kế hoạch của bạn bao gồm việc gửi tiền vào ngân hàng, lợi nhuận sẽ chỉ quay trở lại sau một năm hoặc hơn, bản thân điều này đã là một rủi ro. Trong một thời gian dài như vậy, nền kinh tế của bang có thể có những thay đổi đáng kể. Có khả năng ngay cả ngân hàng lớn nhất và nổi tiếng nhất cũng sẽ bị thu hồi giấy phép.

2. Một tấm đệm tài chính là chìa khóa cho sự an tâm trong tương lai.

Tấm đệm tài chính là một nguồn cung cấp vốn nhất định mà nhà đầu tư (chỉ dựa vào chúng) có thể sống trong sáu tháng. Theo quy định, họ tạo ra các khoản đệm tài chính từ một phần tiền lương. Số tiền dự trữ như vậy là bao nhiêu? Giả sử thu nhập hàng tháng của bạn là khoảng 60 nghìn, theo đó, bạn nên tiết kiệm khoảng 360 nghìn, chỉ sau khi hoàn thành việc hình thành nguồn dự trữ tài chính, bạn mới có thể đầu tư tiền vào đâu đó.

3. Đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn.

Đầu tư mang lại nhiều kết quả hơn với sự phân phối hợp lý (đa dạng hóa). Vấn đề là đặt vốn không phải theo một hướng hoạt động đầu tư của doanh nghiệp mà theo nhiều hướng để giảm thiểu rủi ro kinh tế. Nếu thất bại, bạn sẽ có những lựa chọn khác để kiếm tiền. Ví dụ: bạn có thể phân bổ 1/5 số tiền để phát triển kinh doanh trong ngành nông nghiệp, số tiền tương tự cho ngân hàng, 20% cho sản xuất và phần còn lại cho ngành dầu mỏ. Cách tiếp cận này sẽ không cho phép bạn chịu tổn thất trong trường hợp bất khả kháng.

4. Quản lý rủi ro tiềm ẩn.

Các nhà đầu tư có kinh nghiệm từ lâu đã xem xét rủi ro trước tiên. Để bắt đầu, họ đánh giá những tổn thất có thể xảy ra trong trường hợp đầu tư tiền không thành công. Điều cuối cùng mà các nhà đầu tư nghĩ đến là lợi nhuận có thể có được từ việc thực hiện dự án đầu tư này hoặc dự án đầu tư kia.

Nhưng những người mới tham gia vào lĩnh vực này lại nghĩ khác, trước hết họ tưởng tượng ra thu nhập lớn và lợi ích to lớn. Kết quả là họ thường thất bại.

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp lưu ý: lúc đầu nên phân bổ số tiền nhỏ để có được kiến thức và kỹ năng thực tế. Và chỉ khi đó tiền mới có thể được đầu tư với số lượng đáng kể.

Thông thường, các nhà đầu tư mới làm quen cũng mắc phải sai lầm tương tự - họ vay tiền để nhanh chóng quay vòng và nhận được thu nhập lớn. Và họ kiệt sức vì tiền không được trả lại. Ngoài ra, họ vẫn phải trả lãi.

5. Việc thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư là một quyết định sáng suốt.

Các nhà đầu tư có kinh nghiệm thực tế nghiêm túc thích hợp tác với các đối tác. Họ quan tâm đến việc tạo ra các quỹ đầu tư. Ví dụ: bạn quan tâm đến một dự án và đang nghĩ đến việc đầu tư vào nó. Tuy nhiên, bạn không có đủ tiền. Phải làm gì? Lựa chọn tốt nhất là thu hút các đối tác sẽ trở thành nhà đồng đầu tư của bạn và theo đó, giúp đóng góp số tiền cần thiết cho dự án.

Trong 5 năm qua, tài khoản PAMM đã trở nên rất phổ biến, cho phép chúng tạo thu nhập. Nguyên tắc hoạt động của họ rất đơn giản. Các nhà đầu tư đưa tiền cho quản lý ủy thác. Các quỹ này được phân bổ bởi một chuyên gia có nhiều kinh nghiệm sử dụng vốn hơn là một nhà đầu tư.

Quản lý ủy thác là một loại mối quan hệ trong đó một cá nhân chuyển tiền của mình cho người khác. Đồng thời, một chuyên gia giàu kinh nghiệm hơn sẽ nhận và phân bổ tiền một cách khôn ngoan. Tuy nhiên, anh ta không có quyền quản lý vốn từ đầu đến cuối mà chỉ có thể quản lý vốn chỉ nhằm mục đích đầu tư với mức phí đã thỏa thuận trước.

Giả sử một số nhà đầu tư tạo tài khoản PAMM và gửi một số tiền nhất định vào tài khoản đó. Chủ sở hữu có quyền chuyển số tiền này cho một chuyên gia để quản lý ủy thác. Đồng thời, có thể thỏa thuận với người gửi tiền rằng trong trường hợp thua lỗ, người quản lý sẽ ngừng hoạt động trên tài khoản. Chủ sở hữu quỹ xác định những gì họ chia sẻ và rủi ro với nhau tùy theo quy mô đầu tư.

Để dễ dàng nghiên cứu tài liệu hơn, chúng tôi chia bài viết thành các chủ đề:

Yếu tố then chốt trong việc tính toán hiệu quả ngân sách là xác định giá trị hiện tại ròng. Cơ sở để xác định là số tiền thu ngân sách (bao gồm trả nợ và lãi vay, thuế, cổ phần thuộc sở hữu của khu vực) và chi ngân sách (bao gồm trợ cấp, cho vay và trợ cấp, chi phí mua cổ phần).

Mục đích thẩm định dự án đầu tư:

Tìm kiếm nhà đầu tư;
Lựa chọn các điều kiện đầu tư hoặc cho vay hiệu quả nhất;
Lựa chọn các điều kiện rủi ro;
Chuẩn bị dự án đầu tư.

Công ty “Tư vấn kinh doanh tích cực”, nhờ công việc đánh giá các dự án đầu tư, cung cấp cho bạn một dự án đầu tư được chuẩn bị sẵn, bao gồm đánh giá tính khả thi và hiệu quả của dự án đầu tư, so sánh các phương án khác nhau về hướng phát triển của dự án đầu tư. Báo cáo được tổng hợp sẽ chứa tất cả thông tin cần thiết để bạn hiểu được rủi ro hoặc ngược lại, lý do chính đáng để đầu tư vào dự án được đề cập. Bằng cách này, bạn có thông tin trong tay để có thể quản lý tiền của mình một cách sáng suốt.

Đánh giá hiệu quả đầu tư

Đưa ra quyết định liên quan đến đầu tư là một giai đoạn quan trọng trong hoạt động của bất kỳ doanh nghiệp nào. Để sử dụng hiệu quả nguồn vốn huy động và thu được lợi nhuận tối đa trên vốn đầu tư, cần phải phân tích kỹ lưỡng về thu nhập và chi phí trong tương lai liên quan đến việc thực hiện dự án đầu tư đang được xem xét.

Nhiệm vụ của người quản lý tài chính là lựa chọn những dự án và cách thức thực hiện chúng sẽ mang lại dòng tiền tối đa so với chi phí đầu tư vốn cần thiết.

Có một số phương pháp để đánh giá mức độ hấp dẫn của một dự án đầu tư và theo đó là một số chỉ số hoạt động chính. Mỗi phương pháp đều dựa trên cùng một nguyên tắc: do thực hiện dự án, doanh nghiệp sẽ tạo ra lợi nhuận (doanh nghiệp nên tăng lên), trong khi các chỉ số tài chính khác nhau đặc trưng cho dự án từ các khía cạnh khác nhau và có thể đáp ứng lợi ích của nhiều nhóm khác nhau của những người liên quan đến doanh nghiệp này, - chủ nợ, nhà đầu tư, nhà quản lý.

Khi đánh giá hiệu quả của dự án đầu tư, các chỉ tiêu chủ yếu sau được sử dụng:

Thời gian hoàn vốn - PP (Thời gian hoàn vốn)
Giá trị hiện tại ròng – NPV (Giá trị hiện tại ròng)
Tỷ suất hoàn vốn nội bộ –IRR (Internal Rate of Return)
Tỷ suất hoàn vốn nội bộ đã sửa đổi - MIRR (Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ đã sửa đổi)
đầu tư – P (Khả năng sinh lời)
Chỉ số khả năng sinh lời – PI (Chỉ số khả năng sinh lời)

Mỗi chỉ số đồng thời là tiêu chí đưa ra quyết định khi lựa chọn dự án hấp dẫn nhất trong số nhiều dự án khả thi.

Việc tính toán các chỉ số này dựa trên các phương pháp chiết khấu có tính đến nguyên tắc giá trị thời gian của tiền. Trong hầu hết các trường hợp, WACC bình quân gia quyền được chọn làm tỷ lệ, nếu cần, có thể được điều chỉnh theo các chỉ số về rủi ro có thể xảy ra liên quan đến việc thực hiện một dự án cụ thể và mức lạm phát dự kiến.

Nếu việc tính toán chỉ báo WACC có liên quan đến những khó khăn làm tăng nghi ngờ về độ tin cậy của kết quả thu được (ví dụ: khi ước tính vốn chủ sở hữu), bạn có thể chọn lợi nhuận thị trường trung bình được điều chỉnh theo rủi ro của dự án được phân tích làm tỷ lệ chiết khấu . Đôi khi tỷ giá này được sử dụng như tỷ lệ chiết khấu.

Các giai đoạn chính của việc đánh giá hiệu quả đầu tư:

1. Đánh giá khả năng tài chính của doanh nghiệp.
2. Dự báo dòng tiền trong tương lai.
3. Lựa chọn tỷ lệ chiết khấu.
4. Tính toán các chỉ số hiệu suất chính.
5. Có tính đến các yếu tố rủi ro.

Phương pháp thẩm định dự án đầu tư

– một khái niệm phức tạp và nhiều mặt, nằm ở tính khả thi của việc đầu tư vào một tổ chức nhất định. Có một số khía cạnh về mức độ hấp dẫn đầu tư của tổ chức: kỹ thuật; thuộc về thương mại; sinh thái; thể chế; xã hội; tài chính. Tất cả các khía cạnh được xem xét về mức độ hấp dẫn đầu tư của tổ chức đều có mối liên hệ với nhau, do đó, trong quá trình đầu tư của doanh nghiệp, các khía cạnh riêng lẻ phải được tối ưu hóa lẫn nhau để thực hiện hiệu quả mục tiêu chính của mình - đảm bảo cân bằng tài chính của doanh nghiệp, trong đó đang gặp khủng hoảng trong quá trình thực hiện.

Sự cân bằng này được đặc trưng bởi mức độ ổn định tài chính và khả năng thanh toán cao của doanh nghiệp ở tất cả các giai đoạn phát triển của nó. Đây là một trong những điều kiện quan trọng nhất để doanh nghiệp thực hiện hoạt động đầu tư có hiệu quả. Điều này là do sự thiếu hụt nguồn tài chính trong bối cảnh tài chính của tổ chức đang phục hồi. Vì vậy, khi thực hiện hoạt động đầu tư về mọi mặt, doanh nghiệp phải dự đoán trước những tác động của nó đến mức độ ổn định tài chính và khả năng thanh toán của doanh nghiệp, cũng như tối ưu hóa cơ cấu vốn đầu tư và tiền đầu tư cho những mục đích này. chảy. Để đạt được mục tiêu này, chúng tôi sẽ xây dựng chiến lược thu hút đầu tư trong điều kiện phục hồi tài chính.

Quản lý đầu tư chiến lược của doanh nghiệp bao gồm các giai đoạn chính sau:

1. Xác định cơ hội đầu tư của doanh nghiệp và tính khả thi của nguồn vốn đầu tư. Để làm được điều này, trước tiên cần nghiên cứu tổng khối lượng hoạt động đầu tư của doanh nghiệp trong những năm trước. Dựa trên thông tin nhận được, cần xác định cái gọi là tương lai có thể xảy ra ở thời điểm hiện tại. Ở giai đoạn tiếp theo, việc xác định nghiên cứu khả thi của khoản đầu tư là điều hợp lý. Theo quy định, đối với các doanh nghiệp ở trạng thái tiền khủng hoảng và khủng hoảng, các khoản đầu tư điển hình nhất là những khoản đầu tư liên quan đến việc giảm chi phí hiện tại, cải tiến quy trình công nghệ và bản thân sản phẩm, vì chúng có nhiều khả năng mang lại hiệu quả nhanh nhất. và nhìn chung không đòi hỏi chi phí ở quy mô lớn, trong một số trường hợp, đầu tư còn đáp ứng các điều kiện này vào sản phẩm và thị trường mới. Các dự án đầu tư thuộc nhóm này đòi hỏi phải có sự nghiên cứu kỹ lưỡng nhất, không chỉ bao gồm chuyên môn kỹ thuật và tài chính mà còn cả đánh giá kinh tế xã hội, thể chế, pháp lý và phân tích tiếp thị chuyên sâu.

2. Nghiên cứu điều kiện môi trường đầu tư bên ngoài. Trong quá trình nghiên cứu này, các điều kiện pháp lý của hoạt động đầu tư sẽ được nghiên cứu nói chung và trong bối cảnh của từng hình thức đầu tư (“môi trường đầu tư”); thị trường đầu tư hiện tại và các yếu tố quyết định nó được phân tích; các điều kiện gần nhất của thị trường đầu tư được dự đoán trong bối cảnh các phân khúc riêng lẻ liên quan đến hoạt động của doanh nghiệp.

Rủi ro đầu tư có chọn lọc là xác suất lựa chọn một đối tượng đầu tư kém hấp dẫn hơn mức có thể.

Phân tích độ nhạy của dự án liên quan đến việc xác định những thay đổi trong các chỉ số hiệu suất dự án thay đổi do sự biến động của dữ liệu ban đầu. Với cách tiếp cận này, mỗi chỉ số hiệu suất dự án được tính toán lại một cách tuần tự khi có bất kỳ biến nào thay đổi.

Phân tích các kịch bản phát triển dự án liên quan đến việc đánh giá tác động của những thay đổi đồng thời trong tất cả các thông số chính của dự án đối với các chỉ số hiệu suất dự án. Loại phân tích này sử dụng các chương trình máy tính đặc biệt, sản phẩm phần mềm và mô hình mô phỏng. Ba kịch bản thường được xem xét: bi quan; lạc quan; rất có thể (trung bình).

Trong trường hợp không thể xác định chính xác các ước tính chính xác của các tham số và các nhà phân tích chỉ có thể xác định khoảng thời gian dao động có thể có của chỉ báo thì phương pháp mô phỏng Monte Carlo sẽ được sử dụng. Nó tạo ra khả năng bổ sung trong đánh giá rủi ro bằng cách cho phép tạo ra các tình huống ngẫu nhiên. Việc áp dụng phân tích rủi ro sử dụng nhiều thông tin, dù ở dạng dữ liệu khách quan hay đánh giá của chuyên gia, để định lượng sự không chắc chắn tồn tại liên quan đến các biến số chính của dự án và để đưa ra ước tính hợp lý về tác động có thể xảy ra của sự không chắc chắn đối với hiệu suất của dự án. dự án đầu tư. Kết quả phân tích rủi ro không được biểu thị dưới dạng một giá trị duy nhất mà dưới dạng xác suất.

Để phân tích đáng tin cậy nhất về tình huống liên quan đến các tình huống rủi ro, lựa chọn tốt nhất là sử dụng càng nhiều phương pháp đánh giá rủi ro càng tốt do thực tế là các kỹ thuật đánh giá rủi ro khác nhau bổ sung cho nhau và điều chỉnh giá trị của nhau.

Tiêu chí đánh giá dự án đầu tư

Bất kỳ dự án nào cũng được liên kết với dòng tiền - việc nhận tiền mặt và các khoản tương đương tiền, cũng như các khoản thanh toán cho việc thực hiện của từng doanh nhân, được xác định cho toàn bộ thời hạn thanh toán. Hoạt động đầu tư tại doanh nghiệp nói chung dẫn đến tình trạng dòng vốn chảy ra ngoài. Hoạt động kinh doanh là nguồn hoàn vốn chính và tạo ra dòng tiền chính. Tính khả thi về tài chính của một doanh nhân cá nhân được đặc trưng bởi sự cân bằng tích cực của dòng tiền ở mỗi bước thực hiện dự án này.

Một dòng tiền được coi là duy nhất nếu nó bao gồm khoản đầu tư ban đầu được thực hiện tại một thời điểm hoặc trong các giai đoạn cơ sở kế tiếp và các dòng tiền tiếp theo (dòng tiền vào theo dòng tiền ra); nếu dòng tiền vào luân phiên theo bất kỳ trình tự nào với dòng tiền ra thì dòng tiền đó được gọi là bất thường. Việc xác định các dòng tiền thông thường và bất thường là cực kỳ quan trọng khi lựa chọn tiêu chí đánh giá này hay tiêu chí đánh giá khác, vì không phải tiêu chí nào cũng đáp ứng được tình huống cần phân tích các dự án có dòng tiền bất thường.

Khi phân tích IP, một số giả định nhất định được đưa ra. Thứ nhất, theo thông lệ, người ta thường gắn dòng tiền với từng dự án đầu tư. Thông thường, việc phân tích được thực hiện theo năm. Giả định rằng tất cả các khoản đầu tư được thực hiện vào cuối năm trước năm đầu tiên của dự án, mặc dù về nguyên tắc chúng có thể được thực hiện trong một số năm tiếp theo. Dòng tiền vào (dòng tiền ra) đề cập đến thời điểm cuối năm sau.

Cần phải đặc biệt nhấn mạnh rằng việc sử dụng các phương pháp đánh giá và phân tích dự án liên quan đến nhiều ước tính và tính toán dự báo được sử dụng. Tính đa nguyên được xác định bởi cả khả năng áp dụng một số tiêu chí và khả năng tư vấn vô điều kiện về việc thay đổi các tham số cơ bản. Điều này đạt được bằng cách sử dụng các mô hình mô phỏng trong môi trường bảng tính.

4.1. các quyết định nhằm hình thành các liên minh chiến lược (tập đoàn, tập đoàn, v.v.);
4.2. quyết định mua lại công ty;
4.3. quyết định sử dụng các công cụ tài chính phức tạp trong hoạt động sử dụng vốn cố định.

1. quyết định phát triển thị trường và dịch vụ mới;
2. Quyết định mua sắm tài sản vô hình.

Mức độ trách nhiệm đối với việc thông qua một dự án đầu tư theo một hướng cụ thể là khác nhau. Vì vậy, nếu chúng ta đang nói về việc thay thế năng lực sản xuất hiện có, thì quyết định có thể được đưa ra khá dễ dàng, vì ban lãnh đạo doanh nghiệp hiểu rõ khối lượng và đặc điểm cần có những sản phẩm mới. Nhiệm vụ trở nên phức tạp hơn khi liên quan đến các khoản đầu tư liên quan đến việc mở rộng các hoạt động cốt lõi, vì trong trường hợp này cần phải tính đến một số yếu tố mới: khả năng thay đổi vị thế của công ty trên thị trường hàng hóa, khả năng sự sẵn có của khối lượng bổ sung về vật chất, lao động và tài chính, khả năng phát triển thị trường mới, v.v. d.

Rõ ràng, câu hỏi quan trọng là quy mô của khoản đầu tư được đề xuất. Vì vậy, mức độ trách nhiệm liên quan đến việc chấp nhận các dự án trị giá 100 nghìn USD và 1 triệu USD là khác nhau. Vì vậy, độ sâu nghiên cứu phân tích về khía cạnh kinh tế của dự án trước khi đưa ra quyết định cũng phải khác nhau. Ngoài ra, ở nhiều công ty, việc phân biệt quyền đưa ra quyết định đầu tư đang trở nên phổ biến, tức là. số tiền đầu tư tối đa mà người quản lý này hoặc người quản lý khác có thể đưa ra quyết định độc lập là có hạn.

Thông thường, các quyết định phải được đưa ra trong điều kiện có nhiều dự án thay thế hoặc độc lập lẫn nhau. Trong trường hợp này, cần phải lựa chọn một hoặc nhiều dự án dựa trên một số tiêu chí. Rõ ràng, có thể có một số tiêu chí và xác suất để một dự án sẽ được ưu tiên hơn những dự án khác theo tất cả các tiêu chí, theo quy luật, nhỏ hơn đáng kể so với một.

Hai dự án được phân tích được gọi là độc lập nếu quyết định chấp nhận một trong số chúng không ảnh hưởng đến quyết định chấp nhận dự án kia.

Hai dự án được phân tích được gọi là dự án thay thế nếu chúng không thể được thực hiện đồng thời, tức là. việc chấp nhận một trong số chúng một cách tự động có nghĩa là dự án thứ hai phải bị từ chối.

Trong nền kinh tế thị trường có rất nhiều cơ hội đầu tư. Tuy nhiên, bất kỳ doanh nghiệp nào cũng có nguồn tài chính hạn chế để đầu tư. Vì vậy, nhiệm vụ tối ưu hóa danh mục đầu tư nảy sinh.

Một yếu tố rủi ro rất đáng kể. Hoạt động đầu tư luôn được thực hiện trong điều kiện không chắc chắn, mức độ có thể thay đổi đáng kể. Vì vậy, tại thời điểm mua sắm tài sản cố định mới, không bao giờ có thể dự đoán chính xác hiệu quả kinh tế của hoạt động này. Vì vậy, các quyết định thường được đưa ra trên cơ sở trực quan.

Việc đưa ra quyết định đầu tư, giống như bất kỳ loại hoạt động quản lý nào khác, đều dựa trên việc sử dụng các phương pháp và tiêu chí chính thức và không chính thức khác nhau. Mức độ kết hợp của chúng được xác định bởi nhiều trường hợp khác nhau, bao gồm cả mức độ quen thuộc của người quản lý với bộ máy hiện có có thể áp dụng trong một trường hợp cụ thể. Trong thực tiễn trong và ngoài nước, một số phương pháp chính thức đã được biết đến, nhờ đó các tính toán có thể làm cơ sở cho việc ra quyết định trong lĩnh vực chính sách đầu tư. Không có phương pháp chung nào phù hợp cho mọi trường hợp. Có lẽ quản lý vẫn mang tính nghệ thuật hơn là khoa học. Tuy nhiên, việc có được một số ước tính bằng các phương pháp chính thức, ngay cả khi có điều kiện, sẽ giúp đưa ra quyết định cuối cùng dễ dàng hơn.

Tiêu chí để đưa ra quyết định đầu tư:

1. Tiêu chí đánh giá tính khả thi của dự án:

1.1. tiêu chí quy phạm (pháp lý) tức là chuẩn mực quốc gia, yêu cầu của tiêu chuẩn, công ước, khả năng cấp bằng sáng chế, v.v.

1.2. tiêu chí nguồn lực, theo loại:

chỉ tiêu khoa học kỹ thuật;
- chỉ tiêu công nghệ;
- tiêu chí sản xuất;
- Khối lượng và nguồn tài chính.

2. Tiêu chí định lượng để đánh giá tính khả thi của dự án.

2.1. Tuân thủ mục tiêu dài hạn của dự án và mục tiêu phát triển của môi trường kinh doanh;
2.2. Rủi ro và hậu quả tài chính (chúng làm tăng thêm chi phí đầu tư hay làm giảm sản lượng, giá cả hoặc doanh thu dự kiến);
2.3. Mức độ bền vững của dự án;
2.4. Xác suất thiết kế kịch bản và trạng thái của môi trường kinh doanh.

3. Tiêu chí định lượng (tài chính và kinh tế), cho phép bạn lựa chọn từ những dự án đó việc thực hiện dự án nào là phù hợp. (đủ tiêu chuẩn).

3.1. chi phí dự án;
3.2. giá trị hiện tại ròng;
3.3. lợi nhuận;
3.4. lợi nhuận;
3.5. Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ;
3.6. thời gian hoàn vốn;
3.7. độ nhạy cảm của lợi nhuận đối với thời hạn lập kế hoạch (thời hạn), với những thay đổi trong môi trường kinh doanh, với những sai sót trong đánh giá dữ liệu.

Nói chung, việc đưa ra quyết định đầu tư cần có sự cộng tác của nhiều người có nền tảng và quan điểm khác nhau về đầu tư. Tuy nhiên, lời cuối cùng vẫn thuộc về người quản lý tài chính, người tuân thủ các quy tắc nhất định.

Nguyên tắc ra quyết định đầu tư:

1. Đầu tư tiền vào sản xuất hoặc chứng khoán chỉ có ý nghĩa nếu bạn có thể nhận được lợi nhuận ròng cao hơn việc gửi tiền vào ngân hàng;
2. Chỉ nên đầu tư nếu lợi tức đầu tư vượt quá tỷ lệ lạm phát;
3. Chỉ nên đầu tư vào những dự án sinh lời cao nhất, có tính đến chiết khấu.

Như vậy, quyết định đầu tư vào một dự án được đưa ra nếu dự án đó đáp ứng được các tiêu chí sau:

Tính rẻ tiền của dự án;
- giảm thiểu rủi ro tổn thất do lạm phát;
- thời gian hoàn vốn ngắn;
- sự ổn định hoặc tập trung nguồn thu;
- khả năng sinh lời cao như vậy và sau khi chiết khấu;
- thiếu các lựa chọn thay thế có lợi hơn.

Trên thực tế, các dự án được lựa chọn không phải vì lợi nhuận cao nhất và ít rủi ro nhất mà là những dự án phù hợp nhất với chiến lược của công ty.

Đánh giá môi trường đầu tư

Môi trường đầu tư là tình hình chính trị, xã hội và kinh tế trong nước mà theo quan điểm của các nhà đầu tư tiềm năng (nhà nước và tư nhân) là có lợi và họ đầu tư vốn vào nền kinh tế của mình để tạo điều kiện sử dụng hiệu quả, nếu ở mức đồng thời nó cung cấp sự đảm bảo về việc bảo toàn và chuyển lợi nhuận về nước miễn phí.

Về mặt cơ cấu, môi trường đầu tư của một quốc gia được xác định bởi tiềm năng đầu tư và rủi ro đầu tư.

Tiềm năng đầu tư của một quốc gia được đặc trưng bởi sự kết hợp (tốc độ tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ tiêu dùng và tiết kiệm, lãi suất, tỷ suất lợi nhuận, mức độ và động lực của lạm phát hiện tại, nhu cầu tiêu dùng của người dân), cũng như cũng như sự hiện diện và tỷ lệ phát triển. Bằng cách tiến hành phân tích đầu tư, bạn có thể xác định trước tiềm năng của nó.

Rủi ro đầu tư của một quốc gia được đặc trưng bởi mức độ không chắc chắn trong dự báo lý thuyết về lợi nhuận trong tương lai từ đầu tư. Rủi ro PI (lợi tức đầu tư) bao gồm các thành phần chính trị, kinh tế và xã hội.

Những điều trên cho phép chúng tôi xây dựng các yêu cầu tiêu chuẩn tối thiểu, việc đáp ứng các yêu cầu này cho phép chúng tôi xác định môi trường đầu tư là thuận lợi:

Tình hình kinh tế, chính trị chung ổn định;
- một khuôn khổ pháp lý khá hoàn hảo;
- sự hiện diện của cơ sở hạ tầng phát triển được thiết kế để đảm bảo quá trình đầu tư hiệu quả.

Đối với hầu hết các quốc gia (đặc biệt là những quốc gia lớn và những quốc gia có cơ cấu liên bang), việc đánh giá môi trường đầu tư (sức hấp dẫn đầu tư) của các khu vực đều phù hợp và có ý nghĩa thực tế đối với các nhà đầu tư.

Vì vậy, I.A. Biểu mẫu này đưa ra đánh giá toàn diện về mức độ hấp dẫn đầu tư của các vùng, bao gồm việc xếp các vùng theo năm chỉ số tổng hợp, có tính đến tầm quan trọng của chúng:

1) mức độ phát triển kinh tế chung của vùng (7 chỉ số phân tích) - 35%;
2) mức độ phát triển cơ sở hạ tầng đầu tư của vùng (5 chỉ số phân tích) - 15%;
3) đặc điểm nhân khẩu học của vùng (4 chỉ tiêu phân tích) - 15%;
4) mức độ phát triển quan hệ thị trường và cơ sở hạ tầng thương mại của khu vực (6 chỉ số phân tích) - 25%;
5) mức độ rủi ro hình sự, môi trường và các rủi ro khác (4 chỉ số phân tích) - 10%.

Đánh giá môi trường đầu tư của một quốc gia trong bối cảnh đầu tư trực tiếp bao gồm việc phân tích chi tiết về mức độ hấp dẫn đầu tư của từng khu vực kinh tế và đối tượng đầu tư cụ thể (đầu tư vốn). Theo quy định, việc đánh giá so sánh về mức độ hấp dẫn đầu tư của các ngành được thực hiện bằng cách phân nhóm sơ bộ theo phương pháp được chấp nhận trong thống kê hiện đại. Chỉ số chung quan trọng nhất là mức lợi tức đầu tư trong bối cảnh dài hạn. Ở quy mô rộng hơn, mức độ phát triển tổng thể của ngành, cơ sở hạ tầng, mức độ độc quyền, mức độ ảnh hưởng của chính phủ và trình độ của các chuyên gia trong ngành địa phương sẽ được phân tích.

Nguyên tắc đánh giá dự án đầu tư

Dự án đầu tư (IP) gắn liền với các hoạt động (tổ chức, kỹ thuật, v.v.) nhằm đạt được các mục tiêu nhất định (kinh tế, xã hội, môi trường, v.v.) và yêu cầu sử dụng nguồn vốn để thực hiện. Các hạng mục đánh giá quan trọng nhất là các loại chi phí và kết quả liên quan đến dự án, việc xác định và so sánh chúng là cốt lõi của quy trình đánh giá dự án đầu tư.

Đầu tiên, một cuộc khảo sát sơ bộ về dự án được thực hiện, trong đó xác định mục đích của dự án và sự tuân thủ của nó với các hoạt động hiện tại và dự đoán của doanh nghiệp. Khảo sát sơ bộ cũng xác định những rủi ro liên quan đến dự án và liệu doanh nghiệp có đủ kinh nghiệm cần thiết để nhận ra những cơ hội mà dự án tạo ra hay không. Ở giai đoạn này, các tiêu chí sẽ được sử dụng để đánh giá dự án đầu tư cũng được xác định.

Trong quá trình phân tích, đánh giá IP cần giải quyết các nhiệm vụ chính sau:

1. Đánh giá tính khả thi của dự án, nghĩa là khả năng thực hiện dự án, có tính đến tất cả các hạn chế hiện có về bản chất kỹ thuật, tài chính, kinh tế và các tính chất khác.
2. Đánh giá hiệu quả tuyệt đối của dự án, tức là kiểm tra việc thực hiện điều kiện: tầm quan trọng của kết quả đạt được cao hơn tầm quan trọng của chi phí cần thiết (tiêu thụ tài nguyên).
3. Đánh giá hiệu quả so sánh của các dự án (tối ưu hóa), nghĩa là so sánh các dự án (phương án) thay thế để chọn ra dự án phù hợp hơn và xác định ưu điểm của một số dự án (phương án) so với các dự án (phương án) khác. Trong khuôn khổ nhiệm vụ này, việc xếp hạng các dự án hoặc tập hợp các dự án có thể được thực hiện, được sử dụng để tối ưu hóa các quyết định đầu tư, sự thay đổi của các thông số ngoại sinh (ví dụ: quy mô của các cơ hội đầu tư).

Trong hệ thống các nguyên tắc đánh giá hiệu quả dự án đầu tư, có thể phân biệt ba nhóm cơ cấu sau:

Các nguyên tắc phương pháp luận, tức là những nguyên tắc chung nhất, liên quan đến khía cạnh khái niệm của vấn đề và ít phụ thuộc vào chi tiết cụ thể của dự án đang được xem xét;
các nguyên tắc phương pháp luận, nghĩa là những nguyên tắc liên quan trực tiếp đến dự án, tính đặc thù, tính hấp dẫn về mặt kinh tế và tài chính của dự án;
nguyên tắc hoạt động, nghĩa là những nguyên tắc hỗ trợ quá trình đánh giá hiệu quả của dự án từ quan điểm thông tin và tính toán.

Nguyên tắc phương pháp luận

1. Hiệu quả của dự án (có nghĩa là tác động tích cực của việc thực hiện dự án, tức là việc đánh giá kết quả thu được vượt quá việc đánh giá tổng chi phí cần thiết để thực hiện dự án).

2. Tính đầy đủ và khách quan: khi đánh giá kết quả và chi phí, cần đảm bảo phản ánh đúng cơ cấu và đặc điểm của đối tượng mà dự án đang xem xét, có tính đến mức độ không đáng tin cậy và tính không chắc chắn vốn có một cách khách quan trong tương lai.

3. Tính chính xác: các phương pháp đánh giá được sử dụng phải đáp ứng một số yêu cầu hình thức chung nhất định, bao gồm:

Sự đơn điệu, tức là với kết quả ngày càng tăng và chi phí giảm thì việc đánh giá hiệu quả của dự án, những thứ khác không đổi, sẽ tăng lên;
- tính phản đối xứng, tức là khi so sánh hai dự án, việc thể hiện định lượng mức độ ưu điểm của dự án này phải trùng khớp với việc thể hiện mức độ bất lợi của dự án kia;
- tính bắc cầu, tức là nếu dự án đầu tiên tốt hơn dự án thứ hai và dự án thứ hai tốt hơn dự án thứ ba thì dự án thứ nhất phải tốt hơn dự án thứ ba.

4. Tính hệ thống: tính đến thực tế là dự án “phù hợp” với một xã hội phức tạp và do đó, trong quá trình thực hiện dự án, các tác động bên trong, bên ngoài cũng như hiệp lực (được xác định bởi tính toàn vẹn của hệ thống và sự tương tác của các hệ thống con của nó) có thể xảy ra.

5. Tính toàn diện: khi đánh giá hiệu quả của các dự án, cần tính đến những hậu quả nhiều mặt của việc thực hiện dự án - không chỉ về mặt kinh tế mà còn về các lĩnh vực xã hội, môi trường và phi kinh tế khác và xác định loại hình, giá trị phù hợp về kết quả và chi phí.

6. Nguồn lực hạn chế: khi đánh giá hiệu quả của dự án, cần tiến hành từ điều kiện tất cả các loại nguồn lực không thể tái sản xuất và tái sản xuất đều có hạn, tức là có hạn. Giá tài nguyên được sử dụng để tính chi phí phải bao gồm lợi nhuận bị mất liên quan đến khả năng sử dụng tài nguyên thay thế. Do đó, đánh giá bằng 0 về hiệu quả đạt được trong quá trình thực hiện dự án không cho thấy dự án đó không mang lại lợi nhuận, mà có nghĩa là các nguồn lực được sử dụng không tệ hơn (nhưng không tốt hơn) so với mức chúng có thể được sử dụng theo hướng thay thế.

7. Nhu cầu không giới hạn: nguồn lực sẵn có có hạn luôn có khả năng tìm ra hướng đi hiệu quả, bởi vì tổng nhu cầu về tài nguyên là không giới hạn.

Nguyên tắc phương pháp luận

1. Đặc thù dự án: cần tính đến đặc thù của cơ chế kinh tế hiện nay, ảnh hưởng của nó đến việc đánh giá dự án của nhiều bên tham gia để lựa chọn giải pháp “thỏa hiệp” trên cơ sở phối hợp lợi ích của họ.
2. Sự hiện diện của những người tham gia dự án khác nhau xác định trước sự khác biệt về lợi ích của họ, điều này hàm ý nhu cầu đánh giá hiệu quả của dự án từ quan điểm của mỗi người tham gia.
3. Quy trình động: khi đánh giá hiệu quả của một dự án, cần tính đến việc cả cấu trúc và đặc điểm của các đối tượng trong dự án đều không cố định; Lạm phát có tác động lớn.
4. Sự bất bình đẳng về chi phí và kết quả không đồng bộ bao gồm việc đưa giá trị của chúng về dạng có thể so sánh được bằng phương pháp chiết khấu.
5. Tính nhất quán: cần tính đến quy mô của các dự án mà theo tiêu chí này là “nhỏ”, “quy mô lớn” và “toàn cầu”; "tốt" và "cấu trúc kém".
6. Khả năng kiểm soát hạn chế, bao gồm. chi phí trong quá khứ, đã phát sinh và chi phí chìm.
7. Thông tin không đầy đủ, xảy ra ở cả dạng rủi ro và dạng không chắc chắn, đòi hỏi phải sử dụng các phương pháp đánh giá đặc biệt.
8. Cơ cấu vốn: vốn thường được chia thành vốn chủ sở hữu và vốn nợ, chúng có mức độ rủi ro khác nhau (vốn nợ ít rủi ro hơn) quyết định việc lựa chọn tỷ lệ chiết khấu.

Nguyên tắc hoạt động:

1. Lập mô hình, tức là xây dựng mô hình kinh tế và toán học (mô phỏng hoặc tối ưu hóa) để đánh giá hiệu quả. Trong trường hợp đơn giản nhất, đây là những mô hình đếm trực tiếp.
2. Hỗ trợ máy tính - tạo cơ sở dữ liệu, sử dụng hệ thống phần mềm và thực hiện các phép tính đa biến.
3. Chế độ tương tác - đối thoại để làm rõ ảnh hưởng của các yếu tố khác nhau.
4. Đơn giản hóa, tức là lựa chọn phương pháp đánh giá đơn giản nhất từ quan điểm thông tin và tính toán.

Các chỉ số chính được sử dụng để so sánh các dự án đầu tư khác nhau (các phương án dự án) và chọn ra dự án tốt nhất là các chỉ số về hiệu quả tổng thể dự kiến (kinh tế ở cấp độ nền kinh tế quốc gia, thương mại ở cấp độ một tổ chức riêng lẻ). Các chỉ số tương tự được sử dụng để biện minh cho quy mô và hình thức đặt trước và bảo hiểm hợp lý.

Một số quy tắc và nguyên tắc chung của chính sách đầu tư cần được ghi nhớ và tính đến:

1. “Quy tắc ngân hàng vàng”: việc sử dụng và nhận tiền phải diễn ra trong khung thời gian đã thiết lập và do đó, các khoản đầu tư dài hạn phải được tài trợ từ nguồn vốn dài hạn.
2. Nguyên tắc về khả năng thanh toán: kế hoạch đầu tư phải bảo đảm khả năng thanh toán của doanh nghiệp tại mọi thời điểm. Nguyên tắc ROI: Nên chọn phương tiện tài trợ rẻ nhất cho mọi khoản đầu tư.

Đánh giá chất lượng đầu tư

Việc đánh giá chất lượng đầu tư của chứng khoán bắt đầu bằng việc lựa chọn sơ bộ những tài sản mà nhà đầu tư, ít nhất là có khả năng, cho là đáng quan tâm. Ví dụ, điều này có tính đến các yếu tố sau: đặc điểm của việc phát hành và lưu thông một số loại chứng khoán nhất định; mức độ bảo mật của họ; độ tin cậy và lợi nhuận; mức độ thanh khoản.

Từ góc độ nhà đầu tư, cổ phiếu và trái phiếu hiện đang được quan tâm nhiều nhất trong đầu tư tài chính.

Cổ phiếu là chứng khoán không có thời hạn lưu hành xác định, biểu thị sự tham gia vốn cổ phần vào vốn ủy quyền của một công ty cổ phần, xác nhận tư cách thành viên của công ty cổ phần này và quyền tham gia quản lý, mang lại cho chủ sở hữu quyền nhận được một phần lợi nhuận dưới dạng cổ tức, cũng như tham gia phân chia tài sản trong quá trình thanh lý công ty cổ phần. Để xác định chất lượng đầu tư của cổ phiếu, việc phân loại chúng là rất quan trọng.

Ngoài việc phân tích thực trạng tại doanh nghiệp, dữ liệu về thực trạng trong ngành mà doanh nghiệp hoạt động cũng được phân tích (dựa trên việc sử dụng các phân loại ngành theo mức độ hoạt động kinh doanh và theo các giai đoạn phát triển, cũng như trên cơ sở phân tích định tính về sự phát triển của ngành và thị trường của ngành).

Đối tượng nghiên cứu cũng là yếu tố mang tính chất kinh tế vĩ mô. Lĩnh vực quan sát của nhà đầu tư nên bao gồm các chỉ số về GDP, tỷ lệ lạm phát, lãi suất, khối lượng xuất nhập khẩu, tỷ giá hối đoái, v.v. Những dữ liệu này xác định môi trường kinh tế chung trong nước và cung cấp cho nhà đầu tư sự hiểu biết về các điều kiện dài hạn và trung hạn.

Kết quả của phân tích cơ bản là dự báo thu nhập, xác định giá trị tương lai của chứng khoán. Trong trường hợp này, nhà đầu tư nhận được tín hiệu về việc nên mua hoặc bán chứng khoán.

Phân tích kỹ thuật giả định rằng tất cả vô số lý do cơ bản cộng lại và được phản ánh trong giá thị trường chứng khoán. Điểm chính của phân tích này là sự chuyển động của tỷ giá hối đoái đã phản ánh tất cả thông tin, sau đó chỉ được công bố trong báo cáo của công ty và trở thành đối tượng của phân tích cơ bản. Đối tượng chính của phân tích kỹ thuật là cung và cầu chứng khoán, động thái của khối lượng giao dịch mua bán và động lực của tỷ giá hối đoái. Một tiền đề lý thuyết khác của phân tích kỹ thuật là các điều kiện thị trường trong quá khứ lặp lại theo chu kỳ.

Về vấn đề này, nhiệm vụ của nhà đầu tư là xác định, dựa trên việc nghiên cứu động lực thị trường trong quá khứ, nó sẽ như thế nào vào thời điểm tiếp theo và đưa ra quyết định về thời điểm mua hoặc bán chứng khoán. Để xác định chất lượng đầu tư của chứng khoán, phương pháp xếp hạng được sử dụng rộng rãi. Xếp hạng là ý kiến (đánh giá) của chuyên gia về các chỉ số khách quan của thị trường liên quan đến khả năng thanh toán gốc và lãi cũng như về chất lượng của một công cụ chứng khoán cụ thể. Việc xếp hạng không có nghĩa là khuyến nghị cụ thể về việc mua hoặc bán chứng khoán mà chỉ là những thông tin mà nhà đầu tư có thể sử dụng làm tiêu chí khi thực hiện giao dịch chứng khoán. Nó hoạt động như một chuẩn mực cho khả năng sinh lời và độ tin cậy của các công cụ chứng khoán, là điểm khởi đầu khi đánh giá rủi ro tín dụng của nhà đầu tư. Việc xếp hạng cho phép so sánh khách quan các chứng khoán với tư cách là đối tượng đầu tư.

Đánh giá hiệu quả hoạt động đầu tư

Đầu tư là một thuật ngữ khá mới đối với nền kinh tế của chúng ta. Trong khuôn khổ hệ thống lập kế hoạch tập trung, khái niệm “tổng vốn đầu tư” đã được sử dụng, có nghĩa là tất cả các chi phí tái sản xuất, bao gồm cả chi phí sửa chữa chúng. Nhưng có một luật của RSFSR “Về hoạt động đầu tư vào RSFSR”, cùng với các quy định khác, xác định các điều kiện pháp lý, kinh tế và xã hội của hoạt động đầu tư trong nước và nhằm mục đích đảm bảo bảo vệ quyền, lợi ích một cách bình đẳng và tài sản của đối tượng tham gia hoạt động đầu tư, không phân biệt hình thức sở hữu.

Theo luật này, đầu tư là tiền mặt, tiền gửi ngân hàng có mục tiêu, cổ phiếu, cổ phần và các chứng khoán, công nghệ, máy móc, thiết bị, giấy phép khác, bao gồm nhãn hiệu, khoản vay, bất kỳ tài sản hoặc quyền sở hữu nào khác, giá trị trí tuệ, được đầu tư vào các mục tiêu kinh doanh và các loại hoạt động khác nhằm tạo ra lợi nhuận (thu nhập) và đạt được hiệu quả xã hội tích cực. Đầu tư là một khái niệm rộng hơn so với tổng vốn đầu tư.

Có thể nêu bật những đặc điểm khác biệt của đầu tư: sở hữu tài sản hữu hình và vô hình trên một cơ sở pháp lý nhất định, mang lại quyền đưa ra quyết định về việc xử lý chúng. Ví dụ, đây là quyền sở hữu, quyền của người nắm giữ bằng sáng chế, người nắm giữ chứng khoán; độc lập và chủ động khi quyết định đầu tư vào đối tượng kinh doanh và các loại hoạt động khác nhằm mục đích tạo ra lợi nhuận trong tương lai; đưa ra các giá trị đầu tư về tình trạng đầu tư; khả năng được pháp luật quy định để thực hiện hoạt động đầu tư.

Có thể nói, đầu tư là thứ gì đó được “hoãn lại” cho ngày mai để có thể tiêu dùng nhiều hơn trong tương lai. Một phần đầu tư là hàng tiêu dùng chưa sử dụng trong kỳ hiện tại nhưng để dành cho tương lai (đầu tư để tăng hàng tồn kho). Một phần khác của đầu tư là các nguồn lực nhằm mở rộng sản xuất (đầu tư vào máy móc, nhà xưởng, công trình).

Đầu tư được hiểu là những nguồn lực kinh tế nhằm tăng vốn thực tế của xã hội, tức là mở rộng hoặc hiện đại hóa bộ máy sản xuất. Đầu tư diễn ra cả trong khu vực tư nhân (ví dụ: một doanh nghiệp công nghiệp xây dựng các công trình mới) và trong khu vực công (mở rộng mạng lưới thông tin liên lạc bằng dịch vụ đường bộ). Một phần lớn đầu tư rơi vào lĩnh vực xây dựng của nền kinh tế. “Khi đánh giá vai trò và vị trí của đầu tư trong đời sống hiện đại ở Nga, chúng ta phải xuất phát từ thực tế rằng việc duy trì và tăng cường hoạt động đầu tư là điều kiện cần để vượt qua khủng hoảng kinh tế”2. Bây giờ tôi muốn chuyển sang khái niệm “hoạt động đầu tư”. Hoạt động đầu tư - đầu tư hoặc đầu tư và tập hợp các hành động thiết thực để thực hiện đầu tư. Đầu tư vào việc tạo ra và tái sản xuất tài sản cố định được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn.

Hoạt động đầu tư là một trong những loại hình đó. Cô ấy có tất cả các dấu hiệu của tinh thần kinh doanh: độc lập, chủ động, mạo hiểm. Nhưng hoạt động đầu tư có những đặc thù riêng, đó là quỹ của nhà đầu tư được đầu tư vào các đối tượng kinh doanh nhằm kiếm lợi nhuận từ việc sử dụng và vận hành các đối tượng này trong tương lai. Tính độc lập và chủ động của nhà đầu tư được thể hiện ở giai đoạn quyết định đầu tư vốn của mình vào việc thực hiện bất kỳ mục tiêu kinh doanh nào, và khi đó sự tham gia của nhà đầu tư cũng có thể mang tính chất thụ động - kỳ vọng về lợi nhuận.

Về mặt nội dung, hoạt động đầu tư có thể được chia thành: trực tiếp, tức là đầu tư trực tiếp vào việc sản xuất hàng hóa, công trình, dịch vụ, xây dựng hoặc tái thiết một đối tượng; khoản vay, tức là dưới hình thức cho vay, tín dụng, “danh mục đầu tư”, tức là dưới hình thức mua chứng khoán. Đầu tư danh mục đầu tư không ngụ ý sự tham gia của nhà đầu tư vào việc quản lý doanh nghiệp mà chỉ nhận được cổ tức trên vốn đầu tư.

Hoạt động đầu tư có thể được coi là một chuỗi các hành động tuần tự, thường được chia thành hai giai đoạn:

a) ở giai đoạn đầu tiên - nhà đầu tư quyết định đầu tư tiền tạm thời miễn phí dưới dạng đầu tư. Sau đó, một nghiên cứu tiếp thị về các đối tượng kinh doanh được thực hiện để tìm ra những đối tượng hiệu quả nhất trong việc tạo ra lợi nhuận. Giai đoạn này kết thúc bằng việc ký kết thỏa thuận đầu tư với tất cả những người tham gia, tức là. có một khoản đầu tư và xác nhận thực tế đầu tư vốn vào đối tượng hoạt động kinh doanh đã chọn. Vì vậy, lợi ích hữu hình hoặc vô hình được đưa ra trong tình trạng đầu tư.

B) giai đoạn tiếp theo của hoạt động đầu tư được thể hiện bằng một tập hợp các hành động thiết thực để thực hiện đầu tư. Ở đây, thẩm quyền của mỗi người tham gia hoạt động đầu tư và các hình thức do họ lựa chọn để thực hiện các quyền này được xác định. Các hành động thực tiễn để thực hiện đầu tư rất đa dạng về nội dung và hình thức pháp lý. Đặc điểm cơ bản của chúng là quyền và nghĩa vụ của từng chủ thể và người tham gia hoạt động đầu tư được thực hiện theo quy định của pháp luật về đầu tư và trong phạm vi thẩm quyền được xác lập trong thỏa thuận giữa họ và mỗi người tham gia hoạt động đầu tư không có quyền can thiệp vào hoạt động. của những người tham gia khác. Giai đoạn thứ hai kết thúc với việc tạo ra đối tượng hoạt động đầu tư.

Việc phân chia hoạt động đầu tư thành các giai đoạn ở một mức độ nào đó có điều kiện và được phân biệt khi thực hiện đầu tư sản xuất trực tiếp. Trong hoạt động đầu tư danh mục đầu tư và cho vay, tổng thể các hành động thiết thực để thực hiện đầu tư được thể hiện bằng việc đưa ra quyết định, lựa chọn đối tượng, đầu tư vốn dưới hình thức cho vay hoặc tín dụng, mua cổ phiếu hoặc chứng khoán khác. Giai đoạn thứ hai là kiếm lợi nhuận từ khoản đầu tư.

Nó liên quan đến việc đầu tư:

Nâng cấp hoặc thay thế thiết bị sản xuất;
cải tiến hoặc hiện đại hóa thiết bị;
trong việc đưa vào vận hành năng lực sản xuất mới liên quan đến việc tăng khối lượng sản xuất và phát triển các loại hình hoạt động mới.

Các quyết định đầu tư, giống như bất kỳ quyết định quản lý nào khác, được đưa ra trên cơ sở lựa chọn các dự án đầu tư thay thế khác nhau về loại hình và khối lượng đầu tư cần thiết, thời gian hoàn vốn và nguồn vốn huy động. Về vấn đề này, việc đưa ra quyết định đầu tư đòi hỏi phải đánh giá hiệu quả của dự án và lựa chọn phương án tối ưu dựa trên các tiêu chí nhất định. Có nhiều phương pháp khác nhau để đánh giá dự án đầu tư. Tất cả đều dựa trên việc đánh giá và so sánh quy mô của khoản đầu tư được đề xuất và dòng tiền trong tương lai từ khoản đầu tư. Điều quan trọng nhất trong số đó là: phương pháp tính thời gian hoàn vốn đầu tư; phương pháp tính tỷ suất hiệu quả đầu tư; phương pháp dựa trên nguyên tắc chiết khấu dòng tiền; phương pháp giá trị hiện tại ròng

Đánh giá danh mục đầu tư

Việc đánh giá các quyết định đầu tư, xếp hạng đối tượng đầu tư và mô hình hóa danh mục đầu tư có thể được thực hiện dựa trên nhiều phương pháp khác nhau.

Các phương pháp mô hình hóa danh mục đầu tư. Theo quy tắc lựa chọn Pareto, tùy chọn tốt nhất trong tập hợp các đối tượng đầu tư được đề xuất là tùy chọn không có một đối tượng nào xét về các chỉ số nhất định không kém hơn nó và có ít nhất một chỉ báo tốt hơn . Đồng thời, để so sánh đối tượng đầu tư theo các chỉ tiêu nhất định, người ta thường lập bảng ưu tiên, thể hiện ưu điểm của đối tượng đầu tư nhất định. Thông thường, quy tắc lựa chọn Pareto cung cấp số lượng tùy chọn lớn hơn mức cần thiết với tổng khối lượng nguồn đầu tư hạn chế.

Trong trường hợp này, quy tắc lựa chọn Borda được áp dụng, theo đó đối tượng đầu tư được xếp hạng theo giá trị của từng chỉ số theo thứ tự giảm dần với giá trị xếp hạng tương ứng được gán và đối tượng đầu tư có giá trị tối đa của tổng xếp hạng là được công nhận là lựa chọn tốt nhất. Quy trình lựa chọn cũng có thể được thực hiện trên cơ sở phương pháp lựa chọn dựa trên trọng số cụ thể của các chỉ số, trong đó bản thân các chỉ số chính được xếp hạng theo mức độ quan trọng đối với nhà đầu tư. Mỗi chỉ số được gán một hệ số quyền số (tính bằng phân số của một) với tổng của tất cả các hệ số quyền số bằng một. Các giá trị của thứ hạng chỉ số cho từng đối tượng đầu tư được tính theo trọng số cụ thể của chính các chỉ số đó và được tổng hợp lại. Bất động sản đầu tư tốt nhất được đặc trưng bởi giá trị tối đa của hạng trọng số này.

Cần lưu ý rằng khi biên soạn danh mục đầu tư, có thể sử dụng các phương pháp kết hợp, trong đó việc lựa chọn dự án đầu tư được thực hiện theo nhiều giai đoạn, tại mỗi giai đoạn áp dụng một trong các quy tắc, sau đó loại trừ các phương án đã chọn. từ việc xem xét thêm. Đánh giá tổng quát có thể được thực hiện dựa trên tổng giá trị của tất cả các chỉ số đang được xem xét hoặc trên cơ sở chỉ số mà nhà đầu tư ưu tiên.

Các chỉ số ước tính có thể bao gồm các chỉ số chính về lợi tức đầu tư, cũng như các chỉ số như chỉ số rủi ro tổng thể đối với dự án đầu tư, chỉ số xếp hạng tín dụng của người đi vay, v.v. Việc lựa chọn một phương pháp cụ thể để đánh giá các quyết định đầu tư và hình thành danh mục đầu tư được xác định bởi mục tiêu cụ thể của nhà đầu tư. Đồng thời, các phương pháp được xem xét không cho phép chúng ta phản ánh đầy đủ giá trị của từng chỉ số riêng lẻ trong hệ thống đánh giá so sánh hiệu quả đầu tư đã thảo luận ở chương trước (thu nhập hiện tại ròng là chỉ số tiêu chí, thời gian hoàn vốn là chỉ số giới hạn, v.v.), để đạt được sự tương ứng tối đa giữa tổng khối lượng tài trợ của các dự án đầu tư và nguồn lực đầu tư dự kiến. Ở mức độ lớn nhất, nguyên tắc biên soạn danh mục đầu tư tối ưu tương ứng với phương pháp lập trình tuyến tính, cho phép giải quyết vấn đề tối đa hóa lợi nhuận của danh mục đầu tư theo những hạn chế nhất định.

Lựa chọn đối tượng đầu tư dựa trên tiêu chí sinh lời. Việc lựa chọn đối tượng đầu tư dựa trên tiêu chí sinh lời (hiệu quả) đóng vai trò quan trọng nhất trong quá trình phân tích đầu tư do tầm quan trọng cao của yếu tố này trong hệ thống xếp hạng. Khi thiết lập một bài toán quy hoạch tuyến tính, việc tối ưu hóa danh mục đầu tư được giảm xuống còn vấn đề tìm ra sự kết hợp của các đối tượng đầu tư sẽ mang lại mức lợi nhuận cao nhất có thể theo những hạn chế nhất định.

Là một chỉ báo động mạch về khả năng sinh lời cần được tối đa hóa, nên sử dụng chỉ số tổng giá trị hiện tại ròng của danh mục đầu tư, phản ánh tổng hiệu quả của các khoản đầu tư.

Bất đẳng thức không nghiêm ngặt có thể được xác định dưới dạng hạn chế:

Tổng khối lượng đầu tư vào các đối tượng trong danh mục đầu tư Ii không được vượt quá khối lượng nguồn lực đầu tư phân bổ để tài trợ cho đầu tư Ip
tỷ suất hoàn vốn nội bộ tối thiểu của các đối tượng trong danh mục đầu tư (IRR) không được thấp hơn chi phí của nguồn lực đầu tư dự kiến k hoặc tỷ suất chiết khấu r do nhà đầu tư xác lập
thời gian hoàn vốn tối đa đối với các đối tượng trong danh mục đầu tư Ti không được vượt quá giới hạn Tp do doanh nghiệp xác lập
các chỉ số khác có ý nghĩa quan trọng đối với nhà đầu tư.

Lựa chọn đối tượng đầu tư dựa trên tiêu chí thanh khoản. Việc lựa chọn đối tượng đầu tư theo tiêu chí thanh khoản được thực hiện dựa trên việc đánh giá hai thông số: thời điểm chuyển đổi khoản đầu tư thành tiền mặt và mức độ tổn thất tài chính của nhà đầu tư liên quan đến việc chuyển đổi này. Việc đánh giá tính thanh khoản theo thời gian chuyển đổi thường được đo bằng số ngày cần thiết để bán một đối tượng đầu tư cụ thể trên thị trường.

Để đánh giá tính thanh khoản của đối tượng đầu tư dựa trên thời gian chuyển đổi tổng thể của danh mục đầu tư, cần phân loại đầu tư theo mức độ thanh khoản, trong đó nêu rõ:

Các khoản đầu tư có thể thực hiện được Ip, bao gồm các khoản đầu tư có thể thực hiện được nhanh chóng và trung bình,
các khoản đầu tư diễn biến chậm Ic, bao gồm các khoản đầu tư bán chậm và các khoản đầu tư khó tiếp thị.

Khi đánh giá tính thanh khoản của các dự án đầu tư thực có đặc điểm là mức độ thanh khoản tương đối thấp, giai đoạn đầu tư trước khi bắt đầu vận hành cơ sở thường được coi là một chỉ số, dựa trên thực tế là một dự án đầu tư đã hoàn thành tạo ra dòng tiền thực có thể được bán trong một khoảng thời gian tương đối ngắn hơn so với một đồ vật chưa hoàn thiện. Mức độ thanh khoản trung bình của danh mục các dự án đầu tư thực được xác định bằng giá trị bình quân gia quyền tính trên cơ sở tỷ trọng nguồn lực đầu tư được phân bổ cho các dự án có thời gian thực hiện khác nhau và thời gian thực hiện bình quân của các dự án.

Việc đánh giá tính thanh khoản của đối tượng đầu tư dựa trên mức độ tổn thất tài chính được xác định dựa trên việc phân tích các thành phần riêng lẻ của những tổn thất này bằng cách so sánh mức độ tổn thất và chi phí với số tiền đầu tư. Các chỉ số về tính thanh khoản đầu tư về mặt thời gian và mức độ tổn thất tài chính có mối quan hệ tỷ lệ nghịch với nhau, nội dung kinh tế của nó là nếu nhà đầu tư chấp nhận mức độ tổn thất tài chính lớn hơn khi thực hiện đầu tư thì sẽ có thể thực hiện được. dự án nhanh hơn và ngược lại. Sự hiện diện của kết nối như vậy cho phép nhà đầu tư không chỉ đánh giá mức độ thanh khoản của các khoản đầu tư mà còn quản lý quá trình chuyển đổi chúng thành tiền mặt, ảnh hưởng đến chỉ số về mức độ tổn thất tài chính.

Đánh giá danh mục đầu tư dựa trên tiêu chí rủi ro. Việc đánh giá danh mục đầu tư theo tiêu chí rủi ro được thực hiện có tính đến hệ số rủi ro và khối lượng đầu tư vào các loại hình đầu tư liên quan. Đầu tiên, các giá trị chỉ báo rủi ro cụ thể được tính toán cho từng loại hình đầu tư.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng quy định này chỉ có giá trị trong trường hợp chứng khoán trong danh mục đầu tư có tính độc lập; nếu các chứng khoán trong danh mục đầu tư phụ thuộc lẫn nhau thì có thể có ít nhất hai lựa chọn. Trong trường hợp tương quan trực tiếp, khi số lượng chứng khoán trong danh mục đầu tư tăng lên, mức độ rủi ro không thay đổi, vì khả năng sinh lời của tất cả chứng khoán giảm hoặc tăng với xác suất như nhau. Trong trường hợp có mối tương quan nghịch đảo, như đã lưu ý đối với toàn bộ danh mục đầu tư, danh mục chứng khoán ít rủi ro nhất có thể được hình thành bằng cách xác định số lượng cổ phiếu tối ưu của các loại chứng khoán khác nhau trong đó.

Khi đánh giá danh mục đầu tư của ngân hàng từ góc độ rủi ro thanh khoản và lãi suất, bạn có thể sử dụng chỉ báo mức độ rủi ro được đề xuất ở phần trước, được tính bằng tỷ lệ giữa tài sản đầu tư và nguồn tài trợ, tính theo khối lượng và trưởng thành.

Giá trị thấp hơn của chỉ số? cho thấy sự giảm thiểu rủi ro liên quan. Một điều kiện quan trọng để giảm rủi ro của danh mục đầu tư là đảm bảo sự ổn định của cấu trúc của nó. Điều này giả định sự tương ứng giữa các khoản đầu tư đầu tư và nguồn tài trợ không chỉ về khối lượng và thời hạn mà còn ở các thông số chính như mức độ rủi ro của tài sản đầu tư và mức độ bền vững của các nguồn lực của ngân hàng dành cho đầu tư tài chính. Mức độ rủi ro đầu tư càng cao thì tỷ trọng trong cơ cấu nợ phải trả sẽ do các quỹ ổn định chiếm càng lớn.

Việc bỏ qua quy định này có thể dẫn đến việc sử dụng các nguồn không đủ ổn định để tài trợ cho các khoản đầu tư dài hạn có rủi ro cao, những khoản đầu tư này cũng có thể bị thu hút trên cơ sở dài hạn.

Để xác định mức độ ổn định của danh mục đầu tư, bạn có thể sử dụng hệ số được tính theo công thức Ks = Sum(r) Iar / Sum(s) IPs. Ngân hàng Liên bang Nga có thể được sử dụng. Tính ổn định của nợ phải trả không được đánh giá bằng phương pháp đang được xem xét. Kết quả tính hệ số ổn định của danh mục đầu tư đối với nhóm ngân hàng ổn định về tài chính cho thấy giá trị khuyến nghị của nó là 0,9-1,2. Giá trị thấp hơn của hệ số cho thấy việc sử dụng các nguồn tài trợ đầu tư không đủ hiệu quả và giá trị cao hơn cho thấy rủi ro gia tăng và tính bất ổn của cơ cấu danh mục đầu tư. Hệ số này có thể được tính toán để đánh giá tính ổn định của không chỉ danh mục đầu tư tổng thể mà còn của từng tài sản đầu tư riêng lẻ.

Do tính chất đặc thù của hoạt động ngân hàng với tư cách là trung gian tài chính, vốn tự có của ngân hàng chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng nguồn lực so với các doanh nghiệp phi tài chính, có đặc điểm là tỷ trọng vốn tự có cao hơn vốn vay. Hoàn cảnh này quyết định sự khác biệt trong cách tiếp cận nhằm xác định tính ổn định của danh mục đầu tư của ngân hàng và doanh nghiệp. Vì vậy, khi đánh giá tính ổn định của danh mục đầu tư của doanh nghiệp, việc so sánh khối lượng đầu tư với nguồn vốn đầu tư của doanh nghiệp sẽ phù hợp hơn.

Quay lại | |

phương pháp thống kê

Để đánh giá hiệu quả kinh tế của dự án, có thể sử dụng nhiều tiêu chí khác nhau để đánh giá mức độ hấp dẫn về mặt kinh tế của dự án và lợi thế tài chính của một số dự án so với các dự án khác.

Tất cả các phương pháp tính toán đầu tư có thể được chia thành hai nhóm:

1) các phương pháp biện minh cho các dự án đầu tư trong điều kiện không chắc chắn và rủi ro.
2) các phương pháp xác định tính khả thi của việc thực hiện dự án đầu tư trong điều kiện hoàn toàn chắc chắn về kết quả thu được.

Bảo hiểm rủi ro đầu tư là một phương pháp có thể bảo vệ nhà đầu tư khỏi bị mất tiền trong trường hợp thất bại. Bất kỳ bảo hiểm nào cũng yêu cầu chi phí bổ sung, nhưng những chi phí này phải được bù đắp bằng lợi tức đầu tư. Trong trường hợp có sự cố xảy ra, nhà đầu tư sẽ luôn có thể lấy lại được số tiền đã mất.

Mặc dù cần phải bảo hiểm rủi ro đầu tư cho các dự án nhưng thị trường này thực tế chưa phát triển ở Nga. Nếu ở phương Tây 90-95% mọi rủi ro đều phải được bảo hiểm thì ở Nga mức này bị kẹt ở mức 7%. Một điều đáng mừng là sau khi nước ta gia nhập WTO, các công ty bảo hiểm toàn cầu có thể thâm nhập thị trường trong nước và sẵn sàng đưa ra mức giá hợp lý để nhà đầu tư có thể bảo vệ quyền lợi của mình mà không phải chịu chi phí cao. Và bảo hiểm là một trong những phương pháp chính (trên thực tế trên thế giới) để giảm thiểu rủi ro đầu tư. Nếu ở phương Tây, thông lệ thông thường là bảo hiểm rủi ro cho toàn bộ dự án, thì ở Nga, theo quy định, các dự án chỉ được bảo hiểm một phần. Thông thường, các dự án sẽ được bảo hiểm nếu có các nhà đầu tư nước ngoài, những người mà quá trình này là một trong những điều kiện chính để tham gia.

Việc lựa chọn phương pháp đánh giá hiệu quả đầu tư phần lớn phụ thuộc vào mục tiêu của nhà đầu tư, tính chất của dự án đầu tư đang được xem xét và điều kiện thực hiện dự án. Các phương pháp được sử dụng có thể được chia thành hai nhóm lớn: đơn giản (tĩnh) và phức tạp (động).

Phương pháp thống kê tính toán đầu tư bao gồm các phương pháp được sử dụng trong trường hợp dự án đầu tư ngắn hạn. Nếu chi đầu tư được thực hiện vào đầu kỳ thì kết quả được xác định vào cuối kỳ. Phương pháp thống kê đánh giá hiệu quả kinh tế đầu tư là phương pháp đơn giản, được sử dụng chủ yếu để đánh giá sơ bộ, nhanh chóng mức độ hấp dẫn của dự án và được khuyến khích sử dụng trong giai đoạn đầu thẩm định dự án đầu tư. Các phương pháp thống kê tính toán đầu tư dựa trên tính toán so sánh về lợi nhuận, chi phí hoặc lợi nhuận và việc lựa chọn dự án đầu tư dựa trên giá trị tối ưu của một trong các chỉ số này, trong trường hợp này đóng vai trò là mục tiêu ngắn hạn của nhà đầu tư.

Trong thực tế, để xác định hiệu quả kinh tế của khoản đầu tư bằng thống kê, hai phương pháp thường được sử dụng nhất: tính tỷ suất hoàn vốn đơn giản và thời gian hoàn vốn.

Tỷ lệ hoàn vốn đơn giản- (ROI) được tính bằng tỷ lệ lợi nhuận ròng (Pr) trong một khoảng thời gian (thường là một năm) trên tổng chi phí đầu tư (I):

Về mặt kinh tế, ý nghĩa của tỷ suất hoàn vốn đơn giản là ước tính phần chi phí đầu tư được thu hồi dưới dạng lợi nhuận trong một khoảng thời gian lập kế hoạch. Bằng cách so sánh giá trị tính toán của tỷ suất lợi nhuận đơn giản với mức sinh lời tối thiểu hoặc trung bình, nhà đầu tư có thể đưa ra kết luận sơ bộ về tính khả thi của các khoản đầu tư này, cũng như liệu có nên tiếp tục phân tích dự án đầu tư hay không. Ngoài ra, ở giai đoạn này, có thể ước tính gần đúng thời gian hoàn vốn của dự án này.

Trong một số trường hợp, khi tính chỉ số tỷ suất lợi nhuận đơn giản, tỷ lệ thu nhập (dòng tiền) trên tổng chi phí đầu tư thực tế được xác định:

ROI = (Pr+A) / I

trong đó A là khấu hao.

Chi phí đầu tư trong các biểu thức trình bày ở trên có nghĩa là chi phí hình thành vốn cố định và vốn lưu động. Cách tiếp cận này không tính đến việc giảm vốn đầu tư do khấu hao giá trị còn lại của chúng.

Chỉ báo không có nhược điểm này

ROI = (Pr+A) / ((I+ Irest)/2)

Trong trường hợp này xác định được tỷ lệ thu nhập trên vốn bình quân trong thời gian thực hiện dự án.

Ở hầu hết các dự án, việc phân bổ thu nhập qua các năm thực hiện không đồng đều. Trong trường hợp này, tử số của chỉ tiêu phải sử dụng thu nhập bình quân:

ROI = ([ (Pr+A)]/T) / ((I+ Ires)/) 2

Trong biểu thức này T là thời gian thực hiện dự án.

Thời gian hoàn vốn- một chỉ số khác trong nhóm các phương pháp đơn giản để đánh giá hiệu quả. Thời gian hoàn vốn của một dự án đặc trưng cho khoảng thời gian trong đó số tiền chi phí một lần được bù đắp bằng lợi nhuận và chi phí khấu hao từ dự án. Bằng cách sử dụng chỉ báo này, khoảng thời gian mà dự án sẽ hoạt động “tự nó” được tính toán, tức là. toàn bộ số vốn do dự án tạo ra, bao gồm lợi nhuận và khấu hao, được sử dụng để hoàn trả vốn đầu tư ban đầu.

Công thức tính thời gian hoàn vốn có thể được trình bày như sau:

Trong đó PP là chỉ số lợi tức đầu tư (thời gian hoàn vốn); I0 - đầu tư ban đầu; P là dòng tiền thuần hàng năm từ việc thực hiện dự án đầu tư.

Việc tính toán thời gian hoàn vốn cũng có thể được thực hiện bằng cách tính số tiền khấu hao lũy kế và lợi nhuận ròng. Khoảng thời gian mà số tiền này bằng với khoản đầu tư ban đầu được gọi là thời gian hoàn vốn.

Phương pháp động

Quyết định đầu tư vốn trong hầu hết các trường hợp được xác định bởi mức thu nhập mà nhà đầu tư mong đợi nhận được trong tương lai. Khi đưa ra những quyết định như vậy, yếu tố thời gian đóng vai trò rất quan trọng, nếu không nói là mang tính quyết định. Về vấn đề này, vấn đề nảy sinh là tính toán chi phí và thu nhập trải đều theo thời gian. Để giải quyết nó, bạn cần hiểu đúng về giá trị thời gian của tiền và phương pháp chiết khấu dòng tiền.

Khái niệm giá trị thời gian của tiền có thể được hình thành như sau: tiền hôm nay có giá trị cao hơn số tiền chúng ta sẽ nhận được trong tương lai. Thực tế này là do các trường hợp sau đây.

1. Tiền ngày nay có thể được đầu tư và nhận thêm tiền dưới dạng lãi suất.
2. Sức mua của tiền có thể giảm theo thời gian do lạm phát.
3. Bạn không thể hoàn toàn chắc chắn rằng mình sẽ nhận được tiền trong tương lai.

Vì vậy, để đưa ra các quyết định tài chính hiệu quả về mặt thời gian, cần sử dụng các phương pháp phù hợp có tính đến khía cạnh thời gian của giá trị đồng tiền.

Việc chuyển đổi các yếu tố dòng tiền được thực hiện bằng cách áp dụng các hoạt động gia tăng và chiết khấu. Tích lũy là quá trình xác định giá trị tương lai của tiền. Chiết khấu là quá trình đưa tiền về giá trị hiện tại. Trong trường hợp đầu tiên, họ chuyển từ “hiện tại” sang tương lai, trong trường hợp thứ hai, ngược lại, từ tương lai đến hiện tại. Trong cả hai trường hợp, bằng cách sử dụng sơ đồ lãi suất kép, có thể đánh giá được dòng tiền từ góc độ tương lai hoặc “hiện tại”.

Khi phân tích các luồng thanh toán, các chỉ số chung được sử dụng:

* tăng chi phí;
* giá trị hiện tại;
* tỷ lệ lợi nhuận.

Giá trị hiện tại ròng

Vì tiền được phân bổ theo thời gian nên yếu tố thời gian cũng đóng một vai trò quan trọng ở đây.

Khi đánh giá các dự án đầu tư, phương pháp tính giá trị hiện tại ròng được sử dụng, bao gồm việc chiết khấu dòng tiền: tất cả thu nhập và chi phí đều giảm xuống một thời điểm.

Chỉ báo trung tâm trong phương pháp đang được xem xét là chỉ báo NPV (giá trị hiện tại ròng) - giá trị hiện tại của dòng tiền vào trừ đi giá trị hiện tại của dòng tiền ra. Đây là kết quả cuối cùng khái quát hóa của hoạt động đầu tư một cách tuyệt đối

Đối với khoản đầu tư một lần, việc tính giá trị hiện tại ròng có thể được biểu thị bằng biểu thức sau:

trong đó R k là số tiền nhận được hàng năm trong n năm,

k = 1, 2,…, n;

IC - đầu tư ban đầu;

i là tỷ lệ chiết khấu.

Một điểm quan trọng là việc lựa chọn tỷ lệ chiết khấu, phản ánh mức lãi suất cho vay trung bình dự kiến trên thị trường tài chính.

Để xác định tính hiệu quả của một dự án đầu tư của một công ty riêng lẻ, giá vốn bình quân gia quyền mà công ty sử dụng để tài trợ cho dự án đầu tư này được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu.

Chỉ số NPV là mức tăng tuyệt đối vì nó ước tính thu nhập hiện tại có thể trang trải được bao nhiêu chi phí hiện tại:

* nếu NPV > 0 thì dự án được chấp nhận;
*tại NPV
* Với NPV = 0, dự án không có lãi cũng không bị lỗ.

Một trong những yếu tố quyết định giá trị hiện tại ròng của một dự án là quy mô hoạt động, được thể hiện bằng khối lượng đầu tư, sản xuất hoặc bán hàng. Do đó, việc sử dụng phương pháp này bị hạn chế khi so sánh các dự án khác nhau: giá trị NPV cao hơn không phải lúc nào cũng tương ứng với việc sử dụng đầu tư hiệu quả hơn. Trong tình huống như vậy, nên tính tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (chỉ số lợi nhuận) (PI - chỉ số lợi nhuận): Công thức xác định PI như sau:

Chỉ số lợi tức đầu tư (khả năng sinh lời) là một chỉ số tương đối đặc trưng cho mức thu nhập trên một đơn vị chi phí. Càng cao thì lợi tức đầu tư cho dự án này càng lớn. Chỉ báo PI được sử dụng khi chọn một dự án từ một số phương án thay thế có NPV tương tự với khối lượng đầu tư khác nhau. Một dự án có hiệu quả nếu chỉ số lợi nhuận của dự án lớn hơn

Thời gian hoàn vốn

Để phân tích các khoản đầu tư, một chỉ báo như phương pháp thời gian hoàn vốn cũng được sử dụng - khoảng thời gian mà số tiền nhận được dự kiến được chiết khấu tại thời điểm hoàn thành khoản đầu tư bằng với số tiền đầu tư. Nói cách khác, đây là tổng số năm cần thiết để thu hồi khoản đầu tư ban đầu:

Thời gian hoàn vốn có thể được xác định bằng số năm dự kiến bằng cách sử dụng công thức đơn giản hóa:

DPP = Số năm đến năm hoàn vốn + (Chi phí chưa thu hồi được đầu năm hoàn vốn / Dòng tiền vào (đã chiết khấu) trong năm hoàn vốn).

Chỉ báo này xác định khoảng thời gian mà các khoản đầu tư sẽ bị “đóng băng”, vì thu nhập thực tế từ dự án đầu tư sẽ chỉ bắt đầu chảy sau thời gian hoàn vốn.

Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ

Khi phân tích hiệu quả của các dự án đầu tư, chỉ số tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) được sử dụng rộng rãi - đây là tỷ lệ chiết khấu đánh đổi mức thu nhập hiện tại từ một dự án đầu tư với số tiền đầu tư, tức là. đầu tư mang lại lợi nhuận nhưng không mang lại lợi nhuận. Giá trị của tỷ lệ này hoàn toàn được xác định bởi các điều kiện “nội bộ” đặc trưng của dự án đầu tư.

Việc áp dụng phương pháp này bao gồm việc lặp lại tuần tự (lặp lại) để tìm hệ số chiết khấu cho đến khi đảm bảo đẳng thức NPV = 0.

Hai giá trị của hệ số chiết khấu được chọn tại đó hàm NPV đổi dấu và sử dụng công thức:

IRR = i1 + NPV(i1) / * (i2 - i1)

Nhà đầu tư so sánh giá trị IRR thu được với tỷ lệ nguồn tài chính thu hút được (CC - Chi phí vốn):

* nếu IRR > CC thì dự án có thể được chấp nhận;
*nếu IRR
* IRR = Dự án CC không có lợi nhuận.

Phân tích tình hình thực hiện vốn đầu tư. Phân tích nguồn tài trợ cho các dự án đầu tư. Đánh giá hồi cứu hiệu quả đầu tư. Phân tích hiệu quả đầu tư tài chính dài hạn. Dự báo hiệu quả của các dự án đầu tư. Phân tích hiệu quả hoạt động cho thuê.

Quy định lý thuyết

Đầu tư là:

đầu tư vốn dài hạn vào các ngành và lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế, vào cơ sở hạ tầng, các chương trình xã hội, bảo vệ môi trường trong và ngoài nước nhằm mục đích phát triển sản xuất, lĩnh vực xã hội, tinh thần kinh doanh và tạo ra lợi nhuận;

các loại tài sản được đầu tư vào hoạt động kinh tế nhằm thu được lợi ích kinh tế;

chi phí cho việc tạo ra, mở rộng, tái thiết và tái trang bị kỹ thuật vốn cố định cũng như những thay đổi liên quan đến vốn lưu động;

Đây là khoản đầu tư dài hạn vào tài sản của doanh nghiệp nhằm tăng lợi nhuận và tăng vốn chủ sở hữu.

Có các khoản đầu tư thực tế, tài chính, tổng, ròng, nhà nước, sản xuất, khoa học và kỹ thuật, xã hội, môi trường.

Đầu tư thực sự - đầu tư vào các lĩnh vực như:

cập nhật cơ sở vật chất kỹ thuật

tăng năng lực sản xuất

phát triển công nghệ mới

sản xuất các loại sản phẩm mới

mua lại hoặc tạo ra tài sản vô hình sáng tạo

xây dựng các tòa nhà dân cư

chi phí môi trường

Đầu tư tài chính - đầu tư tài chính dài hạn:

trong chứng khoán - cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán chính phủ, séc, thế chấp, hóa đơn (hàng hóa và tài chính), vận đơn, quyền chọn, tương lai (hàng hóa và tài chính), kỳ hạn, bảo đảm

vào các hoạt động chung

trong khoản vay do doanh nghiệp khác cung cấp

tổng đầu tư - tổng khối lượng đầu tư của doanh nghiệp

đầu tư tư nhân - sự khác biệt giữa tổng đầu tư và số tiền khấu hao lũy kế.

Mục tiêu chính của phân tích đầu tư:

nghiên cứu động thái của khối lượng hoạt động đầu tư, đánh giá hoạt động đầu tư

nghiên cứu cơ cấu đầu tư trong bối cảnh:

a) Cơ cấu sản xuất vốn đầu tư

b) Cơ cấu lãnh thổ đầu tư

c) Cơ cấu công nghệ của dự án đầu tư; trọng lượng riêng của phần thụ động; tỷ trọng của phần hoạt động đầu tư trong tổng khối lượng của chúng.

d) cơ cấu tái sản xuất vốn đầu tư - xây dựng tài sản cố định, tái thiết và hiện đại hóa thiết bị hiện có

đ) Mức độ tập trung đầu tư

đánh giá khả năng sinh lời (profitability) của hoạt động đầu tư

trong đó I là số tiền đầu tư nhằm mục đích mua tài sản cố định

K - số lượng thiết bị đã mua

C là giá của hạng mục tài sản cố định.

Ipl=EKpl*Tspl

Iusl=EKf*Tspl

Nếu=EKf*Tsf

Tổng thay đổi về số tiền đầu tư1 vào tài sản cố định: ∆ Tổng= If-Ipl, c. bao gồm bằng cách thay đổi:

A) số lượng máy móc, thiết bị mua: ∆ I(K) = Iusl-Ipl

B) giá thiết bị mua: :∆ I(C) = If- IUSL;

Các chỉ số hiệu quả đầu tư:

E=(VP1-VPo)/I

Hiệu quả đầu tư điện tử

VP1,VPo - tổng sản lượng đầu ra tương ứng trước và sau khi đầu tư

I - số tiền đầu tư

E=G1 (Co-C1)/I

G1 - khối lượng sản lượng về mặt vật chất đạt được nhờ đầu tư bổ sung

Co, C1 lần lượt là giá thành của 1 sản phẩm trước và sau khi đầu tư

E=G1 (P1-Po)/I

Lợi nhuận trên mỗi đơn vị sản phẩm trước khi đầu tư thêm vốn

Lợi nhuận P1 trên một đơn vị sản phẩm sau khi đầu tư bổ sung

thời gian hoàn vốn đầu tư: t= И/ G1 (P1-Po),

t= И/ G1(Co-C1).

Đánh giá hiệu quả đầu tư dài hạn.

Phương pháp thẩm định dự án đầu tư:

tính thời gian hoàn vốn đầu tư

tính chỉ số sinh lời của hoạt động đầu tư

3) xác định tác động giảm ròng

4) tính tỷ suất hoàn vốn nội bộ

5) xác định thời hạn - khoảng thời gian bình quân gia quyền của vòng đời dự án đầu tư.

Thời gian hoàn vốn:

trong điều kiện phân phối thu nhập thống nhất (tuyến tính) từ dự án đầu tư

trong điều kiện thu nhập không đồng đều, để xác định thời gian hoàn vốn đầu tư, người ta sử dụng phương pháp tính trực tiếp số năm mà thu nhập nhận được sẽ hoàn trả được chi phí vốn.

3) lợi tức đầu tư - một chỉ số đặc trưng cho hiệu quả của các dự án đầu tư, được xác định bằng tỷ lệ giữa số lợi nhuận dự kiến từ dự án đang nghiên cứu với khối lượng vốn đầu tư dự kiến: R=P/I*100%,

R - khả năng sinh lời của dự án đầu tư

P - số lợi nhuận dự kiến nhận được khi thực hiện dự án

I là khối lượng đầu tư dự kiến.

Chỉ số lợi tức đầu tư là chỉ số phản ánh tỷ lệ giữa thu nhập dự kiến và chi phí dự kiến cho hoạt động đầu tư: IR=D/I*100%

IR - chỉ số, lợi tức đầu tư

D là mức thu nhập dự kiến nhận được nhờ đầu tư bổ sung.

Phương pháp chiết khấu là phương pháp đánh giá hiệu quả của hoạt động đầu tư, dựa trên nghiên cứu sự gia tăng của dòng tiền, có tính đến sự thay đổi giá trị của tiền theo thời gian cũng như sự bất bình đẳng giữa lợi ích hiện tại (hiện tại) và lợi ích tương lai. .

Giá trị thời gian của tiền là một khái niệm dựa trên việc sử dụng vốn thay thế cho nhà đầu tư có cơ hội lựa chọn phương án đầu tư sinh lời nhất.

Chiết khấu là việc giảm số tiền dự kiến sẽ nhận được trong tương lai xuống giá trị hiện tại của chúng.

Lãi kép là việc tính toán giá trị tương lai của tiền.

Công thức tổng hợp:

1)BSI=NSI(V+H)

FSI - giá trị tương lai của khoản đầu tư

H - tỷ suất lợi nhuận dưới dạng phân số thập phân

P - số kỳ mà thu nhập lãi được tích lũy (lãi kép)

2) khi tính lãi đơn: BSI = NSI * (1+ np)

khi tính lãi kép nhiều lần trong năm: BSI = NSI*(1+h/m), trong đó m là số kỳ tính lãi; NSI - giá trị thực của khoản đầu tư

Niên kim là một chuỗi các khoản thanh toán bằng nhau trong những khoảng thời gian bằng nhau.

Mô hình thu tiền mặt hàng năm là một trường hợp đặc biệt để tính giá trị tương lai của khoản đầu tư.

Lãi suất so sánh là mức tương đương hàng năm của lãi suất tương đương tương ứng với các giao dịch tài chính thay thế cung cấp cho các kỳ lãi suất khác nhau.

ESP=(v+h/m)-1

ESP - tỷ lệ so sánh (lãi suất thực tế)

M - số kỳ dồn tích

H - lãi suất.

H = (BSI/NSI), trong đó h là lãi suất

n =Хg(BSI/NSI)/Хg(1+h)

thời hạn của dự án đầu tư

Công thức giảm giá:

NSI=BI/(1+h)p=BSI*1/(1+h)p=BSI*Kg

Kg - hệ số chiết khấu

NSI= BSI/(1+h/m)m*p

M là số kỳ tính lãi trong năm.

Ưu điểm của phương pháp này là sử dụng khái niệm dòng tiền chiết khấu, tức là Khả năng thu nhập từ hoạt động đầu tư không bị loại trừ. Nhược điểm của phương pháp này là bỏ qua các khoản thu tiền mặt sau khi hết thời gian hoàn vốn của dự án.

Phương pháp giá trị hiện tại ròng. Chương trình lợi nhuận nội bộ.

Giá trị hiện tại ròng là chênh lệch giữa tổng giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền của thu nhập và tổng của tất cả các dòng tiền của chi phí.

Thuật toán của phương pháp.

1) chi phí vốn hiện tại được xác định

2) giá trị hiện tại của các khoản thu tiền mặt trong tương lai từ dự án dòng tiền được tính toán (doanh thu cho mỗi năm) được tính đến ngày hiện tại (hiện tại):

NSD= E/CF/(1+h)

NSD - tổng giá trị hiện tại của tiền

CF - dòng tiền (dòng tiền)

H là lãi suất kỳ hạn.

Chênh lệch giữa giá trị hiện tại của chi phí đầu tư và giá trị hiện tại của thu nhập từ dự án đầu tư được xác định như sau:

A) NPV= NSD-NSI=E*CF/(1+h)p-NSI

NSI - chi phí thực tế của chi phí đầu tư

NPV - giá trị hiện tại ròng của một dự án đầu tư

Giá trị hiện tại ròng của một dự án là một chỉ số phản ánh mức thu nhập ròng hoặc khoản lỗ ròng của nhà đầu tư từ việc đầu tư tiền vào dự án so với việc gửi tiền vào ngân hàng.

B) với khoản đầu tư một phần tiền trong nhiều năm: NPV= E*CF/(1+h)n-E*I/(1=x)j

j-số kỳ đầu tư của dự án

n là số kỳ nhận thu nhập từ dự án đầu tư.

Sai sót:

Giá trị hiện tại ròng không phải là tiêu chí chính xác tuyệt đối khi:

a) lựa chọn giữa một dự án có chi phí ban đầu cao hơn và một dự án có chi phí ban đầu thấp hơn với cùng giá trị hiện tại ròng

b) chọn dự án có giá trị hiện tại ròng cao hơn và thời gian hoàn vốn dài và dự án có giá trị hiện tại ròng thấp hơn và thời gian hoàn vốn ngắn;

không tính đến tác động của sự thay đổi giá bất động sản, nguyên vật liệu đến giá trị hiện tại ròng của dự án đầu tư;

Việc sử dụng phương pháp này rất phức tạp do khó dự đoán lãi suất chiết khấu và lãi suất ngân hàng.

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ là tỷ suất hoàn vốn tại đó giá trị hiện tại của các khoản thu (thu nhập) bằng giá trị hiện tại của chi phí (đầu tư).

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ là tỷ lệ chiết khấu tối đa có thể chấp nhận được mà tại đó nhà đầu tư có thể đầu tư vào một dự án mà không bị lỗ.

Bản chất của phương pháp. Tất cả các khoản thu và tất cả chi phí của một dự án đầu tư được giảm xuống giá trị hiện tại không dựa trên chi phí vốn trung bình được xác định bên ngoài mà trên cơ sở tỷ suất hoàn vốn nội bộ của dự án đó:

IRR-tỷ lệ hoàn vốn nội bộ

CC - chi phí vốn bình quân gia quyền.

Chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền là tỷ suất lợi nhuận tối thiểu mà nhà đầu tư mong đợi từ khoản đầu tư của mình.

Phương pháp chuyển phát nhanh là phương pháp tính chi phí vốn bình quân gia quyền bằng cách xác định chi phí vốn bình quân với lãi suất ngân hàng trung bình.

Ưu điểm của phương pháp IRR

phương pháp này không chính xác để hiểu

mức độ khách quan tương đối cao trong việc đánh giá tỷ lệ tái đầu tư.

Sai sót:

sự phức tạp và phức tạp của tính toán

do sử dụng phương pháp này nên không phải lúc nào các dự án có lợi nhuận cao nhất cũng được chọn

giả định một tình huống không thực tế là tái đầu tư tất cả số tiền thu được từ dự án theo tỷ suất hoàn vốn nội bộ

Phương pháp này giải quyết vấn đề nhiều tỷ suất hoàn vốn nội bộ đối với dòng tiền không chuyển đổi được.

Phân tích các khoản đầu tư tài chính.

Đầu tư tài chính là đầu tư vào chứng khoán chính phủ, chứng khoán và vốn ủy quyền của các tổ chức khác, cũng như cung cấp các khoản vay cho các tổ chức khác ở Nga và nước ngoài.

Có:

đầu tư nhằm mục đích hình thành vốn điều lệ:

b) Việc góp vốn điều lệ của tổ chức khác

c) Giấy chứng nhận đầu tư xác nhận việc góp vốn vào quỹ đầu tư và xác nhận quyền nhận thu nhập từ chứng khoán ra khỏi quỹ đầu tư

đầu tư vào chứng khoán nợ - trái phiếu, giấy thế chấp, chứng chỉ tiết kiệm, tín phiếu kho bạc, chứng khoán chính phủ.

chứng khoán phi chính phủ

đầu tư tài chính dài hạn

đầu tư tài chính ngắn hạn

Các hình thức đầu tư tài chính

đầu tư vào các công cụ chứng khoán có lợi nhuận

đầu tư vào các loại công cụ tiền tệ có lợi nhuận

đầu tư vào vốn điều lệ của liên doanh nhằm tạo ra lợi nhuận và mở rộng phạm vi ảnh hưởng tài chính đối với các đơn vị kinh tế khác.

Nhiệm vụ chính của phân tích

nghiên cứu đối tượng và cơ cấu đầu tư vào tài sản tài chính

tính toán tốc độ tăng trưởng đầu tư

xác định khả năng sinh lời của cả khoản đầu tư tài chính nói chung và các công cụ tài chính riêng lẻ.

Mức lợi nhuận trung bình của đầu tư tài chính phụ thuộc vào:

1) cơ cấu danh mục đầu tư tài chính

2) mức độ sinh lời của từng loại chứng khoán mà doanh nghiệp mua lại

Đánh giá hiệu quả hoạt động cho thuê:

Cho thuê- hình thức cho thuê (thường là dài hạn) tài sản cố định do bên cho thuê mua bằng chi phí của mình và cho bên thuê thuê.

Hợp đồng thuê nêu rõ:

thành phần và giá trị của tài sản thuê

phân bổ trách nhiệm của các bên trong việc duy trì tài sản trong tình trạng phù hợp với các điều khoản của thỏa thuận và mục đích của tài sản

thời hạn sử dụng dự kiến của tài sản cho thuê, được tính toán trên cơ sở đánh giá tài sản có tính đến hao mòn thực tế của tài sản đó

số lượng thuê.

Tiền thuê - (bồi thường bằng tiền cho chi phí của đồ vật cho thuê, do người thuê thực hiện dưới hình thức trả tiền thuê cho chủ sở hữu tài sản) bao gồm:

kinh phí được quy định theo định mức trích lập để khôi phục toàn bộ và dự toán sửa chữa tài sản cố định

một phần lợi nhuận được xác lập theo thỏa thuận ở mức không thấp hơn lãi suất ngân hàng.

Đối tượng của giao dịch cho thuê:

người bán tài sản cho thuê

bên cho thuê thực hiện hai giao dịch:

a) Giao dịch mua bán với người bán tài sản

b) Hợp đồng cho thuê với bên thuê nhận quyền chiếm hữu, sử dụng hoặc quyền sở hữu tài sản trong một thời hạn nhất định và có nghĩa vụ trả lãi tiền thuê

bên thuê sử dụng tài sản thuê theo các điều kiện hoàn trả, cấp bách và khả năng thanh toán.

Ưu điểm của việc cho thuê đối với người thuê

bên thuê có cơ hội thực hiện tái thiết bị kỹ thuật của doanh nghiệp mà không cần đầu tư một lần với số tiền đầu tư lớn

Người thuê có thể tạm thời giải phóng số tiền để bổ sung vốn lưu động của mình nhằm tăng sự ổn định tài chính của doanh nghiệp

chi phí trả tiền thuê được doanh nghiệp ghi nhận là chi phí thường xuyên, được tính vào giá thành sản xuất nên lợi nhuận chịu thuế được giảm đi một khoản tương ứng.

thanh toán ổn định giúp giảm tác động của lạm phát và lãi suất ngân hàng tăng cao đối với các khoản vay dài hạn

Tài sản thuê không được tính vào tài sản cố định nên doanh nghiệp được giảm số thuế tài sản.

Nhược điểm của việc cho thuê là chi phí cao hơn so với vay ngân hàng.

Chỉ số hiệu quả cho thuê

1) đối với bên thuê

a) Giá trị hiện tại của khoản thanh toán sau thuế:

trường hợp cho thuê: L= E0+E*Lt(1-Kн)/(1+Ч)t

Lt- số tiền thuê định kỳ

Kn - thuế suất thuế thu nhập

Trả trước E0

H - tỷ lệ chiết khấu

Trường hợp sử dụng vốn vay:

K=E0+E*(Kt+Pt-Pt*Kn-At*Kn)/(1+H)t-SVn/(1+h)

Kt - số tiền thanh toán định kỳ để trả nợ

Pt là số tiền lãi của khoản vay trong thời kỳ t

t-số tiết

Рt*Кн - lợi ích về thuế

SVn/(1+h)p - giá trị hiện tại của giá trị còn lại của đồ vật khi kết thúc thời gian thuê.

b) Thời gian hoàn vốn tiền thuê là tỷ lệ giữa số tiền thuê tài sản trên số lợi nhuận tăng thêm bình quân hàng năm từ việc sử dụng tài sản thuê.

2) đối với bên cho thuê

a) giá trị hiện tại ròng của thu nhập từ hoạt động cho thuê:

NPN=E*(Lt-LtKn+AKn)/(1+h)t+SV/(1+h)p*I0

I0 là số tiền đầu tư ban đầu

b) Thời gian hoàn vốn là tỷ lệ giữa chi phí thuê trên số lợi nhuận ròng bình quân hàng năm từ hoạt động cho thuê

c) Lợi nhuận cho thuê: R=1/t

Câu hỏi trắc nghiệm chủ đề 3.5.

Đầu tư là gì và nhiệm vụ phân tích hoạt động đầu tư là gì?

Những chỉ số nào được sử dụng để đánh giá hồi cứu hiệu quả của các khoản đầu tư thực tế?

Phương pháp gộp dòng tiền là gì?

Tại sao và làm thế nào việc chiết khấu dòng tiền được thực hiện?

Những chỉ số nào dùng để dự đoán hiệu quả của dự án đầu tư?

Giá trị hiện tại ròng (NPV) của một dự án đầu tư được xác định như thế nào?

Trình bày phương pháp xác định tỷ suất hoàn vốn nội bộ của một dự án đầu tư.

Tại sao và làm thế nào để tính thời hạn cho các dự án đầu tư?

Giải thích phương pháp xác định cổ tức và lợi tức vốn hóa của cổ phiếu?

Đánh giá hiệu quả hoạt động cho thuê như thế nào?

lượt xem

Lưu VKontakte