Hoe heet een effectentransactie? Wat is een effectentransactie en hoe wordt deze gereguleerd door de Russische wetgeving? Onderscheidende kenmerken van voorwaarts contact

COMMISSIEOVEREENKOMST

voor de verkoop van effecten

Vertegenwoordigd door ________________________________________________, handelend op basis van ________________________________________________, hierna te noemen “ Stevig", enerzijds, en ________________________________________________ vertegenwoordigd door ________________________________________________, handelend op grond van ________________________________________________, hierna te noemen " Cliënt", anderzijds, hierna te noemen de "Partijen", zijn deze overeenkomst aangegaan, hierna " Overeenkomst”, over het volgende:

1. ONDERWERP VAN DE OVEREENKOMST

1.1. Op basis van deze overeenkomst geeft de Klant opdracht en neemt het Bedrijf de verplichting op zich om de verkoop uit te voeren:

l soort beveiliging _________________________________;

l soort beveiliging _________________________________;

volledige naam _________________________________;

l uitgevende instelling ________________________;

l borg _________________________________;

l registratienummers van effecten ___________________________;

l nominale waarde van de beveiliging ________ roebel;

l gegarandeerd dividend (rente) op het effect ________%;

l officiële datum van betaling van dividenden (rente) “___” _____________ 2018;

l hoeveelheid ________ stuks;

l soort bestelling: ___________________________;

l de kosten van één effect bedragen ________ roebel;

l totale kosten van het kavel: ________ roebel;

l betalingsvorm voor effecten ___________________________.

1.2. Op grond van deze commissieovereenkomst geeft de Cliënt de opdracht aan het Kantoor om namens hem koop- en verkoopovereenkomsten (wisselcontracten etc.) te sluiten voor de verkoop van de in deze overeenkomst gespecificeerde effecten.

1.3. Klant ________________________ Het bedrijf splitst de kavel op in delen, in welke verhouding dan ook.

1. VERPLICHTINGEN VAN DE PARTIJEN

Cliënt

2.1. Binnen twee werkdagen vanaf de datum waarop deze overeenkomst is gesloten, draagt ​​hij de documenten over aan de Vennootschap die de eigendom van de effecten bevestigen: hetzij vormen van effecten, hetzij een garantie voor de beschikbaarheid van effecten (certificaat van bewaring van effecten). De gespecificeerde documenten worden overgedragen aan het bedrijf volgens het werkaanvaardingscertificaat.

2.2. Verplicht om op de eerstvolgende bankwerkdag vanaf de ondertekening van deze overeenkomst in naam van het Kantoor een volmacht af te geven voor het recht om in het kader van deze overeenkomst over de effecten van de Cliënt te beschikken, de belangen van de Cliënt te behartigen en onderteken documenten met betrekking tot de herregistratie van effecten op naam van de Koper. De volmacht is slechts geldig op vertoon door het Bedrijf van de koop- en verkoopovereenkomst gesloten tussen het Bedrijf en de Koper, evenals een document dat de ontvangst bevestigt van een geldbedrag van de Koper in het kader van de effectenaankoop- en verkoopovereenkomst. op de rekening van de Vennootschap.

2.3. Tijdens de geldigheidsduur van deze overeenkomst heeft hij het recht om deze eenzijdig te beëindigen door de Vennootschap hiervan ________ bankwerkdagen vooraf schriftelijk op de hoogte te stellen.

2.4. Indien hij bezwaren heeft tegen de door het Bedrijf verzonden Kennisgeving nr. 1, is hij verplicht het Bedrijf daarvan binnen drie dagen na de datum van ontvangst schriftelijk op de hoogte te stellen. Anders wordt de Kennisgeving als aanvaard beschouwd.

2.5. Indien hij bezwaren heeft tegen de door het Bedrijf verzonden Kennisgeving nr. 2, is hij verplicht het Firma hiervan schriftelijk op de hoogte te stellen op het moment van ontvangst van de kennisgeving. Anders wordt de Kennisgeving als aanvaard beschouwd.

2.6. Op het moment dat het Bedrijf Kennisgeving nr. 2 verzendt, is het, bij gebrek aan schriftelijke bezwaren, verplicht om met het Bedrijf een acceptatiecertificaat te ondertekenen over de uitvoering van zijn werkzaamheden onder deze overeenkomst.

2.7. Verplicht om de Vennootschap de informatie te verstrekken die zij nodig heeft, met inachtneming van de voorwaarden van volledigheid, betrouwbaarheid en tijdigheid.

Stevig

2.8. Na ondertekening van deze overeenkomst wordt onmiddellijk begonnen met de implementatie ervan, met de verplichte indiening van een aanvraag bij een van de beurzen.

2.9. Hij verplicht zich bij de uitvoering van deze overeenkomst uitsluitend de belangen van de Klant te behartigen en de door de Klant geboden mogelijkheden niet in zijn eigen belang of in het belang van derden te benutten.

2.10. Verplicht om de Klant de informatie te verstrekken die hij nodig heeft, met inachtneming van de voorwaarden van volledigheid, betrouwbaarheid en tijdigheid.

2.11. Verplicht om de Klant onverwijld op de hoogte te stellen van het zich voordoen van omstandigheden die kunnen leiden tot inbreuk op zijn belangen.

2.12. Verplicht om, in geval van beschadiging van de effectenformulieren, de Klant een schadevergoeding te vergoeden ter hoogte van de kosten van de beschadigde effectenformulieren.

2.13. Verplicht om de Cliënt Kennisgeving nr. 1 en een kopie van de koop- en verkoopovereenkomst te verstrekken binnen ________ dagen vanaf de datum waarop het Bedrijf een effectenaankoop- en verkoopovereenkomst aangaat tussen het Bedrijf en de Koper.

2.14. Verbindt zich ertoe de effecten van de Cliënt pas opnieuw te registreren op naam van de Koper na ontvangst van het volledige geldbedrag van de Koper om de aankoop van de effecten te betalen.

2.15. Verplicht om het geldbedrag binnen ________ dagen vanaf de datum van herregistratie van effecten op naam van de Koper aan de Klant over te maken.

2.16. Verplicht om de Klant kennisgeving nr. 2 en een kopie van het document ter bevestiging van de betaling te verstrekken binnen ________ dagen vanaf de datum van overdracht van geld aan de Klant.

2.18. Als effecten uit de handel worden genomen in overeenstemming met de Beurshandelregels, stelt het Bedrijf de Cliënt binnen één dag op de hoogte, in welke vorm dan ook.

1. BETALINGSPROCEDURE

3.1. De Klant betaalt het Bedrijf een vergoeding ter hoogte van ________% van het transactiebedrag inclusief BTW en een extra ________% van het verschil tussen de verkoopprijs en de startprijs.

3.2. De cliënt betaalt zegelrecht aan de begroting van de Russische Federatie op transacties met effecten op de door de wet voorgeschreven manier ter hoogte van ________% van het transactiebedrag.

3.3. Bovendien betaalt de Klant aan de Beurs een registratievergoeding ter hoogte van het bedrag dat is voorgeschreven door de Beurs waarop de order van de Klant is uitgevoerd.

3.4. De Cliënt betaalt, in gelijke delen met de Koper, de kosten verbonden aan de herregistratie van de in deze overeenkomst genoemde effecten op naam van de Koper.

3.5. De betaling van vergoedingen, zegelrechten, beursregistratiekosten en kosten voor herregistratie van effecten op naam van de Koper wordt door het Bedrijf zelf gedaan door afschrijving van het totale geldbedrag dat van de Koper op de rekening van het Bedrijf is ontvangen in het kader van de aankoop en koopovereenkomst gesloten tussen het bedrijf en de koper.

1. VERANTWOORDELIJKHEID VAN DE PARTIJEN

4.1. Indien de Cliënt artikel 2.1 niet naleeft, blijft de overeenkomst door het Kantoor niet nagekomen.

4.2. In geval van niet-naleving van artikel 2.2 betaalt de Klant het Bedrijf een boete van ________ roebel en betaalt hij alle verliezen aan de Koper.

4.3. Indien de Cliënt artikel 6.5 niet naleeft, blijft de overeenkomst door het Kantoor niet nagekomen.

4.4. Indien de Cliënt het Firma niet schriftelijk op de hoogte heeft gesteld van de beëindiging van deze overeenkomst (clausule 2.3) en het Firma de effecten van de Cliënt vóór het verstrijken van deze overeenkomst heeft verkocht, wordt de transactie als geldig erkend en heeft de Cliënt niet het recht om een vorderingen tegen de Firma.

4.5. Indien de opdrachtgever artikel 2.6 niet naleeft, maar het kantoor zijn werkzaamheden krachtens deze overeenkomst officieel uitvoert, wordt het werkaanvaardingscertificaat als ondertekend beschouwd.

4.6. Het bedrijf betaalt bij vertraging van de in artikel 2.13 genoemde periode een boete van ________% van het transactiebedrag onder de koop- en verkoopovereenkomst.

4.7. Als het Bedrijf de effecten van de Klant opnieuw registreert op naam van de Koper zonder officieel bevestigde ontvangst van een geldbedrag van de Koper om de effecten op de rekening van het Bedrijf te betalen, betaalt het Bedrijf aan de Klant een boete van ________% van het transactiebedrag onder de koop- en verkoopovereenkomst en maakt herregistratie van effecten op naam van de Cliënt. Alle kosten die verband houden met de herregistratie zijn voor rekening van het Bedrijf.

4.8. Als het Bedrijf niet is begonnen met de herregistratie van effecten op naam van de Koper na de officiële ontvangst van het geldbedrag van de Koper op de rekening van het Bedrijf, zal het Bedrijf de Klant een boete betalen van ________% van het transactiebedrag onder de koop- en verkoopovereenkomst voor elke dag vertraging, maar in het algemeen niet meer ________%.

4.9. In geval van vertraging in de uitvoering van clausule 2.15 bedoeld voor de Klant voor de verkochte effecten, betaalt het Bedrijf de Klant een boete van ________% van het transactiebedrag onder de koop- en verkoopovereenkomst voor elke dag vertraging na de datum van officiële herregistratie van de aandelen op naam van de Koper, maar niet meer dan ________%.

4.10. Het bedrijf betaalt, in geval van vertraging in de periode gespecificeerd in artikel 2.16, een boete van ________% van het transactiebedrag onder de verkoopovereenkomst.

4.11. In geval van vertraging bij de betaling door het Bedrijf van de betalingen vermeld in artikel 3, zullen alle boetes die om deze reden ontstaan, door het Bedrijf worden betaald.

4.12 Het Kantoor is niet verantwoordelijk in gevallen waarin de verkooporder niet of gedeeltelijk wordt uitgevoerd vanwege het gebrek aan vraag naar de door de Cliënt verkochte effecten.

1. PROCEDURE VOOR BEREKENINGEN EN LEVERING VAN AANDELEN

5.1. Het bedrijf heeft het recht om een ​​transactie aan te gaan voor de verkoop van effecten, zowel op de beurs als op de over-the-counter-markt.

5.2. Bij het sluiten van een koop- en verkoopovereenkomst laat de onderneming zich uitsluitend leiden door de belangen van de opdrachtgever.

5.3. Het Bedrijf brengt de Klant hiervan binnen twee bankwerkdagen vanaf het moment dat het een koop- en verkoopovereenkomst met de Koper sluit, op de hoogte in de vorm van Kennisgeving nr. 1 en verstrekt een kopie van de koop- en verkoopovereenkomst.

5.4. De koper maakt op grond van de koop- en verkoopovereenkomst binnen ________ dagen vanaf de datum van sluiting van bovengenoemde overeenkomst het geldbedrag bestemd voor de aankoop van effecten over op de bankrekening van de Vennootschap.

5.5. Na ontvangst van het geld van de Koper op de rekening van het Bedrijf, begint het Bedrijf de effecten opnieuw te registreren op naam van de Koper.

5.6. Na de officiële herregistratie van effecten op naam van de Koper, maakt de Vennootschap het geldbedrag van de Klant voor de verkochte effecten over naar de rekening van de Klant.

5.7. Nadat het Kantoor officieel geld heeft overgemaakt naar de rekening van de Klant, bezorgt het Kantoor de Klant Kennisgeving nr. 2 en wordt er een acceptatiecertificaat voor de uitgevoerde werkzaamheden opgesteld tussen het Kantoor en de Klant.

1. SPECIALE CONDITIES

6.1. De Cliënt bevestigt dat het Bedrijf de procedure en belastingtarieven voor de verkoop van effecten die in de Russische Federatie gelden, heeft meegedeeld.

6.2. De Cliënt bevestigt dat het Kantoor op de hoogte is gesteld van alle risico's verbonden aan het beleggen in effecten en de verkoop ervan.

6.3. Het bedrijf garandeert dat zij en haar werknemers het recht hebben om intermediaire transacties op de effectenmarkt uit te voeren in overeenstemming met de huidige wetgeving, en is ook lid van de Centrale Beurs van Moskou.

6.4. De Cliënt heeft het recht om de voorwaarden van deze bestelling te wijzigen, indien deze bestelling op het moment van wijziging van de voorwaarden niet door het Kantoor was vervuld.

6.5. Na het sluiten van deze overeenkomst verliest hij het recht om over deze effecten te beschikken en er alle handelingen mee te verrichten, zoals: op enigerlei wijze vervreemden zonder de Vennootschap hiervan uiterlijk ________ dagen vóór de vervreemdingsdaad op de hoogte te stellen, alsmede verpanding, overdracht door volmacht, bederven of zelfstandig formulieren invullen voor effecten die te koop worden aangeboden zonder de toestemming van de Koper, en andere handelingen verrichten vóór het verstrijken van deze overeenkomst of volledig in geval van verkoop ervan.

1. PROCEDURE VOOR HET BEHANDELEN VAN GESCHILLEN

7.1. Alle meningsverschillen onder deze overeenkomst worden opgelost door middel van onderhandelingen.

7.2. Als het onmogelijk is om het geschil vreedzaam op te lossen, wordt het opgelost op de manier die is vastgelegd in de wetgeving van de Russische Federatie.

1. COMMUNICATIEPROCEDURE

8.1. De communicatie tussen partijen verloopt via de verantwoordelijke personen van de Cliënt en de makelaar van het Kantoor. Deze personen dragen de volledige verantwoordelijkheid voor hun daden. Het Kantoor neemt rechtstreeks contact op met de Cliënt of via zijn regionale vertegenwoordiger die over een volmacht van het Kantoor beschikt.

De Cliënt identificeert de volgende personen om met het Kantoor te communiceren:

Het Bedrijf wijst de volgende personen toe om met de Klant te communiceren:

l Volledige naam ________________________________________________

Telefoon ________________________________________________

l Contacttijd ________________________________________________

8.2. Instructies, mededelingen en andere documenten ondertekend door de manager en de hoofdaccountant, gewaarmerkt door een zegel en per fax (telefax) aan de tegenpartij overgedragen, worden door partijen erkend als volwaardige juridische documenten.

1. CONTRACTTIJD

9.1. De geldigheidsduur van deze overeenkomst begint op de datum van ondertekening en eindigt op “___” _____________ 2018. De overeenkomst wordt opgesteld in twee exemplaren met gelijke rechtskracht, één voor elk van de partijen.

1. JURIDISCHE ADRESSEN EN GEGEVENS VAN DE PARTIJEN

1. HANDTEKENINGEN VAN DE PARTIJEN

- het voornaamste onderwerp van transacties op de effectenmarkt.

Alle transacties met effecten zijn onderverdeeld in contant geld, urgent en verlenging.

Effectentransactie is een onderlinge overeenkomst met betrekking tot het ontstaan, de beëindiging of de wijziging van eigendomsrechten die op effecten zijn verpand. Juridische vormen van transacties met effecten: aan- en verkoop, ruilen, verpanden.

Afhankelijk van de uitvoeringsperiode worden transacties onderverdeeld in:

• contante transacties of transacties met onmiddellijke uitvoering (meestal tot 3 dagen);
• urgent of transacties met uitvoering na een bepaalde periode in de toekomst;
• gecombineerd of uitgebreid, wat een combinatie is van contante en termijntransacties.

Contante transacties zijn onderverdeeld in:

• bij aankoop van effecten voor transacties ten koste van eigen vermogen; geleende gelden (dit zijn transacties op marge);
• in het geval van de verkoop van effecten - voor transacties via de verkoop van de eigen effecten van de cliënt of van door de cliënt geleende effecten.

Dringende operaties zijn onderverdeeld in forwards, futures en opties.

Voorwaartse bediening wordt geformaliseerd door een termijncontract, een overeenkomst voor de aankoop en verkoop van een effect na een bepaalde periode in de toekomst, waarvan alle voorwaarden het voorwerp uitmaken van een overeenkomst tussen de partijen bij de transactie.

Toekomstige operatie wordt geformaliseerd door een futurescontract, een standaardbeursovereenkomst voor de aankoop en verkoop (levering) van een beursactief voor een bepaalde periode in de toekomst tegen een prijs die door de partijen bij de transactie is overeengekomen op het moment dat deze wordt gesloten. In tegenstelling tot een termijncontract voor termijncontracten wordt een termijncontract alleen tijdens de beurshandel gesloten. Deelnemers aan een futurescontract spreken alleen de prijs af. En alle andere voorwaarden blijven ongewijzigd van transactie tot transactie.

Optie werking- dit is een standaard ruilovereenkomst, volgens welke een van de partijen het recht krijgt om na een bepaalde periode in de toekomst een ruilmiddel te kopen (of te verkopen) tegen een vaste prijs, met betaling voor dit recht van een overeengekomen geldbedrag door de partijen bij de transactie, een zogenaamde premie.

Soorten transacties met effecten

Effecten vormen het voornaamste onderwerp van contracten die op de effectenmarkt worden gesloten.

Overeenkomst is een onderlinge overeenkomst tussen de partijen met betrekking tot het ontstaan, de beëindiging of de wijziging van eigendomsrechten die zijn ingebed in een effect. Juridische vormen van overeenkomsten met betrekking tot de overdracht van eigendomsrechten op effecten omvatten overeenkomsten van koop en verkoop, ruil, verpanding, schenking, erfenis, enz.

Afhankelijk van de uitvoeringsperiode worden contracten met effecten onderverdeeld in:

• contant geld, of contracten met onmiddellijke uitvoering (meestal binnen 2-3 dagen);
• bepaalde duur, of overeenkomsten met uitvoering na een bepaalde periode in de toekomst;
• gecombineerd, of uitbreiding, of een combinatie van tegengestelde contante en futurestransacties voor hetzelfde marktactief (effect).

Contante contracten, of transacties, zijn onderverdeeld in:

• in het geval van de aankoop van effecten - voor transacties ten koste van het eigen vermogen van de cliënt (belegger) of ten koste van het eigen vermogen van de cliënt en geleend geld verstrekt door een schuldeiser (bijvoorbeeld een bank). Deze laatste worden “transacties op marge” genoemd;
• in het geval van de verkoop van effecten - voor transacties waarbij de eigen effecten van de cliënt worden verkocht of de cliënt geleende effecten verkoopt.

Contracten van bepaalde duur

Contracten van bepaalde duur met effecten zijn onderverdeeld in forwards, futures, opties en swaps.

Voorwaarts contract - Dit is een overeenkomst voor de aankoop en verkoop (levering) van een effect na een bepaalde periode in de toekomst, waarvan alle voorwaarden het voorwerp uitmaken van een overeenkomst tussen de partijen.

Een termijncontract is een transactie waarbij verkoper en koper elkaar ontmoeten mee eens zijn over de levering van een actief op een specifieke datum in de toekomst.

Bij de afsluiting wordt er overeenstemming over bereikt prijs, kwaliteit en kwantiteit van het actief, geschatte datum, plaats van levering. Levering van goederen en betaling vinden plaats op een bepaalde datum in de toekomst. Termijncontracten hebben geen waarde op het moment dat ze worden aangegaan, omdat een contract slechts een overeenkomst is om in de toekomst iets te kopen of verkopen. Een contract is noch een actief, noch een verplichting.

De contractprijs (termijnprijs) wordt bepaald op basis van de prijs op het moment van afsluiten en de overheadkosten. Overheadkosten kunnen opslagkosten, verzekeringen, transportkosten, rente op leningen en dividenden omvatten.

Voornaamst voorwaarts contractvoordeel is dat het prijzen vastlegt voor een toekomstige datum. Het belangrijkste nadeel van een termijncontract is dat als de prijzen op de afwikkelingsdag in de ene of de andere richting veranderen, de tegenpartijen dit niet kunnen verbreken en onvermijdelijk winsten of verliezen ontvangen.

Onderscheidende kenmerken van voorwaarts contact:

• Een termijncontract is OTC (niet verhandeld op een beurs).
• Vertrouwelijk en onderworpen aan onderhandelingen tussen de partijen zonder enige uitwisselingsgaranties.
• Voorziet niet in een marge (eerste storting).
• Gebruikt voor hedging en fysieke levering.
• Kenmerken komen tot stand door middel van onderhandelingen.
• Niet-transparant, geen rapportagevereisten (vertrouwelijk)

Futures-contract- dit is een standaard ruilovereenkomst voor de aankoop en verkoop (levering) van een ruilmiddel na een bepaalde periode in de toekomst tegen een prijs die door de partijen bij de transactie is overeengekomen op het moment van het sluiten ervan. In tegenstelling tot een termijncontract wordt een futurescontract alleen gesloten tijdens de beurshandel en is het volledig gestandaardiseerd, dat wil zeggen dat de partijen bij een futurescontract het alleen eens zijn over de prijs ervan, en dat alle andere voorwaarden van transactie tot transactie ongewijzigd blijven.

Optie contract- dit is een overeenkomst waarbij een van zijn partijen het recht krijgt om na een bepaalde periode in de toekomst tegen een vaste prijs te kopen (of te verkopen) met de betaling voor dit recht aan de andere partij van een bepaald geldbedrag, genaamd een “premie”. Bij een putoptie, of calloptie, krijgt de ene partij het recht om bijvoorbeeld binnen drie maanden een effect te kopen tegen de uitoefenprijs van de optie en aan de andere partij de optiepremie te betalen. De eerste partij bij een optietransactie wordt de optiekoper (houder) genoemd, en de tegenpartij de optieverkoper (abonnee). De inschrijver ontvangt de optiepremie, maar is daartoe verplicht, op verzoek van de koper, hem het effect te verkopen tegen de prijs die in de optie staat vermeld.

Volgens een putoptie, oftewel putoptie, heeft de koper (houder) van de optie het recht om het effect bijvoorbeeld in drie maanden tegen een vaste prijs te verkopen aan de verkoper (abonnee) van de optie, tegen betaling van een premiebedrag voor dit recht aan de optieabonnee. De verkoper van de put is verplicht, op verzoek van de koper van de optie, het effect van laatstgenoemde te kopen tegen de in de optie vastgestelde prijs.

Opties kunnen op een bepaalde datum in de toekomst of gedurende hun gehele looptijd op elke gewenste datum worden uitgeoefend.

Swap- of swapcontract- dit is een speciale overeenkomst, waardoor de partijen de mogelijkheid hebben om tijdelijk hun bestaande marktverplichtingen uit te wisselen. Bijvoorbeeld beursverplichtingen om rentebetalingen op effecten te betalen, waarvan er één jaarlijkse vaste rente-inkomsten oplevert, en de andere variabele marktrente-inkomsten betaalt.

Gecombineerd of verlengd worden contracten in de praktijk ‘rapporttransacties’ genoemd. Een “rapport”-transactie bestaat uit het verkopen van een effect onder de voorwaarden van een contante transactie en het tegelijkertijd kopen ervan onder een termijncontract op een vereiste datum in de toekomst. Een “deport”-transactie bestaat uit het kopen van een effect onder een contante transactie en het tegelijkertijd verkopen ervan onder een termijncontract op een bepaald tijdstip in de toekomst.

Effectenmarktinstrumenten - het is een sociaal aanvaarde overeenkomst tussen marktdeelnemers met betrekking tot een verhandelbaar actief.

In de praktijk worden effectenmarktinstrumenten gewoonlijk een geheel van verschillende soorten effecten en daarmee verrichte transacties genoemd, hoewel het actief dat het voorwerp van de transactie (overeenkomst) vormt doorgaans niet per definitie een marktinstrument is, omdat een marktinstrument iets is met met behulp waarvan transacties worden uitgevoerd met een bepaald marktobject of onderwerp. Dit misverstand verdwijnt echter als we de essentie van een effect in gedachten houden, dat op zijn beurt een soort marktovereenkomst is, een overeenkomst tussen de emittent en de eigenaar ervan. Bij een markttransactie is een effect het voorwerp van een contract, maar op zichzelf is het ook een contract.

Wanneer contracten als marktinstrumenten worden beschouwd, zijn contracten voor bepaalde tijd als beleggingsinstrument van het grootste belang, omdat de daarin weerspiegelde marktrelaties al lang bestaan, terwijl de relaties van deelnemers aan contante transacties, die net zo snel zijn ontstaan, worden beëindigd. Daarom is het gebruikelijk om contracten voor bepaalde tijd in grotere mate als marktinstrument te beschouwen (en contante transacties worden als een vanzelfsprekend instrument beschouwd).

Futurescontracten vormen de basis van de zogenaamde financiële marktderivaten, die meestal worden genoemd naar het type oorspronkelijke futurescontract: futurescontracten, optiecontracten, enz.

Nieuwe soorten effecten, gebaseerd op hun klassieke typen – aandelen, obligaties, worden ook vaak derivaten genoemd en vallen in het algemeen onder derivaten.

In het algemeen worden effectenmarktinstrumenten weergegeven in figuur 1. 3.2.

Rijst. 3.2. Effectenmarktinstrumenten

Bij het classificeren van transacties dient men rekening te houden met de termijn waarbinnen deze uitgevoerd moeten worden. In overeenstemming met dit kenmerk kunnen transacties worden onderverdeeld in contante transacties, d.w.z. onder voorbehoud van onmiddellijke uitvoering en dringend, waarbij de verkoper zich ertoe verbindt effecten op een bepaalde datum in de toekomst aan te bieden, en de koper deze aanvaardt en betaalt volgens de voorwaarden van de transactie

Volgens de aanbevelingen van de Group of Thirty en de International Association of Securities Exchanges. Alle markten hebben een “drijvend vereffeningssysteem” geïntroduceerd, waarbij de definitieve vereffening van transacties moet plaatsvinden op dag T + 3 dagen. Maar dit betekent niet dat een contante transactie niet vóór de vervaldatum kan worden uitgevoerd. Bij het afsluiten van transacties op GKO’s vindt de afwikkeling bijvoorbeeld op dezelfde dag plaats, d.w.z. T+O. En op de New York Stock Exchange worden contante transacties onderscheiden van transacties die op dezelfde dag moeten worden afgewikkeld. Bovendien, als de transactie vóór 14.00 uur wordt afgesloten, wordt de afwikkeling vóór 14.30 uur uitgevoerd, en als de transactie na 14.00 uur tot 30 minuten na het sluiten ervan wordt afgerond. Er wordt onderscheid gemaakt tussen contante transacties waarbij de afwikkeling de volgende dag na afsluiting plaatsvindt, d.w.z. T+1 dag.

Met betrekking tot termijntransacties geeft de International Association of Securities Exchanges geen aanbevelingen over de definitieve afwikkeling, hoewel deze in de VS volgens de aanbeveling van de New York Stock Exchange uiterlijk 60 dagen na de datum van afsluiting moeten worden uitgevoerd. , d.w.z. T + 60 dagen, en bij aanvullende overeenkomst tussen de partijen kan de uitvoeringstermijn worden verlengd. Volgens Russische regelgevingsdocumenten worden afwikkelingen voor futurestransacties binnen 90 dagen uitgevoerd, d.w.z. De uitvoeringstermijn voor een termijntransactie bedraagt ​​T + 90 dagen.

Zoals hierboven vermeld, omvatten contante transacties transacties met aandelenwaarden die onmiddellijk of binnen 3 dagen na het sluiten van de transactie kunnen worden uitgevoerd.

Het aantal contante transacties dat op de beurzen wordt afgesloten, overtreft in de regel het aantal afgesloten derivatentransacties, omdat contante transacties niet alleen actief worden gebruikt door degenen die aandelen en obligaties kopen en daarmee aan de behoeften van hun klanten voldoen, maar ook door de beurzen. speculanten. Met de ontwikkeling van de beurshandel zijn contante transacties qua vorm feitelijk omgezet in termijntransacties.

Er zijn twee soorten contante transacties:

aankoop met gedeeltelijke betaling met geleend geld;

verkoop van geleende of “verhuurde” effecten.

Aankopen met gedeeltelijke betaling met geleend geld worden voornamelijk gedaan door stieren (“stieren”). Kopen met geleend geld is toegestaan ​​door de wisselkoersregels. In dit geval betaalt de klant slechts een deel van de kosten van de aandelen, en de rest wordt gedekt door de kredietverstrekker, die de makelaar of bank ter beschikking stelt. De tweede naam voor deze transacties zijn transacties op marge.

Het kopen van effecten op krediet is behoorlijk gevaarlijk, omdat er niet alleen kopers en verkopers bij betrokken zijn, maar ook kredietverstrekkers-makelaars en, belangrijker nog, commerciële banken. Daarom hebben de meeste landen (bijvoorbeeld Amerika en Japan) betrouwbare beschermingsmechanismen ontwikkeld met betrekking tot aandelentransacties met gedeeltelijke betaling door geleend geld. In bijna alle landen zijn margetransacties onderworpen aan strikte regulering door overheidsinstanties, beurzen en makelaars zelf. Het moderne mechanisme van aandelenaankopen op krediet is dus ten eerste gebaseerd op een strikte beperking van de omvang van de lening, en ten tweede op het stellen van onderpand tegen de ontvangen gelden.

De verkoop van geleende of gehuurde effecten wordt daarentegen gebruikt door shortsellers (“bears”). Ze verkopen aandelen die ze niet daadwerkelijk bezitten, maar hebben geleend. Als de verwachtingen van de verkoper gerechtvaardigd zijn en de prijs van de geleende aandelen daalt, koopt hij ze en geeft ze terug aan de makelaar die ze aan hem heeft uitgeleend.

De verkoop van geleende effecten wordt in het beursjargon ‘short selling’ genoemd. Het kopen van aandelen met de verwachting dat de koers ervan zal stijgen, wordt daarentegen een ‘lange transactie’ genoemd.

Laten we eens kijken naar futurestransacties. Futurestransacties hebben een complexe structuur en kunnen worden geclassificeerd afhankelijk van de methode voor het vaststellen van prijzen, het mechanisme en het tijdstip van afwikkeling voor de gekochte effecten, en de parameters die zijn bepaald bij het afsluiten ervan.

Er zijn verschillende manieren om prijzen vast te stellen voor effecten die gedurende een bepaalde periode worden verkocht:

de prijs wordt vastgesteld op de wisselkoers op de dag waarop de derivatentransactie is afgesloten;

de prijs van aandelenactiva is niet gespecificeerd, en berekeningen worden gemaakt tegen de koers die wordt gevormd op de laatste handelsdag voor een bepaald type effecten op een bepaalde beurs, d.w.z. op het moment van liquidatie (uitvoering) van de transactie;

de prijs van een effect kan worden genomen als de wisselkoers op elke vooraf overeengekomen beursdag, in de periode vanaf de dag waarop de transactie wordt gesloten tot de dag waarop de vereffeningen zijn voltooid;

de voorwaarden van de transactie kunnen voorzien in de vaststelling van een maximumprijs waartegen een effect kan worden gekocht en een minimumprijs waartegen het kan worden verkocht (rack).

Het afwikkelingsmechanisme voor derivatentransacties kan de volgende tijdelijke configuraties hebben. De uitvoering van de transactie is gebonden aan de dag waarop deze wordt afgesloten en volgt na een bepaald aantal dagen dat in het contract is vastgelegd. Transacties met een maandcontract afgesloten op 1 oktober worden bijvoorbeeld op 1 november uitgevoerd; 2 oktober - 2 november, enz.

Wanneer de hoeveelheid werk die betrokken is bij het uitvoeren van derivatentransacties klein is, is er geen economische reden om dagelijks derivatentransacties uit te voeren. En dan lijkt het betaalbaarder om één of twee dagen vast te stellen voor de afwikkeling van termijntransacties.

Afhankelijk van het tijdstip van afwikkeling worden termijntransacties onderverdeeld in transacties met betaling halverwege de maand - “per medio” (de transactie wordt geliquideerd op de 15e dag van de opgegeven maand) en met betaling aan het einde van de maand - “per ultimo” (de transactie wordt geliquideerd aan het einde van de 30e of 31e maand).

Als we de parameters van afgesloten transacties evalueren, kunnen futurestransacties worden onderverdeeld in vaste (eenvoudige), futures-, voorwaardelijke (opties) en verlengingstransacties.

Vaste transacties hebben deze naam omdat ze verplicht moeten worden uitgevoerd binnen de in het contract vastgelegde termijn en tegen een daarin vastgelegde vaste prijs. Vaste transacties zijn qua vorm gestandaardiseerd, maar kunnen worden afgesloten voor verschillende soorten en volumes aandelenactiva, en tegen voorwaarden die in overeenstemming zijn met de werkelijke behoeften van de tegenpartijen. Dit is hun voordeel ten opzichte van opties en futures. Daarom zijn vaste termijntransacties acceptabel als de cashflow bekend is.

De partijen bij de transactie - de koper en de verkoper - hebben mogelijk geen echte waarden aan het einde van de transactie, aangezien de verkoper op dit moment de effecten niet overdraagt ​​en de koper er niet voor betaalt. Zij sluiten een overeenkomst waarin zij het volume, het verkooptarief en de termijn waarna de uitvoering zal plaatsvinden vastleggen. Bovendien kan het afwijken van het bestaande tarief en zal het hoogstwaarschijnlijk verschillen van het contante tarief op het moment van liquidatie van de transactie. Tegelijkertijd rekent de bull-speler op de prijsstijging van het ruilgoed en treedt hij in de termijntransactieovereenkomst op als koper, waarbij hij daarin een koers vastlegt die lager is dan, volgens zijn berekeningen, de contante prijs op dat moment. van de liquidatie van de transactie. De verwachtingen van de beer zijn het tegenovergestelde. Het belangrijkste doel van het afsluiten van deze transactie is dat de ‘bull’ tegen een lagere koers koopt dan de contante koers op het moment van liquidatie van de transactie, en dat de ‘bear’ verkoopt tegen een koers die hoger is dan de huidige koers.

Het doel van de transactie is dus het verschil in rente, en niet de effecten als beleggingsobject. Dit gaf aanleiding tot een type transactie dat ‘for Difference’-transacties wordt genoemd.

Futurestransacties ‘voor verschil’ (of voor verschil) zijn transacties bij het verstrijken waarvan een van de tegenpartijen de andere het bedrag moet betalen van het verschil tussen de koersen die zijn vastgesteld bij het afsluiten van de transactie en de koersen die feitelijk gelden op het moment van de transactie. liquidatie van de transactie. Dit soort transacties zijn duidelijk van speculatieve ‘gaming’-aard. Zijn tegenpartijen gaan er bij voorbaat van uit dat zij niet aan de voorwaarden van de transactie zullen voldoen: de verkoper zal de verkochte aandelenwaarden binnen de voorgeschreven termijn overdragen, en de koper zal deze waarden accepteren. De verkoper beschikt in de regel niet over deze waarden, noch op het moment van het sluiten van de transactie, noch op het moment van de uitvoering ervan. Het doel van de transactie is het verschil tussen de door de verliezende partij betaalde tarieven. Bij een transactie met een vaste looptijd kunt u bijvoorbeeld een rente kopen of verkopen die over het deposito wordt betaald na een in het contract bepaalde periode. Het is duidelijk dat bij een dergelijke transactie het kredietrisico sterk toeneemt. Om dit risico te verkleinen zijn nieuwe parameters in de termijntransactie geïntroduceerd.

Begin jaren zeventig verscheen er een financiële futurestransactie, een transactie die extra kenmerken heeft vergeleken met een eenvoudige futurestransactie, die deze verkrijgt vanwege het feit dat deze wordt uitgevoerd volgens de regels die zijn vastgesteld door de beurs, en de partner bij elke transactie wordt de beurs vertegenwoordigd door de clearingkamers (afwikkelingskamers).

De uitwisseling bepaalt de regels die bepalen:

standaard transactievolumes;

standaard leverdata;

welke betrouwbare effecten "betrouwbare levering" kunnen definiëren.

De bovengenoemde voordelen trekken financieel kapitaal aan, aangezien standaardregels de vrije handel van een willekeurig aantal deelnemers garanderen, en de termijnmarkt dus een grotere liquiditeit heeft. Daarom groeit het volume van de handel in financiële futures snel.

Momenteel zijn de belangrijkste wereldcentra voor futureshandel beurzen - LIFFE (London International Financial Futures Exchange); CME (Chicago Mercantile Exchange) en MATIF (Marcuca Tenuedes Insruments Financiers).

Als we de kwestie vereenvoudigd bekijken, kunnen we stellen dat als er een voorwaarde wordt toegevoegd aan een termijntransactie, zoals het recht om tegen een bepaalde vergoeding (premie) te kiezen om een ​​effect te kopen (verkopen) tegen een prijs die vooraf in het contract is overeengekomen of om de transactie te weigeren, dan zal deze transactie een transactie met een premie zijn, later bekend als optietransacties. Dergelijke transacties waren typerend voor de over-the-counter-markt, waar ze een lange geschiedenis en uiteenlopende vormen kenden. Zo was het op de Russische aandelenmarkt van de vorige eeuw mogelijk om het volgende te concluderen: eenvoudige transacties met een premie; meerdere transacties tegen een premie; rek.

Opties (voorwaardelijke transacties of transacties met een premie) zijn valutatermijntransacties waarbij een van de tegenpartijen tegen een vaste vergoeding (premie) het recht verkrijgt om, op basis van een bijzondere verklaring gewijd aan een bepaalde dag, één of meer een andere keuze met betrekking tot de voorwaarden voor uitvoering van transacties: voer de transactie uit of weiger deze transactie uit te voeren.

Opties zijn gebaseerd op het feit dat de prijs van effecten op het moment van definitieve afwikkeling waarschijnlijk zal veranderen in vergelijking met de bestaande prijs, en in sommige gevallen is het voor de verliezende partij winstgevender om een ​​premie te betalen en het recht te verwerven om de aankoop te weigeren. of effecten verkopen.

Laten we eens kijken naar het eerste type transacties: eenvoudige transacties met een premie, waarbij de premiebetaler het recht heeft om ofwel de uitvoering van de transactie te eisen zonder het recht om te kiezen, ofwel om deze volledig te weigeren, wat het "opnamerecht" wordt genoemd. . Deze transacties zijn, afhankelijk van wie de premie betaalt – de koper of de verkoper – onderverdeeld in:

transacties met een voorwaardelijke koop of met een voorlopige premie (in dit geval betaalt de koper de premie);

voorwaardelijke verkooptransacties of omgekeerde premietransacties (de premie wordt betaald door de verkoper).

Dit type transactie wordt voorwaardelijk genoemd.

Optie wordt letterlijk vertaald als keuze.

Wanneer de termijn van de termijntransactieovereenkomst is verstreken, is de effectenmakelaar dus gedwongen een bank of andere schuldeiser aan te trekken, die tijdelijk zal instemmen om voor een percentage de positie van de verkoper over te nemen. Bovendien heeft de bank, in tegenstelling tot de effectenmakelaar, al geld in de transactie geïnvesteerd en deze betaald aan de tegenpartij van de effectenmakelaar - de 'beer', dus het percentage kan niet lager zijn dan het marktgemiddelde.

Voorbeeld. De effectenmakelaar sloot een termijntransactieovereenkomst om aandelen te kopen tegen de transactiekoers (transactieprijs) van 80 eenheden. met een vervaldatum van 1/10/06. Tegen de tijd dat de transactieovereenkomst werd uitgevoerd (1/10/06) was het beveiligingspercentage echter niet of nauwelijks gestegen. Volgens de berekeningen van de effectenmakelaar (11/1/06) zou de rente over een bepaalde periode, bijvoorbeeld een maand, moeten stijgen. Daarom sluit hij een overeenkomst met de bank voor een periode tot 1 november 2006 (of een andere schuldeiser), die ermee instemt de zekerheid voor 80 eenheden te kopen. van de tegenpartij van de “bear” effectenmakelaar en verkoop deze aan de “bull” effectenmakelaar tegen een prijs van 85 eenheden, waarmee je een percentage en misschien wat winst veiligstelt.

Wat is het voordeel van een effectenmakelaar? Als de koers op 1 november 2006 boven de 85 eenheden uitkomt, bijvoorbeeld naar 90, dan zal het resultaat van de transactie voor de effectenmakelaar +5 eenheden zijn; als hij minder dan 85 eenheden bedraagt, zal zijn verlies het verschil bedragen tussen de aankoopprijs van aandelen van de bank 85 eenheden. en de bestaande cursus (bijvoorbeeld 80 eenheden) - 5 eenheden.

De bank heeft dus geen bijzondere risico's voor de rapportoperatie, aangezien zij in de overeenkomst het volgende bepaalt: de aankoop en verkoop van aandelen tegen vaste tarieven, die niet aan verandering onderhevig zijn als gevolg van veranderingen in de aandelenmarktomstandigheden. Bovendien is de verkoopprijs hoger dan de aankoopprijs met een bedrag dat in de regel niet lager is dan het gemiddelde procentuele niveau. De effectenmakelaar wordt blootgesteld aan risico's (met name risico's op de bull- en bearmarkt). In tegenstelling tot een futurescontract, waarbij het risico wordt overgedragen aan de tegenpartij bij de transactie, en een optie, waarbij de omvang van het risico wordt beperkt door een premie, vermindert een rollover-transactie het risico van de beurshandelaar niet. Er wordt soms beweerd dat een rollover-transactie een vorm van kredietverlening is die gedekt is door effecten. Er is hier echter een verschil: ten eerste wordt de hele reeks effecten aanvaard als onderpand voor de lening, en de omvang van de lening bedraagt ​​gemiddeld 60-70% van hun reële marktwaarde; bij een rollover-transactie worden de volledige kosten van de effecten betaald tegen de wisselkoers die is vastgelegd in de transactieovereenkomst. Ten tweede vindt er bij het uitlenen geen overdracht plaats van de eigendom van effecten als onderpand, maar wordt bij een transactie de eigendom van effecten overgedragen (aan- en verkooptransactie). Indien de hedgingfunctie – het beperken van risico door middel van een transactie – niet wordt uitgevoerd door de rapporteringsoperatie, dan wordt de functie van “forward pricing” voor een groot aantal transacties opgenomen in de rapporteringsoperatie. Het bereidt de markt voor door zijn deelnemers psychologisch voor te bereiden op een bepaalde prijs voor een aandeel in de toekomst, hoewel de voorspelling van deze prijs gebaseerd is op echte berekeningen (analyse van de kwaliteit van een effect, analyse van de omstandigheden op de aandelenmarkt). Opgemerkt moet worden dat bij over-the-counter-handel de inhoud en functies van deze operatie enigszins verschillen, en in deze paragraaf hebben we deze onderzocht in relatie tot het uitwisselingsmechanisme en de implementatie van een beursderivatentransactie.

Deporteren is de omgekeerde werking van rapporteren. Dienovereenkomstig wordt tot deze transactie overgegaan door een effectenmakelaar die een beer is - wanneer de prijs van het effect niet of licht is gedaald en hij een verdere daling van de koers verwacht.

Voorbeeld. De effectenmakelaar sloot een overeenkomst om aandelen te verkopen tegen een prijs van 80 eenheden. waarbij de uitvoeringsdatum van de transactie 1 oktober 2006 is. Tegen de tijd dat de transactie wordt uitgevoerd, is de wisselkoers echter niet of licht gedaald en zal deze niet het verwachte financiële resultaat opleveren. Tegelijkertijd heeft de effectenmakelaar er vertrouwen in dat de wisselkoers zal dalen en dat hij het wisselkoersverschil kan opvangen. Daartoe besluit hij de transactie voort te zetten door een overeenkomst te sluiten met een andere persoon (“bull”, schuldeiser), die bereid is hem effecten te lenen en deze in eerste instantie te verkopen tegen een hogere koers dan de transactieprijs voor de terugkoop van deze aandelen. door de effectenmakelaar. Daarom sluit hij op 1 november 2006 een overeenkomst met de schuldeiser, de bank, om effecten van hem te kopen tegen een koers van 80 eenheden. en wederverkoop aan de bank tegen een tarief van 75 eenheden. Bankwinst, zoals in het eerste geval, + 5 eenheden. Als de berekeningen van de effectenmakelaar gerechtvaardigd waren, levert hij, nadat hij op 30 oktober 2006 effecten heeft gekocht tegen de huidige wisselkoers, bijvoorbeeld 70 eenheden, effecten tegen de koers van 75 eenheden, vastgelegd in de. Deportatie wordt ook toegepast in gevallen waarin het noodzakelijk is om effecten aan de tegenpartij te leveren, maar de makelaar of dealer deze effecten niet op voorraad heeft. De beursexploitant neemt vervolgens zijn toevlucht tot deportatie om aan zijn verplichtingen te voldoen. Dus hoewel het bijzondere risico van een transactie – het risico van ‘bull and bear’ – wordt gedragen door de effectenmakelaar, verdient hij tegelijkertijd geld ‘uit het niets’, zonder zijn reële activa voor te schieten, maar uitsluitend gebruik te maken van immateriële activa. - de waarde van de ruilvoorwaarden. Het gebruik van geleend geld (rapport) of geleende effecten (deport) dwingt de effectenmakelaar om de winst uit een succesvolle termijntransactie te delen.

Als we het hebben over de financiële situatie in het land, is het noodzakelijk om de belangrijkste componenten te begrijpen waardoor het is gevormd. Effecten zijn de belangrijkste component bij het vormgeven van de financiële situatie in het land. In Rusland is de effectenmarkt niet zo goed ontwikkeld als in andere landen van de wereld en daarom is deze onstabiel. De instabiliteit van de effectenmarkt is te wijten aan het feit dat er een herverdeling van eigendom is en een daling van de prijzen voor effecten, ondanks het feit dat we het over grote bedrijven hebben.

Ondanks de instabiliteit heeft de Russische effectenmarkt een enorm potentieel en zal dit in de nabije toekomst misschien wel een van de belangrijkste beleggingsmogelijkheden zijn.

Op de effectenmarkt kunnen verschillende operaties worden uitgevoerd waarmee men winst kan maken. In wetenschappelijke termen worden operaties uitgevoerd met effecten aandelentransacties genoemd, en deze hebben altijd een voltooid effect.

Classificatie:

• Emissieoperaties - in wezen zijn deze operaties passief en vereisen ze geen speciale inspanningen. Ze houden verband met de uitgifte en plaatsing van primaire effecten met een bijzondere waarde. Voor het uitgeven van effecten zijn voldoende financiering en de vorming van eigen vermogen noodzakelijk. Via deze procedure kan extra kapitaal worden aangetrokken;
• Actieve operaties worden investeringsoperaties genoemd. In dit geval worden investeringen gedaan, evenals het aantrekken van extra financiële middelen, waardoor de ontwikkeling en handel in effecten plaatsvindt;
• Op de effectenmarkt spelen cliëntentransacties die met bankgelden kunnen worden uitgevoerd een belangrijke rol.

Bij het werken met effecten wordt ook indeling gemaakt in soorten handelingen.

• Bij de verkoop van effecten kunt u door het afsluiten van een bepaalde transactie een bedrag ontvangen. Dit is rechtstreeks van toepassing op individuele effecten die een grotere waarde hebben dan alle andere. Bijvoorbeeld: aandelen, obligaties en het ontvangen van rente daarop. Dergelijke handelingen worden via de kassa uitgevoerd en worden contante transacties genoemd;
• De mogelijkheid om winst te maken, niet door transacties met effecten, maar door waardeveranderingen wanneer ze worden verkocht. Bijvoorbeeld: de prijs van effecten bij aankoop was hetzelfde, maar bij verkoop stijgt deze. Door effecten te verkopen kunt u dus een bepaald bedrag verdienen dat er bij aankoop niet aan is uitgegeven. Dergelijke operaties worden urgent of gaming genoemd.

Net als op elke andere markt kunnen met effecten verschillende transacties worden uitgevoerd, waaronder transacties met grotere bedrijven, actieve en passieve beleggingen, over-the-counter- en trusttransacties. Bij het verkopen van effecten of het beleggen ervan loopt elke klant natuurlijk het risico dat er iets misgaat. Daarom is het bij het uitvoeren van operaties noodzakelijk om samen te werken met vertrouwde makelaars- en wisselbedrijven.

Basishandelingen met papieren:

• Productie van waardepapieren. Om dit te kunnen doen, is het noodzakelijk om de wet te volgen. Daarom moeten dergelijke transacties worden uitgevoerd in overeenstemming met de normen van het burgerlijk recht;
• Effecten vereisen plaatsing. Dit is het tweede mechanisme voor het omgaan met effecten, wat een belangrijke factor is bij het werken met effecten. Zelfs als er met een individu een transactie tot plaatsing van effecten wordt gesloten, ondertekenen de individuen en het bedrijf een overeenkomst in overeenstemming met het burgerlijk recht. Als gevolg van dit probleem;
• Registratie van eigendom van effecten vindt alleen plaats na ondertekening van een verkoopovereenkomst;
• Intermediaire transacties - kunnen plaatsvinden via de uitwisseling van effecten, wat zal resulteren in een verandering in de eigendom van hun bezit;
• Vertrouwen – overdracht naar het beheer van effecten. Hierdoor groeit het kapitaal en kun je een bepaald bedrag aan winst behalen;
• Diefstal beveiliging;
• Clearing is het uitvoeren van verplichte handelingen voor de levering van effecten van een bepaalde waarde.

Aandacht! Alle kwesties die verband houden met de oproepen van burgers met betrekking tot het ontstaan ​​van bepaalde problemen bij het beheer van effecten worden opgelost via arbitrage-instanties.

Het uitgeven van en het werken met effecten zijn de belangrijkste transacties waar op de financiële markt vraag naar is. Elk doel heeft zijn eigen indicatoren. Dus als we het bijvoorbeeld over een economisch doel hebben, dan moet je in dit geval begrijpen dat elke verkoop winst impliceert.

De juridische indicator is ook waardevol. Als op een veiling het eigendom overgaat op een nieuwe eigenaar, moet alles worden geformaliseerd in overeenstemming met de wetgeving van de Russische Federatie. Regulering van verplichtingen vindt plaats in overeenstemming met het Burgerlijk Wetboek van de Russische Federatie. Volgens deze overeenkomst wordt een transactie opgesteld waarbij de eigendomsvorm verandert en de zekerheid overgaat naar de nieuwe eigenaar.

Alle bovengenoemde operaties kunnen in drie richtingen worden beschouwd: financieel, juridisch en organisatorisch. De handel in effecten wordt uitgevoerd door de beurs, die de basiswaarde vaststelt en de daling en daling van de koers van de aandelen reguleert.

Over elke winst wordt een belasting betaald, die wordt geregeld door de Belastingwet. Om volledige informatie te krijgen, is het natuurlijk noodzakelijk om de volledige belastingwet te bestuderen. Dit geldt vooral voor degenen die voor het eerst met effecten te maken krijgen.

De belastingaftrek voor bepaalde transacties met effecten wordt geregeld door artikel 280, lid 10. Dit artikel bepaalt de noodzaak van betaling voor transacties met effecten, de verplichtingen van de verkoper en de koper. Bovendien zijn alle effecten in het artikel onderverdeeld in: circulerend, op de markt en niet-circulerend.

Hulpvolle informatie! Artikel 280 biedt kansen en bescherming aan de verkoper, dat wil zeggen dat bij de verkoop van effecten de verkoper een bepaalde winst moet maken en pas dan wordt er belasting betaald. Als dit bij de berekening niet het geval was, wordt er geen inkomstenbelasting betaald.

Artikel 280 van de Belastingwet van de Russische Federatie beschrijft verschillende opties voor inkomsten uit transacties met effecten.

Inkomen omvat het volgende:

• De waarde van effecten, ongeacht wat er met de effecten wordt gedaan en of er winst wordt gemaakt uit de verkoop ervan;
• Bij de belastingheffing wordt rekening gehouden met alle onderling samenhangende aspecten: de aankoopprijs, de factuur, de analyse van de ontvangen winst;
• Bij een verkoop wordt zelfs rekening gehouden met de vraag of de diensten van makelaars, beursmedewerkers en de rente die bij de aankoop van het effect is betaald, zijn betaald;
• Als u meer dan één bedrijf heeft, maar meerdere, moet u de inkomsten en uitgaven afzonderlijk retourneren, want als u winst ontvangt, wordt deze afzonderlijk geteld.

Artikel 25 van de Belastingwet voorziet zelfs in winsten uit transacties met effecten. Zelfs indirecte kosten van het bedrijf die zijn geïnvesteerd in de aan- of verkoop van effecten worden afgetrokken.

Bovendien kent de Russische wetgeving een aantal wetten die dit bedrijf reguleren. In 1996 werd federale wet nr. 39 “Op de effectenmarkt” aangenomen. Volgens deze wet hebben alle effecten, ongeacht hun waarde of richting, dezelfde rechten. Daarom is de wet van toepassing op alle effecten die op de financiële markt worden verkocht.

Belangrijk! Alle inkomsten uit de verkoop van effecten zijn onderworpen aan belasting.

Als u besluit effecten te verkopen of te kopen, moet u vertrouwd raken met de wetgeving van de Russische Federatie, aangezien elke handeling door de wet gerechtvaardigd is.

Het begint met het indienen van een klantaanvraag.

Klanttoepassing — Dit is een opdracht van een cliënt aan zijn makelaar om een ​​transactie in een effect te voltooien.

De clienttoepassing omvat doorgaans:

• nummers, codes en andere aanduidingen die nodig zijn om de cliënt en makelaar te identificeren;
• soort order: order om een ​​effect te kopen of order om een ​​effect te verkopen;
• code (of naam) van het effect volgens zijn officiële notering op de aandelenmarkt;
• hoeveelheid zekerheid in de transactie; indien er in partijen wordt gehandeld (d.w.z. standaardmaten), mag de hoeveelheid in partijen worden aangegeven;
• uiterste datum voor het invullen van de aanvraag;
• het prijsniveau van het effect dat wordt gekocht of verkocht.

Op basis van de geldigheidsduur van de klantapplicatie worden ze onderscheiden:

• een dagelijkse bestelling met een deadline van één werkdag, of als de deadline voor uitvoering niet is vermeld in de aanvraag;
• een wekelijkse opdracht die tijdens de werkweek kan worden uitgevoerd;
• een open order, geldig tot het moment van uitvoering ervan, ongeacht de daarvoor benodigde tijd of totdat deze wordt geannuleerd;
• de openingsorder moet worden uitgevoerd vanaf het moment van opening van de beurshandel, en kan slechts in het handelssysteem worden ingevoerd tot het tijdstip dat strikt wordt bepaald door de regels van de beurs;
• de sluitingsorder moet zo dicht mogelijk bij het einde van de handel worden uitgevoerd, maar kan gedurende de hele werkdag in het handelssysteem worden ingevoerd.

Afhankelijk van het prijsniveau dat door de klant is vastgesteld, worden ze onderscheiden:

• een marktorder die moet worden uitgevoerd tegen de beste marktprijs voor de cliënt; in de praktijk betekent dit feitelijk het uitvoeren van de order tegen de prijs die op de markt beschikbaar is op het moment dat de order wordt uitgevoerd; het wordt de beste genoemd omdat de makelaar de order van de klant niet mag uitvoeren tegen de eerste “beschikbare” prijs, maar ernaar moet streven om de “normale” huidige prijs voor hem te krijgen;
• een order om tegen een vaste prijs te kopen, volgens welke de makelaar moet proberen de order van de klant uit te voeren tegen de daarin gespecificeerde prijs.

Op basis van het type positie dat de klant in de markt inneemt, worden de volgende onderscheiden:

• limiet volgorde— dit is een order om een ​​effect te kopen tegen een prijs die niet hoger is dan die gespecificeerd door de cliënt, of een order om een ​​effect te verkopen tegen een prijs die niet lager is dan die gespecificeerd door de cliënt, maar het is mogelijk tegen een hogere prijs (het kan niet tegen een lagere prijs worden uitgevoerd);
• bestelling stopzetten Het tegenovergestelde van een limietorder. Wordt doorgaans gebruikt wanneer een klant die eigenaar is van een effect zich verzekert tegen een mogelijke verlaging van de prijs ervan tot onder een niveau dat hem tevreden stelt. In een dergelijke situatie is de makelaar, wanneer de prijs het door de klant gespecificeerde limietniveau bereikt, verplicht om het effect met spoed te verkopen en daarmee te voorkomen dat de verliezen van de klant het door hem vastgestelde bedrag overschrijden. Maar in dit geval heeft de makelaar het recht om het effect te verkopen tegen de stopprijs of zelfs lager, of in een andere situatie waarin de klant de makelaar een stoporder heeft gegeven om het effect te kopen. Om dit type order uit te voeren, moet de prijs het stopprijsniveau bereiken of zelfs overschrijden. De makelaar zal de stoporder zeker uitvoeren, maar tegen de stopprijs of zelfs hoger dan deze.

De orders van de klant aan de makelaar kunnen eventuele andere specifieke vereisten (details) bevatten die nodig zijn om beter rekening te houden met de wensen van de klant.

Implementatiefasen van deals

Laten we een transactie met een effect beschouwen als één enkel proces van aan- en verkoop ervan.

Een transactie met effecten op de aandelenmarkt verloopt, net als een transactie met elk ander product, in verschillende fasen. De belangrijkste bestaan ​​uit de volgende procedures:

• een deal maken;
• afstemming van de parameters van de afgesloten transactie;
• opruimen;
• levering van een zekerheid in ruil voor contante betaling.

Een deal maken

De eerste fase van de transactie is het sluiten van een koop- en verkoopovereenkomst voor een effect in een bepaalde hoeveelheid en tegen een bepaalde marktprijs. Transacties met effecten verschillen vooral van elkaar in de wijze, plaats en procedure van totstandkoming.

Transacties worden doorgaans afgesloten via professionele beurshandelaren die de handel in effecten organiseren op basis van de ontwikkeling van algemeen aanvaarde handelsregels. De bekendste organisatievorm die het vaststellen van constante en uniforme regels voor het afsluiten van transacties voor de aan- en verkoop van effecten mogelijk maakt, is de beurs. Momenteel zijn er andere systemen voor professionele effectenhandel die minder geformaliseerd en minder gereguleerd zijn, geografisch meer verspreid zijn en organisatorisch anders zijn ontworpen. De reeks van dergelijke systemen wordt gewoonlijk de ‘over-the-counter’- of ‘non-exchange’-markt genoemd, waarvan de belangrijkste vertegenwoordiger elektronische handelssystemen of elektronische uitwisselingen zijn, gebaseerd op de automatisering van de handel en de ontwikkeling van communicatiesystemen. tussen deelnemers aan de moderne markt.

De techniek voor het sluiten van koop- en verkoopovereenkomsten op de wissel- en over-the-counter-markten verschilt. Op “klassieke” beurzen worden transacties tussen deelnemers aan de beurshandel mondeling of in de vorm van een uitwisseling van standaard papieren bankbiljetten gesloten, en het feit van hun conclusie wordt vastgelegd in de centrale computer van de beurs.

De over-the-counter-markt maakt gebruik van verschillende belangrijke methoden om transacties af te sluiten: mondeling (via de telefoon met gesprekken opgenomen op magneetband), per telex en via gespecialiseerde elektronische netwerken.

Op de huidige professionele aandelenmarkt worden transacties zeer zelden afgesloten doordat beide partijen tegelijkertijd een dubbelzijdig schriftelijk document ondertekenen. Dit gebeurt doorgaans op de primaire markt, wanneer professionals nieuw uitgegeven effecten via inschrijving aan een consortium distribueren.

Het resultaat van de transactie is de voorbereiding door elk van de deelnemers van hun interne boekhouddocumenten, die het feit van het afsluiten van de transactie en de belangrijkste parameters ervan weerspiegelen, en de opname ervan in het computernetwerk.

De dag van het sluiten van de koop- en verkoopovereenkomst wordt aangegeven met de letter “T” (uit het Engelse handels-transactie). Alle andere fasen van de transactie vinden later plaats. De dag van hun commissie is meestal gecorreleerd met de “T”-dag. Als bijvoorbeeld alle fasen van een transactie zijn voltooid op de vijfde werkdag na de dag waarop het contract is gesloten, wordt de transactie geacht te zijn voltooid op dag “T+5”.

Het verkochte onroerend goed wordt niet op het moment van het sluiten van de koop- en verkooptransactie overgedragen aan de nieuwe eigenaar, maar pas op het moment van de uitvoering ervan. Tot dan blijft de eigenaar van de verkochte effecten gedurende alle volgende fasen van de transactie de verkoper. Deze regeling is nodig omdat hij nog geen betaling heeft ontvangen. Tegelijkertijd kan de periode tussen het afsluiten van een transactie met een effect en de uitvoering ervan bijvoorbeeld de betaling van dividenden of een andere belangrijke gebeurtenis omvatten. In dit geval heeft de verkoper het recht om dividenden en andere rechten te ontvangen die voortvloeien uit de eigendom van het effect.

De tijd die de gehele daaropvolgende cyclus nodig heeft voordat de transactie is voltooid, wordt gewoonlijk de afwikkelingsperiode genoemd. De afwikkelingsperiode is de tijd tussen het afsluiten van een transactie en het moment van afwikkeling en levering van de zekerheid daarvoor. Normaal gesproken ligt de vereffeningsperiode op elke aandelenmarkt (beurs of elektronisch handelssysteem) stevig vast, hoewel deze kan variëren afhankelijk van het type effect of het toegepaste vereffeningssysteem.

Tijdens de factureringsperiode moeten door hun klanten gemachtigde makelaars van laatstgenoemde enerzijds geld ontvangen of op een andere manier de kwestie van de betaling van voor de klant gekochte aandelen of obligaties oplossen, en anderzijds waardevolle documenten of documenten verkopen die deze vervangen. (certificaten, enz.).

Verificatie van transactieparameters

De tweede hoofdfase van een aan- en verkooptransactie op een professionele aandelenmarkt is het verifiëren van de parameters van de afgesloten transactie. De taak van deze fase is om de partijen de mogelijkheid te bieden om alle toevallige discrepanties in het begrijpen van de essentie en het onderwerp van de gesloten transactie op te lossen. Dit is belangrijk omdat elke handelaar gedurende de werkdag voor veel van zijn klanten veel verschillende soorten aan- en verkooptransacties afsluit, die, zoals reeds opgemerkt, mondeling (persoonlijk of telefonisch) worden afgesloten. Misverstanden en technische fouten zijn zeer waarschijnlijk om subjectieve redenen in elk handelssysteem.

De afstemming van alle parameters van afgesloten transacties wordt uitgevoerd met behulp van boekhoudsystemen (clearing- en afwikkelingssystemen), waarin alle handelaars hun eigen informatie indienen over de transacties die zij hebben gesloten. Als er geen discrepanties zijn of deze door de partijen zijn opgelost, wordt de afstemming als voltooid beschouwd en komt informatie daarover in het clearing- en afwikkelingssysteem terecht voor het uitvoeren van de noodzakelijke afwikkelingstransacties.

Internationale standaarden en normen bevelen aan dat alle nationale aandelenmarkten hun werk zo structureren dat de afstemming, ongeacht in welke vorm deze wordt uitgevoerd, uiterlijk op de T+1-dag is voltooid. Deze dag is nodig zodat de partijen mogelijke discrepanties kunnen identificeren en tijdig kunnen corrigeren, de transactie kunnen annuleren of de uitvoering ervan kunnen uitstellen tot de voltooiing van een speciale procedure.

In een aantal handelssystemen is het afstemmen van parameters van afgesloten transacties niet langer een aparte procedure. Moderne computeruitwisselingssystemen automatiseren het proces van het sluiten van een transactie, dat tegelijkertijd samenvalt met de verzoening ervan, aangezien het aankoopproces onlosmakelijk verbonden is met de verkoop zonder subjectieve deelname.

Opruimen

Opruimen- de derde hoofdfase van een transactie met effecten op de aandelenmarkt en vertegenwoordigt de vaststelling van wederzijdse verplichtingen van deelnemers aan de aandelenhandel. Het gaat niet rechtstreeks om geldovermakingen of effectenoverdrachten. Clearing is wat voorafgaat aan contante betalingen en leveringen van effecten.

Clearing omvat de volgende hoofdprocedures:

• analyse van de definitieve afstemmingsdocumenten op hun authenticiteit en correctheid van uitvoering. Als de afstemmingsfase eindigt met de vorming van computerbestanden, begint het opruimen met het controleren van de coderingssleutels en het beschermen van de ontvangen informatie;
• berekening van de over te maken geldbedragen en de aan het einde van de transactie te leveren hoeveelheden. Naast het rechtstreekse betalingsbedrag voor het gekochte effect, kan het zijn dat u ook een aantal belastingen aan de staat, wisselkosten en andere kosten moet betalen;
• compensatie van tegenvorderingen die zijn ontstaan ​​in het kader van verschillende transacties tussen handelaren tijdens een bepaalde handelsdag. Op het moment dat een transactie voor de aan- en verkoop van effecten wordt gesloten, verwerven beide partijen zowel rechten als plichten. De koper verkrijgt ten opzichte van de verkoper het recht om de levering van het verschuldigde bedrag aan effecten te eisen en wordt tegelijkertijd verplicht het overeenkomstige geldbedrag te betalen. De verkoper wordt verplicht de effecten te leveren en verkrijgt het recht het hem verschuldigde geldbedrag op te eisen. Beiden worden zowel crediteuren als debiteuren van elkaar. De verplichtingen zelf zullen pas in de laatste fase van de transactie worden vervuld, en in de clearingfase worden hun wederzijdse vereisten en verplichtingen bepaald en berekend;
• registratie van afwikkelingsdocumenten die ter uitvoering worden verzonden naar het monetaire afwikkelingssysteem en het systeem dat de levering van effecten waarborgt. Het formulier en de procedure voor het invullen van afwikkelingsdocumenten worden door deze systemen vastgesteld. De afwikkelingsdocumenten, die dienovereenkomstig worden uitgevoerd, geven de geldbedragen en hoeveelheden effecten van elk type (specifieke bedrijven) aan, evenals de partijen (dealers) die betalingen moeten doen en effecten moeten leveren.

Het compenseren van tegenvorderingen wordt op bijna de meeste moderne beurzen gebruikt. Het doel is om het aantal betalingen en leveringen van effecten voor transacties die door leden van een bepaalde beurs worden gesloten, te verminderen. De beursomzet van grote beurzen bedraagt ​​vele tienduizenden transacties per dag, tijdens één beurssessie worden tientallen miljoenen effecten gekocht en verkocht. Als al deze transacties zouden worden uitgevoerd, zou het nauwelijks mogelijk zijn om met een dergelijke documentstroom om te gaan (behalve in het geval waarin absoluut alles: zowel geld als effecten uitsluitend als “elektronisch” bestaan, maar dit is nog niet overal het geval).

Compensatie wordt gebruikt om het aantal betalingstransacties te verminderen en het algoritme te vereenvoudigen op basis van de resultaten van de beurshandel. Over het algemeen zijn de kosten van marktdeelnemers voor het organiseren en onderhouden van de werking van een gecentraliseerd clearingsysteem lager dan hun mogelijke overheadkosten voor het afzonderlijk verrichten van betalingen en leveringen voor elke specifieke transactie.

De multilaterale clearingprocedure wordt “netting” genoemd, en de versie ervan met deelname van een clearingorganisatie aan de schikkingen wordt “nieuwigheid” genoemd.

Afwikkeling of uitvoering van een transactie

Uitvoering is de laatste fase van de transactie. Bij executie gaat het om de betaling van geld in ruil voor de levering van effecten. De betaling en levering van effecten worden uitgevoerd via het monetaire vereffeningssysteem dat door de deelnemers aan de transacties is gekozen.

De principes waarmee de uitvoering wordt opgenomen in de algehele reeks transactiefasen omvatten hoofdzakelijk twee basisregels.

T-dagregel. Een regel die bepaalt op welke dag een transactie moet worden uitgevoerd na dag T. De dag van uitvoering van de transactie wordt steeds vastgesteld bij het sluiten van de betreffende koop- en verkoopovereenkomst. Bij een over-the-counter transactie wordt deze dag aangegeven in de tekst van het bilaterale transactiedocument. Maar op de beurs zijn uniforme standaardvoorwaarden van toepassing. Transacties die erop worden gesloten, hebben een strikt vastgesteld schema voor het doorlopen van alle fasen: van conclusie tot uitvoering.

In de mondiale praktijk zijn er twee belangrijke manieren om de periode tussen de data van afsluiting en uitvoering van transacties vast te stellen. In overeenstemming met de eerste ervan wordt een bepaalde periode vastgesteld (bijvoorbeeld twee weken) gedurende welke transacties worden gesloten om gelijktijdig te worden uitgevoerd op een bepaalde datum die een bepaald aantal dagen (bijvoorbeeld zeven kalenderdagen) na de transactie valt. het einde van deze periode (deze methode werd tot halverwege de jaren negentig op de London Stock Exchange gebruikt).

De tweede methode wordt momenteel op bijna de meeste beurzen en in over-the-counter-marktsystemen gebruikt. Het is vergelijkbaar met de eerste methode, met het verschil dat de termijnen voor het afsluiten van transacties worden teruggebracht tot één dag. Zo wordt vastgelegd dat transacties die binnen één werkdag worden afgesloten, gelijktijdig moeten worden uitgevoerd op een bepaalde datum die na een vast aantal werkdagen valt. Transacties die op maandag worden afgesloten, zijn bijvoorbeeld onderworpen aan uitvoering op de volgende maandag, dat wil zeggen vijf werkdagen later. In dit geval wordt gezegd dat de transacties worden uitgevoerd op de T+5-dag. Volgens dezelfde methode worden transacties die op dinsdag worden gesloten, op de volgende dinsdag uitgevoerd, enz. Deze methode wordt aanbevolen door internationale regels en standaarden voor gebruik op alle moderne aandelenmarkten.

Hoe langer de periode tussen de datum van de transactie en de datum van uitvoering ervan, hoe groter het risico waaraan de partijen bij de transactie worden blootgesteld. Als een van de deelnemers, die op het moment dat de transactie werd afgesloten een stabiele financiële toestand had, plotseling insolvabel wordt op het moment dat de transactie wordt uitgevoerd, is het mogelijk dat de tegenpartij de verschuldigde gelden of effecten niet ontvangt. Hoe langer de periode tussen het afsluiten en uitvoeren van een transactie, hoe groter de waarschijnlijkheid of het risico dat de transactie niet wordt uitgevoerd. Daarom zou de transactie theoretisch op de dag van afsluiting moeten worden uitgevoerd.

De complexiteit en het arbeidsintensieve karakter van de afstemmings- en clearingprocedures en de behoefte aan constante uitwisseling van informatie in elke fase tussen de clearingorganisatie en de transactiedeelnemers maken de taak van de onmiddellijke uitvoering van transacties echter moeilijk. Zelfs op de meest geavanceerde Amerikaanse aandelenmarkt worden transacties in effecten met “onmiddellijke” uitvoering (of contante transacties, “spot”-transacties) hoofdzakelijk uitgevoerd volgens de “T+5”-regel.

Alleen moderne elektronische technologie en elektronisatie zelf kunnen de doorgang van alle fasen van de transactie tot de kortst mogelijke tijd versnellen. Op moderne elektronische beurzen en clearingorganisaties bereikt het proces van het voltooien van alle fasen van een transactie één dag; soms worden de voltooiing van een transactie en de clearingprocedure op dezelfde dag uitgevoerd, als de elektronische documentenstroom van beurzen en clearingorganisaties dat is; gecombineerd met de contante afwikkelingssystemen die in een bepaald land actief zijn en het aanbod van effecten.

Regel "DPP" ("Levering versus betaling") Een andere belangrijke regel waarop de uitvoering van transacties gebaseerd moet zijn, is de regel genaamd “levering versus betaling”. Het gaat om de principes waarmee de twee parallelle processen waaruit de uitvoeringsfase bestaat, moeten worden gesynchroniseerd: contante betaling en levering van de effecten zelf.

Er zijn drie mogelijkheden voor bezorging:

• de koper ontvangt de gekochte effecten voordat de verkoper geld ontvangt;
• de verkoper ontvangt betaling voordat de koper de door hem gekochte effecten ontvangt;
• beide processen vinden gelijktijdig plaats.

Bij de eerste en de tweede variant van de leveringsmethode bevindt één van de partijen bij de transactie zich in een voordelige positie, aangezien zij niet het risico van de levering draagt, en bevindt de ander zich in een positie van potentieel mogelijk verlies, aangezien zij dergelijke leveringsrisico's draagt. een risico. Het uitvoeren van een transactie impliceert de wederzijdse vervulling van verplichtingen door beide partijen. Het kan gebeuren dat de partij die als eerste ontvangt wat hem op grond van de transactie toekomt, niet aan zijn eigen verplichtingen kan of wil voldoen. In dit geval zal de andere partij schade lijden.

Alleen gelijktijdige nakoming van verplichtingen door beide partijen (derde optie) kan hen beschermen tegen onnodige risico's die verband houden met mogelijk insolventie of kwade trouw van de tegenpartij. Deze gelijktijdige uitvoering wordt “levering versus betaling” of het “Delivery Versus Payment” (DVP)-principe genoemd.

Er zijn twee mogelijke manieren om effecten te leveren na een transactie:

• door effectencertificaten over te dragen van de handen van de vorige eigenaar naar de handen van de nieuwe eigenaar;
• door deze effecten over te dragen van de bewaarrekening van de oude eigenaar naar de bewaarrekening van de nieuwe eigenaar in een gespecialiseerde organisatie die een 'bewaarder' wordt genoemd.

Bewaarder is een organisatie die de effecten van haar klanten bewaart, de eigendomsrechten van haar klanten op de opgeslagen effecten vastlegt en deze effecten bedient (inning en uitkering van rente, dividenden, enz.).

Bewaarinstellingen kunnen, afhankelijk van de wetgeving van het betreffende land, banken zijn, andere organisaties die professioneel actief zijn op de effectenmarkt, gespecialiseerde bewaar- en clearingorganisaties.

Bewaarders sluiten met hun cliënten overeenkomsten over het aanhouden van “custody” rekeningen (veiligheidsrekeningen). Deze overeenkomsten voorzien in de verplichting van de bewaarder om de effecten van klanten te aanvaarden voor opslag, geaccepteerde effecten te onderhouden, op hun verzoek effectencertificaten uit te geven aan klanten, en ook, op verzoek van de eigenaren, om de eigendom van de opgeslagen effecten opnieuw te registreren in gunst van andere personen. De laatste handeling wordt een “overboeking” tussen effectenrekeningen genoemd. De eigenaar van effecten die in de bewaarinstelling zijn opgeslagen en op een effectenrekening zijn geboekt, kan de bewaarder opdracht geven deze effecten over te dragen ten gunste van de nieuwe eigenaar. De bewaarder, die een dergelijke opdracht heeft ontvangen, schrijft (debiteert) de effecten af ​​van de effectenrekening van de oude eigenaar en crediteert deze effecten op de rekening van de nieuwe eigenaar. Deze operatie is vergelijkbaar met een geldoverdrachtoperatie. De certificaten van de overgedragen effecten zelf blijven onbeweeglijk in de kluis (kluis) van de bewaarder. Alleen de staat van de boekhoudkundige registers van de bewaarder verandert, namelijk de opgeslagen effecten worden nu geregistreerd bij de nieuwe eigenaar.

De levering van effecten in het kader van transacties op de professionele aandelenmarkt vindt uitsluitend plaats via overdracht via effectenrekeningen bij bewaarinstellingen die de relevante markt bedienen, als deze effecten in girale vorm bestaan ​​of als er slechts één globaal certificaat is voor de gehele uitgifte ervan.

Elke effectenbeurs werkt nauw samen met alle organisaties die bewaarfuncties vervullen voor effecten die op die beurs worden verhandeld. Anders wordt de handel in het effect onmogelijk vanwege de moeilijkheid om het opnieuw te registreren bij een nieuwe eigenaar.

Op basis van de resultaten van de clearing ontvangt de bewaarder afwikkelingsdocumenten met instructies voor het debiteren en crediteren van de rekeningen van handelsdeelnemers. De uitvoering door de bewaarder van deze instructies houdt de nakoming in van de verplichtingen tot het leveren van effecten. Na uitvoering van orders tot overdracht van effecten ontvangen handelsdeelnemers en de clearingorganisatie rapportagedocumenten in de voorgeschreven vorm (uittreksels van effectenrekeningen over de uitgevoerde overdrachten).